巴菲特：企业估值既是艺术，又是科学。（下） 上文提到了企业估值的思维，企业财务报表体现出来的问题。 实战中，关于估值，巴菲特主要采取两种： 1，股东权益回报率， 2，账面价值增长率， 两个指标来分析企业的长期经营记录。 1，股东权益回报率。 巴菲特说，衡量企业价值增值能力的较好指标就是股东权益回报率，而不是单纯的看每股收益， “根据《财富》杂志在1988年出版的投资人手册，在全美500大制造业，500大服务业中，只有6家企业，过去10年的股东权益回报率超过30%， 在1977至1986年，1000家企业股东权益持续年化回报在20%以上仅有25家，其中24家大大超越了同期标普500指数。 所以大道至简，规律同源， 在美股这个大市场中真正优秀的企业也是不多的。 总结：关注企业的持续增长比关注每股收益更重要，股东权益回报参考年化20%。 2，账面价值增长率。 账面价值我们可以理解为企业市值， 市值等于市盈率×净利润。 所以企业的账面价值增长跟赚钱能力是息息相关的。 比如苹果，现在三万亿市值，约人民币18万亿市值，相当于9个茅台。 而且还在茅台比较贵的时候。 所以说长期来看，企业赚钱能力一定是不断增强，净利润在不断增长。 净资产收益率维持在15%—20%以上才是优秀的，令人垂涎三尺的生意。 Q值，股票价格与净资产长期来看围绕平均值波动。 总结：账面价值增长在平均持续15%以上为较好。
对企业的内在价值评估越保守越好，
敞篷车上的可见的一个女人比电话薄上的五个名字更可靠。
