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他给人当接盘侠:1年净赚2亿

时间:2022-08-14 09:37:17 热文 我要投稿

对于接盘不良资产这个生意,有人说它是“收破烂”,是在垃圾堆里“淘金”,也有人说它是“坏时代里的好生意”。

作者丨澍野

前不久,在给汇源果汁注资16亿、操刀拉夏贝尔破产案的背后,浮现了同一个神秘低调的“接盘侠”。

这家公司不显山不露水,但在资本江湖上已经混迹很久了。它曾与“南通富豪”宋小忠、老牌民营资本“鹏欣系”往来频繁。

“互联网珠宝第一股”刚泰控股重整、地产公司三盛宏业、泛海控股的部分项目背后,也都有它的身影。

甚至连宇宙大PE黑石都疯狂为它砸钱,东方资产、中金公司、鼎晖投资等都在它的投资朋友圈。

那么,靠收购不良资产发家的这家公司,到底是怎么靠另类思路杀出一条血路的?这门“坏时代里的好生意”多有魅力?

- 01-

 汇源果汁背后的神秘接盘侠

你可能没听说过文盛资产,但是说起“果汁大王”汇源,你一定不陌生。现在,文盛资产已经成为汇源背后的大BOSS。

前不久,文盛资产刚刚注资16亿元,成为汇源果汁的控股股东。这次重整后,北京汇源仍将持有核心商标品牌和生产资产,“汇源果汁”商标品牌将被完整保留。

还有相关人士透露,目前北京汇源的管理层没有发生变动,未来文盛资产会否进一步介入公司经营,现在还是未知数。这也说明,汇源果汁的命运走向,一切尽在文盛资产掌中。

其实,作为家喻户晓的老牌企业,汇源果汁一度是高浓度果汁销冠。但在可口可乐收购案被叫停后,汇源果汁开始走下坡路,并在2018年爆发了债务危机。2021年1月,在停牌了3年之久后,汇源果汁从港交所退市。

2021年7月,经债权人申请,法院裁定汇源进入重整程序。历时一年后,重整计划尘埃落定,文盛资产突击入局,成为汇源果汁的“救世主”。

更让人意想不到的是,文盛资产还放出豪言称,将为汇源果汁设计最佳的证券化方案,力争让汇源果汁三到五年内实现A股上市。

对此,有人觉得这是在吹牛画大饼,对于背负80亿负债的汇源果汁来说,再上市重组仍有较大不确定性。也有人觉得没准真能行,毕竟文盛资产是专业的,或许能大力出奇迹。

其实,不止是汇源果汁,文盛资产这几年常常以“代理人”身份,隐匿在A股收购与借壳类操作身后,操刀过不少经典之作,其中还包括“接盘”知名女装品牌拉夏贝尔。

拉夏贝尔被誉为“中国ZARA”,2014年赴港上市,2017年又登陆A股市场,成为国内首家“A+H”两地上市的服装企业。巅峰期曾在全国拥有9000多家门店、十余个自有品牌,一时风头无两。

但到了2018年,一路高歌猛进的拉夏贝尔曝出业绩亏损1.6亿元,引来市场一片哗然。2018-2021年四年间,拉夏贝尔合计亏损约49.87亿元。2021年,拉夏贝尔被四家债权人申请破产清算。与此同时,拉夏贝尔线下门店骤减至300家。

2021年,拉夏贝尔正处在水深火热之时,文盛资产成为它的“白衣骑士”。

文盛资产通过股权拍卖,接盘成为拉夏贝尔的大股东。今年5月,拉夏贝尔从上交所退市。6月,两家达成一致,前者将帮助拉夏贝尔走出债务困境。

而谈到公司易主时,拉夏贝尔总裁张莹,言语间似乎充满了感激与欣慰:“(文盛资产)在债务和资金方面给公司帮助,经营管理方面给了(管理团队)足够的自主权。” 正因如此,两者的结合,也为文盛资产打响了名号。

事实上,文盛资产是不良资产行业的一个老手了。数据显示,截至2021年底,文盛资产累计资产管理规模(债权本息)1232亿元人民币,目前团队拥有近300人。

值得注意的是,近几年,文盛资产一直处于盈利状态。这也让外界认为,文盛资产入局的不良资产行业,的确是一门好生意。

根据*ST刚泰去年末的公告,文盛资产2019年末总资产为47.7亿元,总负债32.2亿元,净资产15.6亿元,其2017年到2019年分别实现净利润2.2亿元、2.79亿元、2.06亿元。

- 02-

 “垃圾堆”里淘金,

坏时代里的好生意

对于接盘不良资产这个生意,有人说它是“收破烂”,是在垃圾堆里“淘金”,也有人说它是“坏时代里的好生意”。

那么,文盛资产是如何进入这行“淘金”并站稳脚跟的呢?八妹找到了一些蛛丝马迹。

文盛资产的掌舵人名叫周智杰,他出生于1972 年,现年50岁。他22岁时曾就职于上海边防总队,在这里干了4年。

后来,周智杰又进入了拍卖行业,在浙江世贸拍卖行又待了3年。2001年至2003年,在奔三之时,他出任了浙江暨阳拍卖有限公司董事长。

那时候,我国不良资产行业出现了一个大机遇,华融、信达、东方、长城这四大AMC(资产管理公司)垄断了全国不良资产收购业务,但由于处理能力有限,从金融机构收来的资产包会分拆卖出,下家可以拿着配资来收包。

