10月16日晚，贵州茅台发布2022年三季报，公司前三季度实现营业收入871.6亿元，归属净利润为444亿元，平均每日赚1.62亿元，继续保持高增长。与此同时，贵州茅台市值超越“港股股王”腾讯的消息也不胫而走。
据Choice数据显示，2022年三季度中国企业500强总市值约为63.27万亿元，贵州茅台超过腾讯控股成为三季度中国大陆市值最高的企业，总市值2.35万亿元。
今年以来，贵州茅台和腾讯控股的股价双双下跌。茅台市值能够超越腾讯，主要因为股价跌幅比腾讯小。贵州茅台年初至今的股价下跌逾15%，腾讯控股则下跌超过40%。
腾讯等互联网股票股价和收益下跌，这强化了茅台在盈利预期中的王者地位。“茅台能够保持盈利韧性，一个重要原因在于其产品的增值预期。”
贵州茅台三季度业绩预告符合预期，尽管市场环境严峻，茅台三季度15%的销量增速基本上维持了二季度的强劲动能，净利润增速快于营收增速表明公司利润率适度扩张。
腾讯的估值触底了吗？
由于监管和市场周期等因素，近几年腾讯的估值定价发生重要变化。2021年初，腾讯估值一度超过50倍，但随着股价的大幅下跌，目前腾讯控股的PE估值跌至12倍左右，处于历史估值低点。
腾讯的数字生态系统
由于未来疫情、宏观环境仍可能持续影响腾讯控股的业务，小幅下调公司明年收入和盈利预测，并将目标价下调20%至328港元。
分析称，腾讯控股游戏业务仍未恢复元气，预计三季度整体游戏收入同比下降6%至422亿元；广告业务继续承压，预计同比下滑13%；预测公司利润端在三季度有明显好转，因降本增效，以及拼多多等计入联营公司的亏损额大幅改善。
今年二季度，腾讯控股营收达1340亿元，同比下降3%，净利润下滑56%至186亿元。为了维持股价稳定，腾讯加大了股票回购力度。据彭博数据，9月腾讯控股的回购金额达73亿港元，在今年前9月205亿港元的回购中，这一规模超过了三分之一，在10月1日-14日期间，腾讯回购的速度较一个月前同期更快，其回购规模已超70亿港元。
如果市场暴跌持续到2023年，腾讯可能会推迟该公司出售其上市实体股权的计划。过去7个月，这些投资（不含拼多多）的市值下降了5%-72%。
