交易本没有秘密，如果说有的话，那么一定都。。。

　　群友提问：请马哥分析一下油脂现在已经从底部成本阶段走到供需影响价格的阶段了吗？
　　你这里提到了成本与价格的关系、供需与价格的关系，关于这个问题，其实一直都有争论，借着你的这个问题，顺便简单谈一下自己的理解，以及交易中可能涉及到的一些细节问题。
　　01关于价格波动的理解
　　首先，我是认同供求决定价格的。其次，我不认同成本与价格无关。再次，我认为商品的价格短期看供需，长期看成本。供需看的是当下，成本看的是未来。
　　（资料来源：交易法门）
　　从交易的角度来讲，供给和需求本质上是寻找驱动，成本和利润本质上是确定顶底。驱动就像是动能，顶底（估值）就像是势能，动能和势能是可以相互转化，价格也是一个道理。
　　所以，我们在分析商品的驱动时，往往都是从供需角度去切入，看看供应边际变化、需求边际变化以及库存的边际变化等等，这些都是没有问题的。
　　但是，很多人在交易过程中都面临这样一个问题，找到了驱动，知道了应该做多或者做空，但是却不知道什么时候平仓，或者说不知道行情的顶或者底在哪里。这其实就是估值的问题。
　　客观来讲，期货的顶和底在哪里没人能够准确知道，但是现货的顶和底是大体可以测算出来的。现货的底就是当价格跌破了生产成本，现货的顶就是当价格高到导致下游生产亏损。
　　假设，某个商品现货现在5000，再跌200的话，整个行业一般以上都要亏损了，那么现货的底部大约在4800左右；不管期货是升水还是贴水，在保持基差不变的情况下，那么期货的底大约也是再跌200左右。
　　相反，如果某个品种现在是6000，再涨200的话，整个下游行业一般以上都要亏损了，那么现货的顶大约在6200左右；不管期货是升水还是贴水，在保持基差不变的情况下，那么期货的顶大约也就是再涨200左右。
　　所以，利用本环节的生产成本来确定现货的底部，利用下游环节的生产成本来确定现货的顶部。现货的顶和底大致确定了，那么期货的顶和底基本上也差不多确定了。
　　因此，不能说成本和价格完全没有关系，个人的理解不同在于交易的时间周期不同。做短线的拼概率，做中线的拼技术，做长线的拼眼光。所以你会发现，做短线的往往玩技术分析，做中线的往往搞供需，做长线的往往看成本。没有对错，最终的结果可能都是赚钱的，也可能都是亏钱的。
　　02行情的底部顺序
　　市场中真正的底只有一个，但是需要注意的是，市场底不等于基本面底。我自己把底分为三类：持仓底、技术底、基本面底，其中持仓底和技术底都是从盘面直接判断的，都属于市场底。
　　因为，我发现，盘面总比人的分析高明，通常也总是领先于人的分析。比如，最近暴涨的MEG，大跌的时候，各种看空，反弹的时候，大家以为入场做空的机会来了，暴涨了，市场又有各种合理的解释。
　　当真正的基本面底走出来之后，行情早已经启动了一大截了。所以，很多时候所谓的基本面底，都是事后认为主观解释的，事前很少有人敢确定那就是基本面底。
　　我理解的三个底的顺序是这样的：持仓底技术底基本面底。当然，我的理解未必正确，我观察和总结的市场三个底部是这样演变的。
　　首先，某个品种经过长期下跌，价格处于历史低位，这是第一个重要的条件。其次，价格在低位徘徊，但是持仓量不断增加，创了历史新高，这是第二个重要的条件。我认为这个是持仓底。
　　持仓底的逻辑在之前都说过好多次了，价格低位，现货市场供应端受到抑制，需求端受到刺激；盘面上空头增加供应，多头增加需求，持仓量不断增加，但是现货市场由于低价格伤害了生产，导致空头大量卖出自己所没有的货。
