美媒中日或将抛售9000亿美债，新的珍珠港式事件或将出现

　　美联储理事梅斯特在8月3日表示，我们需要几个月的证据来证明通胀已经见顶，目前美国经济中服务业的通货膨胀仍然很高，上周，美国财长也表示，美国通胀仍然高得让人难以接受，这是现阶段的头号经济问题，预期通胀仍将高位运行，并乐观的预测连续两个季度萎缩的GDP数据并不能证明美国经济已经陷入衰退。
　　美国商务部在7月29日公布的美联储偏好的通胀指标再创40年新高，核心PCE物价指数在6月同比增长6。8，增幅大于5月和4月的6。3，且是1982年1月以来最大涨幅，重新加速的通胀数据再次推动美联储加息预期走强。
　　在美国CPI高达9。1续刷历史新高和最新公布的让人失望的经济数据后，美联储在7月28日再度放出加息75个基点的猛药，将基准利率将上调至2。50，达到既不刺激经济，也不限制经济的中性水平，现在市场越来越明确美联储为压制通胀，采取几十年以来最激进收缩货币的政策会将美国经济带入衰退，事实也的确如此。
　　美国在7月28日公布的二季度GDP增长意外的萎缩至负0。9，远低于0。5的预期，虽然比第一季度的负1。6有所改善，但这仍然是连续第二个季度下降，至少就市场而言，符合技术性衰退的定义，尽管美国当局试图重新定义衰退，理由是劳动力市场强劲。
　　而这也印证了高盛、花旗、摩根大通、美国银行、房利美和德意志银行等华尔街公司与前美联储主席本伯南克一起预测美国将出现经济衰退的言论，不用怀疑，现在的美国经济正弥漫着衰退硝烟，美国经济遮羞布被正式揭穿，华尔街越来越担心，正在刀尖上跳舞的美联储正在将美国经济拖入更深的衰退通道，因为它试图驯服通货膨胀，并给美国债券市场带来抛压。
　　美国前财长萨默斯表示，美联储激进追赶式收缩货币的政策正在朝美国债务经济火药桶里丢了根火柴，因为持续加息会迅速增加债务利息支出成本（具体细节请参考下图美国银行对美联储缩表与偿还利息成本之间的预测），并使得美国债务经济刺刀见红，这在美国经济遮羞布被正式揭穿的市场环境下变得更加明确。
　　美国金融网站Zerohedge在7月27日报道称，如果将利率提高到接近历史正常水平4（预计到年底会升高至3。9），那将意味着美国每年为此支付的利息将达到惊人的1。24万亿美元，所以，仅从这个角度来看，美联储激进加息最终的结果将会使美债回报率快速缩水。
　　正如下图所示，目前，美国联邦债务总额相比1989年翻了近12倍，在7月30日已经达到了惊人的30。6万亿美元，且数据还在实时飞速增长之中，只不过现在的速度比之前稍慢而已，但并没有停止下来。这也使得美债减弱了相对于替代品的吸引力，因为持续一年多处于负值的美债实际收益率（美债名义收益率扣除通胀）让投资者在购买美债时按月通胀计算会亏损。
　　CNBC在7月29日援引著名价值投资者JeremyGrantham发表的报告中更是指出，美国债券市场的持续大幅波动可能正在发酵中，这将会使美债市场重新定价，特别是，美联储从8月1日开始加大量化紧缩（QT）后也可能会推高美债收益率，美债市场会面临流动性萎缩的风险，这将给美国财政部在8月第一周发售总额高达690亿的10年期和30年期新国债造成压力。
　　BWC中文网国际财经研究团队在7月26日这一周通过电话和在线的方式对十多位华尔街交易员的一项最新调查显示，超过9成的受访者认为通胀持续处于高位是美债市场面临的最大尾部风险，比如，随着对冲成本上升以及外国债券收益率的增加会全球官方机构提供了更多分散美债风险的投资选择，投资需要出现转向。事实上，美债被包括全球央行在内的投资者远离，早有迹象可循。
　　据美国财政部在7月最新公布的国际资本流动报告显示（官方持仓报告会有两个月的延迟惯例，下一次报告将会在8月中旬公布），5月份，包括全球央行在内的大型美债投资机构已经连续第四个月大幅度抛售美债，为三年以来的最大月度规模至1860亿美元。
　　另外，现在不仅作为美国经济盟友的日本，沙特和以色列大持续清算美债，还包括中国、卢森堡、瑞士、印度、韩国、澳大利亚等20多个美债主要海外持有者均分别抛售了不同程度的美债。
　　比如，截至5月（美财政部目前只公布到该月），中国连续六个月共减持了1001亿美债（具体数据细节请参考上图），仓位降至十二年以来的最低至不足一万亿，且中国保持了连续两个月抛售美债力度最大的状态，最大的海外美债持有者日本也是持续三个月共减持了高达870亿美元，且这个势头还在继续。
　　就当日元兑美元再次创20年新低后，这可能正在产生一个意想不到的输家美国国债，很明显，当日元与美债收益率差拓宽后，日本将不再为美联储缩表总额高达万亿美元的美债接盘。据彭博社监测到的数据显示，进入7月以来，日本再次开始加大清算美债的力度，以维护日元和日本国债收益率曲线，并对美债收益率的上涨起了推波助澜的作用。
　　按美国金融网站Zerohedge在7月29日的分析就是，这相当于日本在美债领域对美国发起了一场新的珍珠港式事件，这样的结果就是日本正在为历史性的美债崩盘做出贡献。
　　该美媒分析表示，虽然，美联储已经开启收缩货币政策进程以压制通胀，四次加息后将基准利率将上调至2。50，但经通胀数据调整后仍无法使得美债实际收益率转化成为正值，随着美债实际收益率长期处在负值区间，这也意味着远超美债收益率的高通胀对冲了美债发行成本，这也使得包括日本和中国在内的全球央行在接下去可能会大幅抛售9000亿美元的美债。
　　随着美国经济衰退硝烟弥漫、且伴随着美国债务赤字和通胀同时攀升，当聪明的全球央行需要真正解决美国债务风险时，也存在清零美债的可能，正如高盛资深分析师AvishaThakkar在7月30日发表的更新版报告中所强调的那样，美国负收益债券、美国国债相对于替代品的吸引力正在减弱以及全球官方机构去美元化的努力应该会在未来几个季度看到外国对美债需求的大跌。（完）