阿里巴巴的业绩将更多地依靠新零售，更少地依靠淘宝天猫

　　阿里巴巴于8月20日晚公布了季度业绩：营业收入同比增长34，调整后EBITDA增长30，扣非净利润增长28，扣非归母净利润增长23。淘宝天猫的年活买家和月活用户仍然在增长；天猫实体GMV同比增长27比我想象的要快，体现了疫情之后电商消费者需求的复苏。
　　不过，我更关心的是下面几个数据：
　　新零售业务，包括天猫超市、盒马、进口直营和银泰等线下商超，占据核心电商业务收入的比例已经超过20，而且同比增长达到80。虽然新零售业务还在亏损，但是它正在取代淘宝天猫，成为收入增长的主要动力。
　　本地生活服务，主要是饿了么、口碑网，收入同比增长15；外卖业务的每单经济效益（UE，不等于会计利润）已经转正。我估计这个增速仍然慢于美团（注：尚未公布财报），但是已经比第一季度的情况（同比下滑8）好很多了。
　　菜鸟网络收入同比增长54；菜鸟驿站6月日均处理订单同比增长超过100。
　　显然，阿里巴巴的“重资产自营业务”，包括新零售、本地生活和物流，重要性正在不断提升。这些业务的亏损额也在逐渐收窄今年13月亏损59亿元，46月则只亏损43亿元；虽然无法断定何时实现盈利，但是亏损毫无疑问是可控的。
　　这不禁让人想起201113年发生的事情：包括淘宝天猫聚划算的淘系电商，逐渐取代B2B电商，成为阿里业绩增长的主要驱动力。但是，这一次的变化没有上一次那么快、那么戏剧性：淘系电商仍然是最重要的收入和利润担当，AACMAU仍然在增长，规模也远远大于当年的B2B业务。
　　市场很关心淘系电商面临的竞争，包括拼多多、抖音电商、快手电商、微信小程序等。阿里财报也强调了淘系电商取得的进展，包括淘宝特价版已经取得4000万MAU，以及淘宝直播GMV同比增长超过100。然而，在我看来，淘系电商的上述举动主要是防御性的，并没有根本性的改变。相比之下，阿里在新零售和本地生活领域的动作则是进攻性的、主动性的，以及根本性的。
　　就像我此前在一篇文章当中所猜测的：阿里现在的战略是“在核心防御，向外围进攻”：
　　“在核心防御”，就是淘系电商大致按照原有节奏走，而不是跟着拼多多、抖音快手电商等竞争对手走。淘宝天猫的产品运营只做了有限的改变，货币化率基本保持稳定。在下沉市场，淘宝特价版和聚划算得到了一些资源，但是打击拼多多似乎并非阿里管理层的第一优先要务。
　　“向外围进攻”，就是在同城零售、本地生活服务等方面投入重兵，在流量人才财务资源等方面予以倾斜。今年3月，支付宝开始对饿了么导流；5月，天猫超市升级为阿里同城零售事业群；7月，饿了么升级为“不只送餐”的“身边经济平台”。阿里管理层的精力似乎集中于做好包括外卖、日用品、生鲜、同城物流在内的“本地电商服务圈”。
　　阿里在核心电商领域维持防御态势，是基于一个（正确的）判断：拼多多尚未危及淘系电商的大本营，即中高端服装美妆品类。201718年，京东曾经向这些品类发起猛攻，却功败垂成；拼多多要真正攻入这些品类，至少要等到2021年了。迄今为止，拼多多仍然是一个以白牌标品为核心、客单价比较低的平台，而且它在自己的领域具备极强的竞争力。在这种情况下，淘系电商强攻拼多多是不可取的；正确的举措是巩固自己的核心领域，等待对手发起进攻，并且争取挫败。
　　我估计，拼多多的GMV将在2021年突破2万亿人民币，与淘系电商的差距拉近到1：4左右；此时，拼多多与淘宝天猫的正面竞争将愈发激烈，服装、美妆、母婴等高货币化率品类将成为竞争的焦点。但是这一天尚未到来。在此期间，淘系电商仍然将扮演阿里的“现金牛”，为快速发展但尚未盈利的“本地电商服务圈”业务供应弹药。
　　在本地生活同城零售领域，则是另一番景象：阿里是新来者，整个行业的规则尚未确定，任何人都可以采取进攻态势。在外卖领域，饿了么明显落后于美团；在日用品及生鲜领域，天猫超市和盒马却取得了一些成效。我曾经与这个领域的几个朋友探讨过竞争态势，结论如下：
　　天猫超市及盒马的店仓模式，实践证明是比较成功的。如果能通过盒马Mini实现以一公里为单位的全覆盖就更好了，但是需要非常耐心务实。
　　盒马鲜生及盒马Mini可以专心做社区覆盖及B端源头业务，天猫超市及饿了么做好城际及同城配送，并且将采购数据跑通之后互相赋能。
　　现阶段，阿里在大中型商超领域已经具备足够的话语权，而京东、美团乃至传统商超巨头都不具备类似的资源。但是，资源的优势和商业模式的理论成熟，要转化为盈利，要依靠艰苦的日常运营，也就是脏活累活。
　　作为本地生活服务的现有霸主，美团的优势在于各项业务的协同性，这是在多年积累之中形成的。任何竞争对手如果只打一个点，例如餐饮外卖或酒店，是很难打得动的。美团也非常擅长脏活累活，而且公司处于上升阶段、士气高昂。阿里必须以出动整体力量，而不能只出动“偏师”那样最多能让对方流血，却无法赢得竞争。所以，支付宝向本地生活服务导流，而天猫超市升级为了同城零售事业群。
　　那么问题来了：阿里为什么一定要与美团竞争呢？这也是投资人比较困惑的。关键并不在餐饮外卖市场，这个市场自身规模有限；关键在于，如果阿里不主动进攻，那么组织严明、执行力强大的美团就会攻过来。美团的买菜、闪购业务已经有了一些规模，还有共享单车这个高频次业务；它全面进军“本地电商服务圈”只是时间问题。未来几年内，美团完全可能收购几个大型商超，成立自营生鲜平台，甚至像市场传闻的那样与滴滴合并。等到那一天，这个市场的格局就尘埃落定了。所以，阿里必须在尘埃落定之前发起进攻。
　　在历史上，阿里的核心电商业务一直渴求流量，外界往往称之为“流量黑洞”。本地生活同城零售业务自身是一个非常重要的流量来源：人们点外卖、买菜、买日用品的频率，要远远大于在淘宝天猫买东西的频率。人们有社交的刚性需求，因此微信和QQ的流量极大；人们也有娱乐的刚性需求，因此抖音和快手的流量也很大；与此同时，人们也有获取日常生活物资的刚性需求。本次疫情导致的宅家，在一定程度上助推了上述需求的线上化。解决这个需求，即意味着为阿里带来宝贵的新流量。至于这个新流量具体通过饿了么、支付宝还是盒马APP进行转化，则是次要问题。
　　总而言之，市场还是会特别关心天猫GMV、淘系电商MAU、核心电商EBITA等数字；不过，随着时间推移，新零售及本地生活服务可能会越来越重要。阿里可以在与拼多多的竞争之中以逸待劳，但是必须在与美团的竞争中主动进攻，无论代价有多大。我认为在2020年代初期，围绕数万亿规模的本地生活同城零售市场的竞争，可能是互联网行业最大规模的竞争；它的结局很可能将决定电商行业乃至整个互联网行业的未来。