核心观点： 1、IDC行业周期拐点出现，IDC公司的上架率将上升，行业利润率将整体上升。 2、IDC是重资产行业，利率下行有利于行业毛利率提高。 3、奥飞数据属于华南地区IDC行业的后起之秀，和阿里合作提升市场影响力，加速成为数据中心综合解决方案提供商。从IDC零售业务进军批发业务，与阿里、腾讯合作，利润率有望提升。 4、奥飞数据2019年报业绩预增7081，公司估值合理，相对于成长性股价涨幅较小。 一、IDC行业综述 2020年2月，宅经济，即在线行业增长迅速，包括网络游戏、在线影视、在线教育、在线办公（视频会议）等行业。 IDC行业资本开支从2018年初下行以来，到2019年底也基本见底。在线流量在2020年春节期间急速增长，云计算公司扩容服务器等事件趋动，IDC行业个股重新得到资本市场的关注。 IDC是运营类业务，在数据中心机房中为客户提供服务器托管运维服务，收入的增长主要依赖于可提供运营支撑的资产。需求端，短期来看远程办公需求有望带来视频会议相关公司服务器扩容，提升IDC公司上架率。中长期来看，本次疫情有望加速B端客户线上化，IDC作为流量承载的主体，长期受益。 IDC属于高速成长期的重资产服务业，在建工程从转固到完全实现收入具有一定的时间差，在此过程中固定资产的折旧摊销大量侵蚀企业利润，由于企业不断快速扩张，这类企业表观财务数据并不能真实的反应其的盈利水平。 研究显示毛利率与机柜单价、上架率和单机柜成本三个因素相关。其中单机柜成本和机柜租金单价主要与商业模式、地理位置等因素有关，均有市场公允定价。而上架率主要由企业扩张战略所决定，因此财报所呈现毛利率并非企业稳态盈利能力。快速扩张期的IDC企业上架率低，呈现较低的表观盈利能力。但实际上，这类企业随着扩张步伐放缓，上架率进入爬坡阶段后，盈利能力有望迅速恢复。 IDC产业链图谱 二、IDC公司汇总 下表看出批发业务毛利率高于零售业务。 宝信软件地处上海，背靠宝钢，批发为主，上架率已饱和。宝信软件异动公告，宝之云IDC数据中心在2019年已售磬，无新增数据中心资源待售；没有富余能耗指标，宝之云IDC短期内无法再面向客户提供更多数据中心资源。 宝信软件机架数22000个，但是利润率较高，市值575亿。光环新网机架数34000个，市值382亿。可见上架率是公司毛利率与净利率的关键因素。 2020年2月7日IDC公司平均涨幅8。5 三、奥飞数据基本面分析 1、奥飞数据是雄踞华南的IDC服务后起之秀。 奥飞数据于2004年成立于广州，起初以流量经营业务为主，逐步发展到为客户提供机柜租用、带宽租用等IDC基础服务及内容分发网络（CDN）、数据同步、云计算、网络安全等增值服务，公司目前的主营业务主要为IDC服务。 奥飞数据扎根华南布局全国，现已形成以广州、深圳、北京、上海、海南等为核心节点的国内骨干网络，并已建立以香港为核心节点的国际网络。 公司2019年中报实现营收5。97亿，同比增长215。8，归属上市公司股东净利润6082万，同比增长140。6，经营活动现金流3046万元，同比由负转正。 除自建机房外，奥飞数据积极挖掘优质IDC资产进行并购。2018年11月，公司收购北京云基时代网络科技有限公司，北京酒仙桥M8数据中心为公司在北京地区增加了1050个机柜；2019年7月，公司收购北京德昇科技有限公司，将增加3280个机柜。 奥飞数据2018年标准机柜数为2950个，公司19年7月并购北京德昇3280个机柜，预计2019年底公司自建机柜数将超过8000个，机柜数增长超过170。 2、与阿里签订合作协议 公司1月6日公告，已于2020年1月3日与阿里巴巴签署合作备忘录，锁定华南地区数据中心资源。由公司负责数据中心总体项目实施（包括项目投资、方案设计、工程建设和交付、运维保障）。阿里作为最终使用用户，向公司承租上述机柜资源，机柜计费采用【租电分离】模式。自机房交付验收之日起的8年为机房服务期。根据协议约定，合作期内预估总金额约为【5亿元人民币】。 华南地区一直是公司的优势区域，作为IDC的后起之秀，本次和阿里达成合作，说明了公司的交付能力、运维实力都得到了互联网头部厂商的充分认可，有利于公司扩大在IDC的市场影响力。 公司同时具备CDN和云服务牌照，已与腾讯云等公有云厂家达成合作关系。此次合作阿里只是开始，期待更为多样化的深度合作。以光环新网和数据港为例，在合作关系稳固后，公司依靠在华南的区位优势，有望迎来更多的订单。另一方面，阿里和合作伙伴的合作模式将更为多样，从单纯的代建、运维，有望扩展到云迁移、云代销等业务，通过深度合作，成为数据中心综合解决方案提供商。 3、为什么奥飞数据的股价表现一般，将来有何看点？ 奥飞数据在2018年以前IDC业务占比较小，近几年IDC业务发展迅速。而2018年2019年，由于阿里等云计算公司资本支出收缩，IDC行业业绩与股价表现一般，参照光环新网、网速科技等公司。而奥飞数据自2018年起IDC业务快速增长，市场关注度不高。 2019年公司中报，公司自建数据中心可用机柜数超过4000个，预计2019年年底，公司自建数据中心机柜数量将超过8000个。 后续公司计划在广州、深圳、海南、北京等扩建IDC，未来两年机柜数仍将快速增长，20192021年部署机柜数有望达到0。81。42。0万个。 公司将逐步部署批发业务，增强公司的长期成长性，而批发业务的毛利率高于零售业务。 四、云计算引领市场，IDC相关公司值得关注 2020年2月7日机构龙虎榜 优刻得连续两天20涨停，而且两天都是机构主买。 澜起科技：服务器内存接口芯片龙头，机构大买。 奥飞数据，两家机构主买。从历史数据来看，卖出的五个席位可能是关联帐户。 可以看出浪潮信息为代表的服务器板块，光环新网为代表的IDC板块，优刻得为代表的云计算SAAS板块，是下周云计算的三大方向。 服务器相关公司：浪潮信息，中科曙光，澜起科技等。 SAAS相关公司：用友网络、优刻得，东软集团等。 IDC相关公司：数据港、光环新网、奥飞数据、宝信软件、鹏博士、网速科技、城地股份、美利云、南兴股份、广东榕泰、浙大网新、证通电子、科华恒盛等。 奥飞数据龙虎榜 相关文章： 行中衡的投研思路 做好板块轮动与中期持股策略，牛市10倍不是梦 牛市第二阶段，投资者如何选择投资策略，判断主流板块 回顾A股历史上的5轮牛市，哪些经验值得普通投资者借鉴？ A股历史时刻的预判20181020 投资要有大局观和历史观
