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钢材价格还有上涨机会吗?

近期钢材价格下跌的预期得以应验,其主要原因是需求收缩。尽管钢铁企业因为利润原因开始减产,但四季度减产幅度或不及需求降幅,钢材价格反弹可能性较小。11-12月钢材价格或将仍偏弱震荡,建筑钢材表现或不及板材产品。

经过连续三周下跌之后,7月初螺纹钢期货价格跌破7月份创下的3516元/吨低价,达到3389元/吨的最低值,较4月中旬5079元/吨的高点已经下跌超过30%。从趋势角度看,当前钢材价格仍处在下行通道,并接近这一轮牛市起点,从卓创资讯钢材价格指数来看,11月初钢材价格指数报收977.97点,较2020年4月份低点还有245.97点差距。

钢材价格下跌仍在预料之中。

水泥因自身特点能够表征短周期房地产需求的变化,从图3的历史数据变化看,螺纹钢表观消费量与水泥开工率两者高度相关,从水泥开工率的变化能够在一定程度上看出螺纹钢需求的变化。从趋势来看,4月份之前水泥开工率整体表现与历史趋势基本一致,4月份之后需求即表现出明显的偏弱状态。其中 4-7月份水泥磨机开工率进入相对震荡,并未如期增长,图4看出期间整体开工率明显低于历史同期水平。

由于房地产新开工面积自2021年7月份开始重新陷入负增长状态,市场开始形成建材需求负增长的预期,基于房地产用钢需求的韧性,房地产行业用钢直到2022年才开始见顶回落,水泥磨机开工率的表现与房地产新开工面积、钢材用钢关系变化趋势基本一致,2022年钢材市场总需求下滑基本形成。

在总需求回落的状态下,尽管供应亦呈现回落状态,但在熊市阶段,显然需求收缩对钢材价格的影响更加显著。四季度,钢铁企业基于盈利目的主动降低开工率,且11月份之后还有政策性限产,钢材产量会出现明显下降,四季度钢铁行业会面临低需求、低供应的“双低”格局。

总体而言,由于需求下降的存在,且产量下降很难弥补需求损失带来的供需失衡,在库存仍处相对高位的状态下,预计钢材价格或仍处偏弱震荡的状态,价格反弹难度较大;而从用钢行业来看,在各钢材品种总需求呈现下降状态的同时,机械行业钢材需求下降或小于房地产业钢材需求的减少,因此预计四季度建筑钢材价格表现或不及板材产品价格表现。

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