　　没货的空头都是纸老虎，任何意思意外或者多头坚持，空头都会像惊弓之鸟。可能受到某个意外刺激，也可能是现货市场供需回暖自然出清，结果盘面价格出现空头减仓踩踏暴涨，盘面形成了一个放量上涨的不错的技术形态，这种情况可以理解为技术底。
　　期货盘面的上涨往往能够刺激现货市场的成交，尤其是价格低位的品种上涨，更容易刺激现货市场成交，这不同于价格处于历史高位的上涨，反而会抑制成交。所以，你会发现，很多价格很低甚至跌破成本的品种，涨起来是非常快的。
　　当期货盘面价格上涨带动现货成交之后，现货市场供需进一步偏紧，去库进一步加快，期限结构变得陡峭的back，就会刺激多头直接从盘面做多买货，盘面进一步上涨。随着盘面上涨、库存去化、期限结构发生变化，各大分析师开始说基本面底出现了。
　　所以，行情的顶部和底部，往往是没人说的清，看得准。但是理性告诉我，价格处于历史底部，管你多么大的利空，不要非理性地冲进去做空；价格处于历史顶部，管你多么大的利好，不要非理性地冲进去做多。
　　价格的顶部和底部，往往在很多人看不清和看不懂中慢慢走出来了，等行情走出来之后，所谓的基本面底才被讲出来。持仓底和技术底早于基本面底，可能是从另一个角度来说明期货的价格发现功能吧。
　　03油脂的底到哪里了？
　　根据上面的理解，我们来看一下当前油脂的底在哪个阶段。我们以文华财经油脂板块的月k线进行观察，这个板块包含了棕榈油、豆油和菜籽油三大油脂。
　　（资料来源：文华财经）
　　先看持仓底，判断的两个标准：第一，价格长期下跌处于历史低位。这里我利用斐波那契数列做了一个黄金率的价格线，当前价格在历史价格的不到19。1的位置，估计也就是10左右。
　　第二，持仓量创了历史新高。我在图中画了一条红色的线，显然持仓创了历史新高。当然，这个持仓创新高也有可能是随着期货市场的普及，市场容量增加导致的。不过期货市场淘汰率比较高，新进入的交易者基本上一两年都消灭了不少，所以这里姑且认为交易者数量变化不大。
　　所以，从价格处于历史的分位数以及持仓创历史新高来看，我认为持仓底基本上出来了。
　　最近，油脂盘面大涨，出现了一个我认为是标志性k线的信号，油脂板块月k线的实体比较大，同时成交量也远大于过去几个月的平均水平，从价量角度，我认为这是一个标志性k线，这个标志性k线可以理解为技术底。
　　因此，从盘面的情况来看，在我不去看任何基本面的情况下，我的理解是，持仓底和技术底基本上都出来了，这个时候可能缺乏基本面上合理的解释，很多人不太理解，直到某一天油脂脱离了底部区域，市场才会各种解释基本面底。
　　04油脂的成本和供需
　　在最上面，我画了一幅图，单边我对价格的理解。那么就用那幅图的逻辑来解读一下行情的顶和底，以及行情在顶和底之间如何波动的。
　　图的中间是价格，需求拉动价格向上，供应压制价格向下，供需相互作用结果体现在库存上。因此，库存与价格应该是呈负相关的。与此同时，油脂消费基本稳定，所以用库销比和用库存基本上都可以，但是对于需求变化较大的品种，库销比是比库存更好的指标。
　　由于油脂是全球性商品，库存也分国内库存和国外库存，比如棕榈油有马棕库存、国内库存，比如豆油有国内库存、阿根廷库存、美国库存等等。那么国内期货价格与哪个库存有关系呢？
　　从贸易流的角度来看，我认为马棕库存对国内棕榈油以及豆油的影响比较大，所以马棕库存需要关注一下；另外，由于之前我们和南北美很少有豆油贸易流，所以国内豆油库存对豆油价格影响较大。
　　当然，我没做过实证检验，根据我的理解，目前对国内油脂价格影响较大的库存，一个是马棕库存，一个是国内的豆油库存。
　　所以，从基本面角度来判断，供需对价格发挥作用，主要体现在库存与价格的关系上，近期油脂价格反弹，对应的库存也是去化的，这是盘面体现供需的一个结果。
　　（资料来源：我的农产品网）