月子服务净利润累超2亿！爱帝宫（0286。HK）超额完成业绩

　　3月21日，爱帝宫（00286。HK）发布公告显示，于2020年12月31日，按国内会计准则，爱帝宫实现利润8060万元人民币；同时，20182020三个财年利润总额达到约2。10亿元人民币，超过三年净利总额1。97亿人民币的业绩承诺。
　　01、切实完成三年业绩承诺
　　资料显示，2019年，爱帝宫并购重组，战略布局月子服务业务，成为香港主板上市母婴健康月子中心第一股。根据重组协议，爱帝宫的月子服务2018年度利润须不低于5700万，三年累计净利润达到1。97亿。
　　自业务重组以来，爱帝宫的月子服务业务展现出了强劲的发展动力。2018财年实现净利润5901万，三年累计利润超过1。97亿，如期完成业绩承诺。与此同时，月子服务为爱帝宫贡献了强劲的现金流。月子中心采用预付费模式，是典型的现金牛业务，即客户须提前预约且预付约30合同订金，入住当天付全款。截至2019年，爱帝宫月子服务业务持有各类现金达到1。97亿港元，同时预收款项达到1。64亿港元。
　　数据来源：公司公告
　　值得一提的是，这份承诺业绩是在爆发疫情的背景下达成的。2020年，在疫情冲击下，全球经济下行，各行各业面临巨大的发展压力。但是，月子服务具有刚需特质，无法延迟消费；此外，在疫情情况下，客户对月子服务综合质量更加严格，主打高端的爱帝宫成为产后客户的首选品牌，保持高入住率，如期完成业绩承诺。
　　可以说，疫情就像一块试金石，既试出了这份业绩承诺的含金量，也试出了月子服务业务的含金量。在疫情背景下，月子服务业务作为为数不多的能摆脱疫情负面影响的业务，受到越来越多市场投资者的关注。
　　02、爱帝宫的月子服务生意经
　　纵观各个领域领先企业的发展历程往往与行业发展进程息息相关。爱帝宫与内地月子服务产业就是典型的例子。
　　月子服务是为产后母亲及婴儿提供健康照护服务，具有广泛的需求。但是，对内地而言，月子服务产业仍属于一个新兴健康服务业，还处于发展初期阶段。相比于台湾月子中心渗透率超过70，即使是一线城市的月子中心渗透率也仅约为5至8，内地月子服务市场发展潜力不言而喻。
　　2007年，内地月子服务需求逐渐成熟，爱帝宫顺势而为，稳扎稳打，多年占据深圳月子服务市占率第一。在商业模式上，爱帝宫专注提供中高端月子服务。在行业发展初期，高消费群体的付费能力和付费意愿更高，同时凭借高端定位与普通月子中心形成差异化经营，塑造了品牌认知和专业口碑。
　　具体而言，在月子中心方面，爱帝宫主打直营式、独栋式、护士型月子中心，院内按医疗级设计，具有私密安全性强、集约化管理、服务体系更完善、客单价高于行业平均的特点。在照护服务方面，爱帝宫建立了一套母婴健康照护技术体系，并将服务细化为1300个标准操作要点，实现标准化运营，同时拥有健康照护专家团队，包括母婴护理、母婴营养、乳房管理、产后修复等专家，保证服务专业性。
　　在行业规模快速增长的同时，市场品牌数量众多，服务良莠不齐，市场集中度低，上升空间大。月子服务市场作为一条坡长雪厚的赛道，却还没有出现绝对的领导者企业为拥有品牌、资本、技术优势的爱帝宫提供了行业整合机遇。
　　作为月子服务领先品牌，爱帝宫敏捷把握市场变化趋势，确立了“内生外延”发展战略，开启了加速扩张的征程。一方面，通过重组上市，夯实了资本实力，为进一步扩张业务版图打下重要基础。另一方面，在上市公司层面，剥离其他非核心业务，集中力量加速异地扩张，进入新城市。
　　在“内生外延”战略推动下，爱帝宫在深耕深圳市场的基础上，继续推进异地扩张，进入了成都和杭州市，房间数量也从2018年381增长至2019年的435间，保持稳健扩张的步伐。
　　数据来源：公司公告
　　在“内生外延”战略推动下，爱帝宫（仅月子服务）收入利润均保持高增长：20162019年收入复合增速达62。3，利润复合增速达92。8；其中，2019年毛利率43。8，创历史新高，同比2018年上升4。8个百分点。与此同时，月子服务业务推动爱帝宫（上市公司）营收大幅增长。可见，重组后的月子服务业务已经成为驱动爱帝宫高速发展的新引擎。
　　数据来源：公司年报
　　随着房间数量扩张以及高入住率，规模效应加速显现。其中2019年平均单房年盈利达到21。4万元，反映出公司品牌议价能力提升，也证明了在标准化服务体系下，异地复制、扩张的战略的盈利能力。
　　数据来源：开源证券
　　可以说，在业绩承诺期内，爱帝宫月子服务业务生动地演绎了厚积薄发的过程，从2007年开始深耕，到2017年加速月子中心扩张，前十年几乎只专注服务体系建设和品牌口碑打造，此后才确立“内生外延”战略，加速扩张，凸显规模效应，实现盈利快速增长。
　　展望未来，在新生人口红利、消费水平提升、消费观念转变、产业政策出台等多重因素的推动下，月子市场规模将持续增大已经成为业界共识。据前瞻产业研究院发布的《20182023年中国月子中心行业市场需求与投资规划分析报告》测算，到2022年内地月子中心的市场规模将达350亿元。
　　与此同时，在疫情的催化下，月子中心行业出现两极分化的情况，实力强、品牌优的月子中心保持强劲发展势头，实力差、品牌弱的月子中心加速退出市场，行业正在加快洗牌。在“内生外延”战略驱动下，爱帝宫将在坡长雪厚的月子服务赛道上加速滚雪球。不难预见，作为主板唯一的母婴健康服务个股的爱帝宫，将受到越来越多的关注和期待。