阿里凶猛

　　在迎来20岁生日之际，阿里巴巴（NYSE：BABA）的财报再次展现出强劲、凶猛的一面。
　　美东时间2019年5月15日盘前，阿里发布了2019财年（2018。4。12019。3。31）第四季及全年业绩。财报显示，2019财年阿里营收3768亿，同比增长51。按照这个速度，2020年阿里营收有可能超过5500亿，远高于市场预期的5090亿。
　　（注：由于阿里财年截至每年的一季度末，为照顾读者阅读习惯，除特别说明，本文均使用自然年、自然季表述。）
　　人口红利还有得吃
　　1）用户增长
　　阿里对年度活跃买家（Annualactivebuyers）的定义是过往12个月内有一张以上订单的用户。
　　截至2019年3月31日，年度活跃买家达6。54亿，较2018年末净增1800万。
　　2018自然年各季度活跃买家同比增速均在22以上。
　　2019年Q1，活跃买家同比增速有所下降，但较2018年Q1净增1。02亿人，而2018年Q1较2017年Q1净增9800万。
　　阿里对移动MAU的定义是当月访问阿里旗下APP的移动设备台数财报披露的季度数据为本季三个月的均值2019年Q1，阿里移动MAU季度均值为7。21亿，净增1。04亿，但增幅降至17。
　　财报显示，77的新增用户主要来自低线城市。除去阿里自身的努力，还有一个重要的外部因素全社会对电商认知的提高。过去对电商缺乏了解、不敢尝试的低线城市及乡村居民在2018年下了人生第一单。
　　连续两个财年，活跃买家、移动端MAU净增均达1亿量级，相当于每年涨出三分之一个美国。
　　2）交易总金额
　　淡化GMV之后，阿里在季报中对GMV只字不提，仅在年报中披露了少量信息。
　　2019财年，阿里在中国的零售电商业务GMV达5。73万亿。这个数字相当于2018年中国GDP的6。4、相当于2018年全国社会商品零售总额的15。7（由于阿里的2019财年有三个季度在2018年、一个季度在2019年，不妨参照一下2018年的统计数据）。
　　财报披露，2019财年中国零售市场实物商品交易总额（剔除未付款订单）同比增长25。其中，天猫、淘宝实物商品交易总额同比分别增长31、19。
　　阿里预计2020财年GMV将达1万亿美元。
　　电商业务富可敌国之外，阿里在金融服务、云计算、数字娱乐、智慧物流、本地生活等方面都为国民经济做出了不可或缺的贡献。
　　2018年的云栖大会上，张勇表示：经过19年的发展，阿里已经成为横跨多板块的数字经济体。
　　对阿里经济体而言，支付宝对内是流动的血液、对外是扩张渗透的利器。金融服务也是中国企业走出去的先行官，从2016年布局海外，支付宝在一带一路地区投资的9个本地钱包已获得2亿海外用户。
　　支付宝让现金在经济体中循环流转、菜鸟则让实物商品流动起来。菜鸟亦是走出去的重要保障，负担阿里跨境电商业务约80的包裹。财报还披露，菜鸟驿站为10的包裹完成了最后一公里的投递。
　　3）营收
　　2019财年，阿里营收3768亿元，同比增长51。
　　连续三年保持50以上的营收增长，在全球互联网巨头中无出其右者。
　　2019财年Q4，电商业务营收788。94亿。值得关注的是菜鸟季度营收38。6亿，同比增长35；本地生活服务季度营收52。7亿；云计算、数字娱乐季度营收分别为77。3亿和56。7亿。
　　2019财年，电商业务营收3234亿。其中菜鸟营收148。9亿，同比增长120；本地生活服务营收180。6亿；云计算、数字娱乐财年营收分别为247亿和241亿。
　　对阿里来讲人口红利显然还有得吃。
　　主业、副业分明
　　阿里将旗下业绩分为四大板块：核心电商、云计算、数字传媒娱乐、创新及其它。
　　核心电商业务是主引擎，2019财年收入3234亿，同比增长51。1，略高于营收总体增速。
　　尽管多元化取得进展，但由于电商业务增长太强劲，导致最近三年电商营收占比不降反升。2019财年，核心电商业务收入占总营收的85。8，比2017年高1。2个百分点。
　　季度营收数据同样反映了电商业务的绝对地位，而且电商收入占比的高峰均出现在每年第四季度。
　　核心电商业务对营收增长的贡献如此之大，只能单独用一个纵坐标轴表示。
　　最近三年，电商对营收增长的贡献率从73提高到86；云计算业务的贡献率在67之间；数字娱乐贡献率一度高达19，2019财年回落到6，比云计算低一个百分点。
　　主业增长乏力必努力发展副业，给资本市场讲故事。有时还真能见到成效，要么位列其它的业务成为明星，要么通过投资收益改善营收和利润。
　　不靠副业救驾，说明主业非常健康，领导层对主业增长的路径及空间有信心。
　　电商、云计算、娱乐版块点评
　　1）电商
　　阿里将电商与菜鸟、外卖等多项业务归拢在一起，以核心电商名目披露，这是阿里的现金牛。
　　2019年Q1，核心电商板块息税及摊销前利润（EBITA）达275亿，同比增长24，低于营收增速，原因是利润率跌了9个百分点。
　　但按照阿里的价值观，与中小微企业共克时艰是题中应有之义。
　　2019财年，核心电商版块息税摊销前总利润1362亿。但菜鸟、外卖业务都以增长为第一要务，低费率是重要的竞争策略，所以该版块利润无疑来自电商。
　　探索新零售模式的任务亦由电商部门承担。作为样板，盒马已扩张至135间门店（主要分布在一二线城市）。财报还提及与星巴克的战略合作，以及高鑫470家店的数字化。
　　2）云计算
　　2018年Q3起，云计算亏损迅速收窄。2018年Q4，EBITA亏损2。7亿，亏损率4。1；2019年Q1，EBITA亏损1个亿，亏损率仅为2。1，而且营收增速超过77，非常亮眼。
　　2019财年，阿里云业务共亏损11。6亿，这是阿里最值的一项投资。
　　阿里云计算有可能在2020财年某季度历史性地扭亏为盈，登陆资本市场的时机逐渐成熟。
　　3）数字娱乐
　　阿里数字娱乐业务主要包括优酷土豆和UC浏览器。2019财年Q1息税摊销前亏损22。8亿，亏损率收窄至40。但营收同比增速仅为7。6，远远落后于大盘。
　　
　　来源：虎嗅APPEastland