纽交所今起改全电子交易会给市场带来什么风险？

　　今日（3月23日）起，纽约证券交易所（以下简称纽交所）将暂时关闭交易大厅，股票和期权交易大厅都将关闭，这将成为纽交所228年历史上，首次在关闭交易大厅的情况下维持市场交易。
　　纽交所的股票交易量占了在该交易所上市公司股票的25，其中1万股或以上的大笔交易占了36以上。近日由于市场动荡且成千上万的金融行业人士被迫居家办公，股票交易所是否应该继续开门成为一个问题。但包括美国财长努钦、美国证券交易委员会主席杰伊克莱顿（JayClayton）以及交易公司的高管们都支持继续开放市场。
　　因为关闭交易所并不能解决问题，反而会引发更大的恐慌。菲律宾就是一个很好的例子，该国在关闭市场两天后，重新开盘当天股市暴跌了13，投资者竭尽所能地清算所持股份。所以，欧美的监管部门觉得，宁愿采取禁止做空或者缩短开盘时间等其他措施，都比完全关闭市场要好。
　　历史也表明，彻底关闭市场只会延迟而不是遏制急剧下降。在2001年911恐怖袭击之后，华尔街被关闭了四天，但重新开放立即引发了13的抛售。在随后的12个月中，股市继续下跌了30。TFSDerivatives的策略师StephaneEkolo说：
　　保持市场开放非常重要，因为每天都要设定价格，无论价格是涨还是跌。关闭市场会改变流动性，并在最终重新开放时引发适得其反的压力。
　　不过，在这种情况下维持交易，纽交所的压力也十分巨大。
　　乔治敦大学教授、市场结构专家詹姆斯安吉尔（JamesAngel）周日对媒体表示，纽交所这样做的赌注很高。
　　跟之前也宣布关闭期货交易大厅的芝商所（CME）不一样，场内交易对纽交所更为重要，纽交所总交易量的约18发生在交易大厅。而据芝商所首席执行官特里达菲（TerryDuffy）的说法，芝商所交易大厅里只剩下54个交易商，他们只占交易量的一小部分。
　　纽交所的历史可以追溯到1792年5月16日，并于1817年成立了纽约证券交易所委员会。作为美国市场份额最大的交易平台，纽交所在过去的228年中，虽然也曾试过多次关闭，最近一次是在2012年飓风桑迪期间关闭了2天，911事件后也关闭了4天，但它从未试过在没有一大群交易员的情况下运行，交易员向来被视作交易所里的锚点。安吉尔说：
　　在以前的关闭中，整个市场都是关闭的。这将是纽交所首次完全以电子方式运行。其中的风险很高，因为纽交所一直以来都是媒体的焦点，丝毫失误都将被数百万人看到。
　　可以肯定的是，从理论上讲，电子交易对纽交所来说应该不算什么，因为交易所的运营商经常测试其全电子交易的能力。知情人士说，就在3月的第一周以及过去几天，包括本周末，他们一直在进行测试。
　　纽交所集团首席运营官迈克尔布劳格隆德（MichaelBlaugrund）说：
　　实际上，我们随时准备为任何潜在的灾难做好准备。因此，我们定期在周末与交易所以及整个行业进行定期测试。
　　他指出，他们设想的末日场景包括：无法进入纽约曼哈顿纽交所总部的华尔街11号和新泽西州的马瓦市（Mahwah）、数据中心离线等。
　　安吉尔说，周一的开盘和收盘将十分关键，那些可能是摩擦最大的时候，因为那些时刻本来是由人类交易员或指定的做市商负责完成的。指定做市商（DMM）最重要的作用是监管收盘竞拍。纽交所的收盘是史上最大的流动性事件，自2010年来交易量已经翻了不止一番。美国股票市场的正常交易时间为美国东部时间上午9：30至下午4点。
　　纳斯达克（Nasdaq）等全电子交易所几乎可以立即进行收盘竞价，但在正常的交易大厅交易中，纽交所的DMM可以选择手动或电子来关闭每只股票，并且使用称为D订单或D报价的特殊报价来消除交易不平衡。而这类订单仅适用于纽交所的场内经纪人。
　　另一位市场结构专家拉里塔布（LarryTabb）告诉媒体，周一纽交所要注意的事情是开盘时可能出现价格错位。他说：
　　交易大厅里的DMM都是全世界最精明的交易公司。也就是说，您应该注意的是，开盘价与接下来一旦开始连续交易的几分钟之间会发生什么错位。
　　他说如果错位很少且微不足道，那么一切都会没事，但他警告说：
　　如果他们无法开盘，或者在开盘和最先连续交易之间出现很大的波动，那么这将预示着有问题。
　　安吉尔也表示，虽然交易所运营商已经准备了好长一段时间，但现实可能带来真正的挑战。他还表示，纽交所的交易大厅是市场结构的重要部分，也是一个大型的媒体中心，交易大厅里有CNBC等媒体，纽交所对于市场的另一个重要价值就是媒体中心，当人们想知道市场发生什么事的时候，他们都想看看真实的交易现场。
　　来源：金十数据