三只松鼠陷转型阵痛净利下滑逾78股价跌54宣布回购两月尚难实

　　长江商报消息长江商报记者李启光
　　从业绩上看，三只松鼠转型期还未到头。
　　10月25日晚间，三只松鼠（300783。SZ）发布2022年第三季度报告显示，公司前三季度实现营业收入53。33亿元，同比减少24。57；净利润9349。96万元，同比减少78。86。
　　其中，三只松鼠三季度营业收入12。19亿元，同比下滑32。63；净利润1136。53万元，同比下滑87。43。
　　二级市场上，三只松鼠股价2022年至今已下跌约54。8月20日，三只松鼠发布回购公告，拟用于回购的资金总额不低于人民币4000万元且不超过人民币7000万元，但目前尚未开始实施股份回购。
　　四个季度未尝盈利增长滋味
　　2012年创建至今，三只松鼠或许又进入了一个困难时期。
　　10月25日晚间，三只松鼠发布2022年第三季度报告显示，公司前三季度实现营业收入53。33亿元，同比减少24。57；归属于上市公司股东的净利润9349。96万元，同比减少78。86。
　　分季度来看，三只松鼠第一至第三季度营业收入分别为30。89亿元、10。25亿元和12。19亿元，同比分别增长15。85、35。54和32。63；净利润分别为1。61亿元、7933。14万元和1136。53万元，同比分别增长48。75、315。66和87。43。
　　长江商报记者发现，如果加上2021年第四季度净利润亏损3114。48万元，同比下滑184。05，三只松鼠净利润已连续4个季度下滑，已经有一年没有尝到盈利增长的滋味。
　　三只松鼠上一次遇到净利润连续4个季度下滑，还是2019年第三季度至2020年第二季度。
　　对于业绩下滑，三只松鼠将主要原因归纳为战略转型。
　　三只松鼠表示，2022年前三季度，公司延续战略转型公告内举措，在聚焦坚果产业，打造多品牌模式，逐步向健康化、数字化、全球化迈进的十年战略牵引下，继续推进每日坚果示范工厂打造、分销全域布局、线下门店优化、事业部制改革四大变革举措，其中对于部分业务及产品的主动缩减对当期业绩产生影响。
　　2022年4月，三只松鼠发布了《关于全面推进战略转型升级、迈向高质量发展的重要公告》。
　　三只松鼠的转型公告重点强调，要让更多的人可以买到更便宜的坚果，人人吃得起，处处买得到，打通一产二产三产。
　　而且，三只松鼠表示，从高质量发展的角度审视，过去门店规模化、粗放型的发展模式存在问题，为此公司已全面暂停门店扩张，并且大力度关停不符合长期定位、业绩不佳的门店，下一步将着力提升单店盈利能力，聚焦优质门店的高质量发展。
　　自建工厂转型
　　简单来说，三只松鼠一个目标是要自建工厂，再就是关店。
　　2022年三季报中，三只松鼠表示，目前，公司仍处于战略调整期，供应链、渠道等布局及其效益产生需要一定时间，但公司坚定战略转型方向和决心，稳步推进落实，持续向高质量发展迈进。
　　三只松鼠介绍，供应链建设方面，公司每日坚果工厂六条产线全部投产为推动一二三产深度融合，公司通过自主建设坚果示范工厂进入二产，以此推动坚果产业工业化水平提升。2022年4月，公司开工建设第一座每日坚果示范工厂，并于7月实现首批规划的两条产线试运营。
　　截至三季度末，三只松鼠共计六条产线36套设备已全部正式投产，将有助于产品力的进一步提升。此外，夏威夷果、碧根果示范工厂两条产线已建设完毕，预计于今年底投产。
　　新分销持续布局方面，三只松鼠表示，公司渠道建设成果初显，全力备战年货旺季。年内，公司持续推进新分销业务，布局全国重点批市和县级下沉市场。
　　截至三季度末，三只松鼠累计与885家经销商伙伴建立长期稳定的品牌授权经销合作。同时，在组织建设方面，进一步完善全国各区域驻外销售团队，实现属地化客户服务能力和业务效率稳步提升。
　　此外，三只松鼠表示，经销专供品目前已初步开发完成，为即将到来的年货节销售旺季奠定良好基础。
　　有业内人士向长江商报记者表示，三只松鼠自建工厂可以更好地把握产品品质，但同时投入较多，对公司财务造成一定负担，风险较大。
　　研发费用下滑29。79
　　全面暂停门店扩张，并且大力度关停不符合长期定位、业绩不佳的门店。三只松鼠正走在关店的道路上。
　　2022年上半年，三只松鼠投食店新开1家，闭店56家，截至期末累计85家，实现营业收入3。39亿元；联盟店新开37家，闭店182家，截至期末累计780家，实现营业收入2。98亿元；新分销实现营业收入4。32亿元。
　　整体看来，三只松鼠投食店净闭店55家，联盟店净闭店145家，共计200家。
　　三只松鼠起源于电商，快速建立起全国化的品牌认知。上半年，三只松鼠第三方电商平台营业收入30。13亿元，占总营收的73。25。其中，天猫系营业收入达11。97亿元，同比下滑25。56；京东系营业收入达11。19亿元，同比下滑21。64。
　　业绩下滑之下，三只松鼠三费中的销售费和管理费却未跟着大幅下降。
　　数据显示，2022年前三季度，三只松鼠销售费用达12。05亿元，同比下滑17。85，占营业收入约22。6；管理费用达1。97亿元，同比增长13。43；财务费用达232。8万元，同比下滑78。79。
　　而且，同期，三只松鼠毛利率下滑至27。55。
　　值得关注的是，前三季度，三只松鼠研发费用达2858。79万元，同比下滑29。79。
　　二级市场上，三只松鼠股价2022年至今已下跌约54。
　　8月20日，三只松鼠公告称，拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司部分社会公众股份，全部用于实施股权激励计划或员工持股计划。
　　公告显示，本次拟用于回购的资金总额不低于人民币4000万元且不超过人民币7000万元，回购价格不超过人民币32。16元股。
　　然而，或许是因为信心不足，10月12日，三只松鼠公告称，截至2022年9月30日，公司尚未开始实施股份回购。
　　长江商报记者吴薇摄