什么是价值投资？什么是价值？

　　我认为买股票之前其实就三个问题：公司好不好？价格便不便宜？能否忍受短期价格波动？没了！！！
　　但是其背后你却需要研究很多，才能得出这三个结论！具体研究多少付出多少才足以得出正确的结论？这个没有统一标准！
　　但是可以肯定一点是：如果你需要非常非常复杂的研究才能得出：好公司、好价格的结论，那么我敢说，这根本不是什么好公司，或者根本不是什么好价格！
　　我从不满仓持有一只股票，因为我没有那么强的商业洞察力。但我也不喜欢太过分散的投资，太分散目标太多，照看不过来，将导致我对所投标的变得一无所知。我平时也几乎很少交易，一只股票即使等上三五年，我也有着足够的耐心。从不单纯的因为短期涨跌而买卖股票，但又不愿意永远不卖，只要涨的太猛太快，我认为价格明显高于价值了，我就会卖。相反，当跌的太多，我认为价值非常低估了，我就会买。
　　这就是我自认为适合我的投资风格。但我并不排斥其它投资风格（追涨杀跌投机赌博除外），也不认为其它风格就不叫价值投资！
　　其实股票投资的风格或者说方法有很多种，比如格雷厄姆的那种捡烟蒂，就盯着企业净流动资产，价格比这个低很多，我就买，建一个上百只股票的投资组合。这是价值投资！
　　或者像巴菲特与芒格，深入分析企业，注重企业长期经济前景，只买少数几只非常优秀甚至伟大的企业股票，长期拿上几十年不卖。这是价值投资！
　　还有乔尔。格林布拉特，完全不分析企业，也不研究经济，挑选出市场中ROIC最高、市盈率最低的股票，建立30只股票的组合，一年或者两年只更新一次，也长期战胜了市场，战胜了大多数机构投资者！乔尔在书中说，这种方法叫做“神奇公式”。这还是价值投资！
　　还有一种记不住是谁的风格了，筛选出平均ROE排名最高、市盈率最低、并且每年都有现金分红的企业，建立一个几十只股票的组合，这种方法也长期大幅的跑赢了市场。这同样算价值投资！
　　再或者，有人喜欢直接投资指数基金，巴菲特也向别人推荐过指数基金，确实是一个好选择。事实证明大多数个人投资者和机构投资者，长期来看都战胜不了市场。查尔斯。埃利斯的书开头便写到：“事实一次又一次的告诉我们，机构投资者绩效表现不佳，并不能击败市场。养老金和捐赠基金同样如此。偶尔高出平均水平的结果让人们提高了期望，但这种期望很快就被证明是不切实际的幻想。投资经理们并没有战胜市场，反而被市场击败了。”
　　很奇怪，很多专业的机构投资者都跑赢不了市场，这些机构总有众多的人才，拥有高智商，高学历，但是很多主动投资基金确实长期战胜不了被动的指数基金。
　　什么是价值投资？我说，只要是依据“价值与价格”的差距的投资，都是“价值投资”！具体这个价值怎样定？你自己定吧！但你不能说除了你那种“深入把企业研究个底朝天、比会计还会计、比经济专家还懂经济的风格”才是唯一的价值投资，其它人的都不是价值投资，或者除了你以外，别人都不懂投资！这是太过自大自负了！格老的风格是就盯着企业净流动资产，认为这就是他认为的价值！乔尔就盯着ROIC，认为这就是价值！还有人就喜欢高ROE高分红的企业，认为这就是价值！也有人把企业分析研究和底朝天，认为这才是价值！什么才是价值？自己定吧！！！
　　很多人总喜欢抨击别人：你这财报没分析透！你这经济研究的不够深！你商业前景想的不够多！我倒想知道，投资中有多少专业会计，多少经济专家，多少金融系高材生，多少硕士博士，多少有着几十年经商经验的商人，在股市中多赚到钱了吗？或许你会说，价值投资就是要：即会计学的好、经济分析的好、商业评判的好、各方面都要好！你那说的那是巴菲特吧？或者是那些“笼络了各方面专业人才的大的机构投资者”吧？他们确实更方面实力都很专业，但一个不争的事实是：很多机构投资者也没有战胜市场，很多主动基金都落后于指数基金。
　　我不是会计专业，也没读过商业管理，更不是什么名校高材生，我就是一个坚持我自认为对的方法来实践并逐渐学习的普通投资者！
　　我始终认为：投资中的“常识、理性、耐心”比专业的学科知识更重要，甚至重要一百倍！很多高智商、高学历、甚至某一行业某一领域的专家在投资中并不一定就能赚到钱！所以，有很多人仰仗自己学过的专科知识，分析企业来头头是道的吸引眼球，实际你一看他业绩，糟糕透顶。。。
　　什么是价值投资？什么是你认为的价值？自己定吧！但是可以肯定：不是只有把企业分析个底朝天的结论才是价值投资！
　　赛思。卡拉曼在《安全边际》一书中写到：“企业基本面，多少研究分析才足够？一些投资者坚持试图获得所有跟自己投资有关的信息，并对企业进行研究，与前雇员、行业咨询人员和分析师进行交流，并了解公司的管理层。他们研究过去十年来的财务报告，并研究时间跨度大的股价走势。如此勤奋值得赞赏，但这种做法存在两个不足：首先，无论投资者做了多少研究，一些信息总是会被漏掉，投资者必须学会适应信息的不充分。其次，即使一名投资者能够知道关于某项投资的所有信息，也并不一定能够从中盈利！这并不是说基本面分析没用。基本面分析肯定有用，但是信息通常遵循2080法则。最重要的80信息可以在最初花的20实际内获得。彻底的基本面分析会降低边际回报！此外，商业信息很容易出现变化。经济条件会改变，行业格局会有调整，企业的业绩会出现波动。对当前信息的追求永无止境，更不要说获得所有信息了。尽管许多华尔街专家对行业和企业有着出色的洞察力，但这些人并不能取得一流的回报。”