2003年,周智杰嗅到这个商机后,立马成立了浙江文华,涉足不良资产行业。

最开始时,周智杰做的是不良资产的服务商,不仅可以拿着配资从AMC手里收包,处置获利,还可以为拿包的买家提供各种服务,如涉及尽职调查和估价、收购方式交易架构咨询等服务。

干了3年后,周智杰又成立了文盛投资,这便是文盛资产的前身。自成立起至2016年底,他从信达、东方收购了8个资产包,逐渐在不良资产领域站稳脚跟。

随着规模逐渐做大后,文盛资产的定位也从不良资产“服务商”,转变为亲自下场的“管理人”。

同时,文盛资产也逐渐与许多资本建立联系。2018年,文盛资产联合“南通富豪”宋小忠,成立南通东柏文化,用以收购广西上市公司东方网络的控股权。

但这事后来出了岔子,东方网络实控人彭明因涉嫌卖壳被立案调查,此笔交易最终未成。2021年底,宋小忠又卷土重来,再次介入东方网络重组,通过实际控制科翔高新成为实控人。只不过这次没了周智杰的踪影。

彼时,周智杰正与国内老牌民营资本“鹏欣系”形影不离。“鹏欣系”由江苏商人姜照柏一手组建,其坐拥五十余家企业,包括鹏都农牧、鹏欣资源、国中水务、润中国际控股4家上市公司。

2020年起,文盛资产相继接手了一家鹏欣资源附属子公司股权、联合设立一家合伙企业。此外,文盛资产还曾与鹏欣集团下属地产公司合伙成立上海鹏文。这一番操作下来,周智杰与“鹏欣系”形成了深度绑定。

今年以来,文盛资产也身现多家上市公司。今年2月,号称“互联网珠宝第一股”的*ST刚泰退市,而文盛资产去年曾作为财务顾问,为 *ST刚泰解决违规担保问题出具《承诺函》,并提供增信支持。

今年3月,港股上市公司中国高速传动公告,拟将从事齿轮业务的间接子公司南京高速43%股权以43亿元出售给文盛资产。

除此之外,周智杰还从“5G概念股”春兴精工手里收购两项核心资产、参与过三盛宏业及泛海控股的部分项目。

近年来,凭借强大的朋友圈,周智杰与国内外机构合作落地了大量相关项目,足迹遍布上海、北京、江苏、广东、海口等地。在不良资产市场中,国资和外资历来是主要玩家,而周智杰带领文盛杀出一血路,成为了民营AMC的代表。

目前来看,文盛资产主要从事资产包、困境地产、企业重组三块业务。商业模式包括自主投资、提供相关咨询与服务、以及信用违约衍生业务,包括不良债权处置带来的房地产项目盘整、证券违约项目重组等。

- 03-

吸引黑石狂砸钱,

朋友圈尽是私募大佬

前不久,就在文盛资产“接盘”汇源果汁的同时,宇宙大PE黑石帮助文盛资产完成了第三轮融资,这也是黑石首次战略投资国内民营AMC。

根据文盛官网消息,黑石与国通投资有限公司、广发证券有限公司于2021年10月在文盛资产的第三轮融资中进行了股权投资,并于2022年6月完成投资。

其实在此之前,文盛资产就吸引来了不少投资机构、私募大佬的青睐。2015-2017年,文盛资产完成A、B两轮融资,获得东方资管、中金公司等机构战略入股。

△ 文盛资产融资历程 

到了2021年,文盛资产与华平投资合作,成立投资平台文盛特殊机会资管,计划投资总额6亿美元,聚焦单体地产特殊机会投资,计划5年内将管理规模发展到50亿美元。

而华平投资来头也不小,它是亚太区地产领域投资规模最大、最活跃、全球领先的私募股权投资机构之一。

△ 文盛资产创始人周智杰(前排左)

除此之外,天眼查显示,目前文盛资产的股东中,还有北京信托、杭州工商信托、鼎晖投资等金融机构。

坊间传闻,作为头部的民营AMC的幕后大BOSS,周智杰一直都在谋求公司上市,此次获得黑石投资后,文盛或许距离资本市场更近了一步。

事实上,早在2015年,文盛投资完成股改,变更为文盛资产后,就开始谋求新三板挂牌了。

彼时,从股权结构来看,文华控股直接持有文盛资产74.80%股份,周智杰直接持有文华控股99%出资额,为文盛资产的实际控制人。这样看来,文盛资产一旦成功上市,周智杰将成为最大的受益者。

但事与愿违,此番上市以失败告终。当时有人分析称,其折戟原因或是不良资产的“周期性”问题。

例如,在2015年、2016年,文盛资产营收分别为9836万元和9225万元,净利润分别为9425万元和1.6亿元。其中不良资产处置业务营收分别9013万元和2031万元,临近两年相差四五倍,业绩大起大落难寻规律。

而近几年,随着公司经营模式日益成熟,上述问题也有所缓解。2017年到2019年,文盛资产净利润都稳定在2亿元左右。

此番黑石入局时,周智杰曾说,文盛资产在展业过程中,角色定位逐步从传统不良资产服务商,转变为逆境投行及另类资产管理人,通过发挥不良资产领域积累的专业优势,实现对另类资产标的困境修复及价值提升。

同时,2022年被视为不良资产行业的第二个元年,这个行业也正面临新机遇,预计在3-5年内市场将会涌现大量的不良资产。因此,国内外PE也对抄底不良资产跃跃欲试。

而黑石的入局,也被认为是一个风向标——吹响了PE巨头杀入不良资产行业的号角。那么,这一次,文盛资产能否顺风而行,很快实现它的上市梦呢?