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劲仔食品的护城河,原来是它

湖南是盛产休闲食品的好地方,据统计,全国休闲食品总产值中有三分之一是湖南贡献的。不知道是不是因为湖南人擅长做生意,绝味食品、盐津铺子、劲仔食品等这些休闲食品企业都诞生于湖南。

劲仔食品是湖南人周劲松在2010年创立的,2020年9月成功在深交所拥有自己的股票代码。它的产品“劲仔小鱼”成为爆款,凭借一款小鱼干就把生意做到了全球第一,当之无愧的鱼类零食第一股。所以不要小瞧它,小鱼能成为龙头,肯定有几把刷子。

一、深海小鱼有大发展

劲仔食品(原华文食品)虽然成立不久,可它的创始人周劲松已经在休闲食品领域深耕30多年。凭借自己的精心研究与独到判断,劲仔食品专注休闲食品,目前已形成“休闲鱼制品、豆制品、禽类制品”三大品类。

劲仔是一家自主生产的企业,90%以上的产品均为自主制造。根据最新半年报,它的主要产品鱼制品年产能达到18000吨,还有在建产能2250吨于今年8月份投产。依靠“劲仔”这个品牌和强大的产能支持,2016年1月到2022年3月期间,劲仔小鱼远销海外26国,累计销售量70亿包。按照当年香飘飘的广告语,差不多能绕地球两圈了。

销量的最终归宿是营业收入和净利润。即便不知道华文食品、没听过劲仔食品,但你一定知道劲仔小鱼,因为电视、电梯的广告随处可见。得益于销量的增加,核心产品劲仔小鱼的营业收入已经从2019年6.85亿元增加到2021年8.22亿元;相信很快劲仔食品就会拥有人生的第一个十亿级营收的产品。

鱼制品为劲仔食品贡献了约70%的营收,加之豆制品、禽肉制品的助力,劲仔食品总营收持续增长。仅2022年上半年实现营收、净利润分别6.2亿元、0.53亿元,同比增速分别为68.34%、31.30%。因此,半年报披露以来,劲仔的股价表现比较强势。

二、小鱼干也需要搞研发

不像医药行业、科技行业那样,休闲食品行业的准入门槛很低,即便是小作坊也能生产销售产品。所以,大家就形成了一个错误认知,觉得休闲食品企业需要重视的是品牌、渠道,往往忽视了产品的研发。

食品安全关系到每一个消费者,休闲食品企业更应该重视研发,不是要研发什么高科技,而是要想尽办法从各个环节把控产品质量,提升口感,使生产朝着自动化、智能化方向发展。这样不仅能提升产品品质,还能帮助企业降本增效,实现规模效应,也能形成核心竞争力。

劲仔食品这一点做的很不错,研发费用一直在增加,而且增速一年比一年快,在研发上的投入越来越大。2020年劲仔成立了食品研究院,专门负责研究新产品、关键技术;2021年研发费用2407万,占到营业收入的2.17%,可是当年劲仔的扣非净利润只有7532万元,足以说明它对研发的重视。

研发的另一个作用是开发其他优势单品。劲仔食品实行的是大单品策略,但创始人周劲松曾公开表示, 大单品并非只打造一款产品,而是深入分析爆款产品的底层逻辑和发展脉络,形成足够深的护城河,占位成长赛道。 这样,研发出来的其他优势单品,就能站在爆款的肩膀上,很容易成为营收过亿级的单品。

这些话也得到了验证,2021年除劲仔小鱼外,劲仔豆制品和禽肉制品营收分别为1.43亿元、0.98亿元,同比增速依次为14.37%、64.49%,按照这个速度,今年劲仔食品就会拥有豆干和禽肉制品两大亿级单品。

三、劲仔小鱼话语权强势

劲仔食品的话语权体现在两个方面:

首先,先款后货的结算方式。 劲仔食品采取经销为主、直营为辅的销售模式,面对下游经销商,它采取买断式的销售方式及先款后货的结算方式。换句话说,就是经销商要先交钱,才能发货。先款后货模式一方面可以让企业保持高水平现金流,另一方面意味着劲仔食品在下游具备话语权,不愁产品没人买,而这种模式也是贵州茅台和海天味业所采用的,好处不言而喻。

其次,应付款项显著高于应收款项。 应付款项是劲仔食品欠别人的,应收是别人欠劲仔的,然而劲仔食品的应收款项最高600多万,应付款项最高高达5000多万,一个字,绝。劲仔食品给我的感觉就是:别人买它的东西,需要先交钱再发货。而它买别人的东西,先拿东西后付钱,强势的有点明显了。

总的来看,飞鲸投研觉得劲仔食品经过十多年发展,面对激烈的市场竞争可以做到游刃有余。小鱼干能成为龙头,不仅靠的品牌和渠道,还有其对研发的高度重视和精益求精的精神。休闲食品有着千亿的市场空间,劲仔谋求长远发展不是一件难事。

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来源:飞鲸投研

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