现金理财出现T0。5赎回产品，理财公司为何要卷成这样？

　　日前，工银理财微信公众号发布文章称，该公司鑫添益系列有4只产品实现了最快T0。5赎回到账，意味着投资者最快可在申请赎回后的转天中午就能收到资金。而这距离去年6月起理财公司为应对新的现金管理规定进行大面积整改，赎回时间从T0变成T1不过才几个月的时间。让人不禁产生疑惑：这类产品在合规性方面是否有打擦边球的嫌疑？理财公司为了募集到资金已经需要卷成这样了吗？
　　年底大规模赎回潮后，理财公司面临较大募资压力
　　针对工银理财提到的旗下4款产品在T0。5即可到账这一情况，有分析认为其存在着打擦边球的合规嫌疑。不过也有从业人员认为，T0。5更像是该公司在募资压力下为了招揽投资者而使用的一个筹码。
　　银柿财经在某国有大行理财子公司的市场部人士处了解到，尽管该公司目前有充足的流动性风险应对措施，上半年的赎回规模也尚在可控范围内，但公司和总行方面仍然对募集规模提出了更高的考核指标。要求不但要追平赎回潮之前的水平，还要考虑增加规模。
　　去年11月中旬起，受到流动性边际收紧、房地产利好政策出台以及优化调整防疫政策落地等诸多因素的影响，债市看空情绪浓烈，债券市场大跌。由于占银行理财大头的固收类产品的底层资产多是债券，受此影响不少产品跌破净值，由此引发了投资者的恐慌性赎回，对银行理财的存续规模产生了较大的冲击。银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告（2022）》显示，截至2022年末，理财市场规模为27。65万亿元，同比下降4。66。而根据官方图表可推测出第四季度理财存续规模的收缩量就超过了2万亿元。
　　赎回潮过后，不少公司都对募资规模有了更高的要求，同时偿付压力也随之而来。华福证券去年年底的一份报告显示，一些银行很可能正面临着较大的偿付压力。根据华福证券的测算，今年理财产品的到期时间集中在第一季度，期间开放式和封闭式理财产品的合计到期规模高达6。7万亿元。如果将今年新发的理财产品纳入考量，近期的实际到期压力将更大。
　　除此之外，理财公司还面临着激烈的竞争压力，进一步增加了募集难度。这位理财子公司人士坦言，目前理财子公司之间的竞争异常激烈，同质化又相当严重，募资压力比较大。特别是在面对势头强劲的股份行的理财子公司时，因无法推出类似的高收益产品，就只能在其他方面卷了，比如说到账时间。
　　T0。5风险犹存
　　虽然目前来看，T0。5并未触碰到监管底线，但这背后蕴藏的风险依旧不容忽视。现金管理类理财产品赎回的到账时间由T0变成T1的规定来自于2021年6月银保监会、人民银行联合发布的《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》（（以下简称《通知》），经历了一年半的过渡期后，自今年起开始实施。不过值得注意的是，《通知》并未对T1的具体时间做明确说明。一名城商行理财部门的人士向银柿财经称，工银理财承诺的T0。5在业内并不是什么新鲜事。在实际操作中，一些中小银行的T1现金管理类理财产品也能实现转天上午就能到账的效率。单就上述这家城商行而言，如果该行的理财客户在当日15：30前提出赎回申请，资金甚至在转天早上即可到账。相较于国有大行普遍要在17：00才能收到资金，客户体验确实会有大幅度地提升。
　　资深金融政策监管专家周毅钦认为，近年来国家控制T0的赎回额度，是注意到有一些管理人和销售机构以所谓实时大额取现为卖点盲目扩张业务规模，进行夸大性、误导性宣传，信息披露不完整，给投资者带来无限流动性预期，使投资者忽略理财自身蕴含的投资风险属性，忽视普通赎回安排，监管核心目的还是从流动性管理上进行管控，防范大面积的客户赎回带来的流动性冲击。
　　我国的投资者教育任重而道远。很多投资者已经习惯了刚性兑付，因而对资管新规下全面净值化理财产品的接受程度有限。有业内人士担忧，一旦市场波动导致较多的产品出现跌破净值的情况，类似于去年11月的大面积恐慌性赎回恐将再次出现，将再次对银行的偿付能力发起挑战。