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欧派之争再现家居业,两个皇派谁是正统?

斑马消费沈庹

2023年12月31日第五次更新IPO招股书,1月9日交易所发出第2轮审核问询函,广东皇派定制家居集团股份有限公司(简称“皇派家居”)冲击上市之路紧锣密鼓地重启中。

不过,当下的家居市场和IPO环境,对皇派家居,确实非常不利。

首先,传统家居消费品牌的上市之路,异常艰难。定制家居这个细分市场,更是从2018年顶固集创上市后,就没再迎来新的玩家。最近几年,诗尼曼、玛格家具、科凡家居先后启动上市征程,2023年相继终止,撤回IPO申请。

皇派家居主营业务为研发、设计、生产和销售定制化系统门窗,主要产品包括铝制窗门和阳光房等。通过800多家品牌经销商和900多家经销商专卖店获得订单之后,公司以销定产,完成后发货、安装,实现收入与利润。

这种过于传统的业务模式,缺乏想象空间;在大家居行业中,皇派家居也并非龙头,较难赢得市场的认可。

同时,地产链相关的拟上市公司,正在面临来自监管、市场的全方位压力。

家居行业与房地产市场深度绑定,随着地产行业的调整深不见底,家居行业的业绩和预期都受到了冲击。行业龙头顾家家居(603816.SH)易主,皇派家居的战略投资人红星美凯龙(601828.SH),也卖身给了国资。

皇派自己,也正在遭遇增长压力。2020年-2022年,公司收入分别为8.04亿元、10.25亿元、10.74亿元,归母净利润分别为1.14亿元、1.31亿元、1.32亿元。

最新招股书中的业绩预告显示,2023年,预计公司收入9.80-10.74亿元,同比下降5.06%-8.78%,归母净利润1.23-1.32亿元,同比下降0.16%-6.97%。

销量提不上去,导致皇派家居近几年的产能利用率已在下滑至80%以下。即便如此,公司仍然计划将IPO募投资金中的一半,4亿元左右,投入到产能建设之中。

即便抛开房地产行业逆周期对公司的业绩影响,皇派铝制定制家居的市场空间,其实也相对有限。

定制门窗市场呈现明显的大行业、小公司特征,即便公司规模在国内厂商中靠前,2022年的市占率也仅为0.58%。

所以,公司并没有像核心同行哈尔滨森鹰窗业股份有限公司那样以“窗业”来命名,而是选择了更具想象空间的“定制家居”。

另外,市场对皇派家居这种纯粹的家族企业,能够产生共鸣吗?

福庆2007年开始在家居之都广东佛山做建材生意,创立皇派品牌,先后成立皇派金门、凤伟建材、欧者五金等公司,2013年创立另一品牌欧哲。

目前,公司的实际控制人是朱福庆及其女朱梦思,二人合计控制公司76.03%的股份表决权。朱福庆担任董事长,朱梦思出任董事、副总经理和董事会秘书。

创始人朱福庆的妻子曾淑珍,以及儿子朱凯松,各持有皇派家居4.80%的股份。不过,公司在IPO招股书中明确:实际控制人直系亲属曾淑珍、朱凯松不构成发行人共同实际控制人。

福庆的弟弟朱建庆,直接及间接合计持有皇派家居1.35%的股份,并担任公司董事、总经理。

福庆的表兄弟周志军,直接持有公司0.77%的股份,担任公司董事、副总经理职务;周志军的堂兄弟周谱峰,直接持股3.74%,担任公司研发中心总监。

另外,我们发现,市场上除了皇派家居(官网网址https://www.phonpa.com/)以“皇派门窗”为品牌开展家居业务,另外还有一家上海皇派装饰材料有限公司(简称“上海皇派”,官网网址http://www.huangpai-sh.com/),以“皇派全屋定制”的品牌开展定制家居业务。

上海皇派的产品包括衣帽间、榻榻米、电视柜、橱柜、装饰柜等等,目前正在招募加盟商,其官网2023年12月底仍在更新相关信息。

启信宝显示,上海皇派装饰材料有限公司成立于2008年,由自然人马正权全资持股,并无更名历史。

福庆2007年开始创业,不过,皇派家居成立于2014年,曾用名包括佛山市皇哲科技有限公司、广东皇派家居科技有限公司。

到底谁才是正统的“皇派”?

几年前,做全屋定制的欧派家居(603833.SH),与做木门的江山欧派(603208.SH),就“欧派”品牌展开了旷日持久的斗争,甚至一度影响这两家公司的上市进程。

如今,同样的风险再度降临到家居行业。一旦上海皇派借助这几年的全屋定制浪潮做大,与正值上市当口的皇派家居,会不会展开“皇派”之争?

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