阿里到底何时能进港股通？天风海外：最快6月纳入

　　阿里到底何时能进港股通？
　　我们在此前报告里讨论过，虽然阿里已经被纳入恒生综指，但何时纳入恒生指数（26870。82，437。99，1。60）和港股通仍存变数。
　　我们的观点是：最乐观情况，阿里上市约6个月后可能纳入港股通。
　　我们对阿里进入港股通做三种情况的讨论：
　　A）单纯考虑同股不同权：鉴于阿里应可满足日均市值不低于200亿港元和总成交额不低于60亿港元的要求，则只需要上市满6个月及20个港股交易日后可纳入港股通。
　　B）阿里目前在香港仍是第二上市，目前上交所、深交所均未对第二上市公司做出纳入港股通的相关解读和办法修订，也未有第二上市公司纳入先例。因此，若内地监管机构对第二上市属性做出指导，可能会对阿里纳入港股通的进程产生变数。
　　C）阿里在未来可以将更多的美股ADS转换到港交所登记注册并交易，但如果阿里在最近财年内全球交易量的55及以上均在港交所交易，则阿里会失去第二上市属性，被视为在香港进行双重主要上市，并可以将第一上市地从美国改为香港。如此阿里则可以视为类似小米、美团的单纯同股不同权公司，而遵照当前同股不同权纳入规则。
　　但C）情况我们认为应是较为长期的发展过程，并且一旦阿里选择将大部分交易放在港股市场，并将香港作为第一上市地，往后还会面临重新适应不同交易所的上市规则和豁免、披露等问题，并可能新增合规成本。
　　综上，我们认为基于现行港股通纳入实施规则，阿里最快或可于上市约6个月后可以纳入港股通。但我们仍然强调，阿里由于同股不同权、第二上市、美港股可相互转换等特殊性，后期纳入相关指数和港股通的具体规则，还需等待内地交易所及港交所的指导意见。
　　此外针对何时纳入恒生指数，恒生指数由港股核心50只蓝筹股组成，目前不允许纳入同股不同权和第二上市公司，恒生指数公司于2020年1月13日开始进行是否允许恒生指数纳入第二上市和同股不同权公司的咨询，并预计于2020年5月公布咨询结果。若咨询结果允许阿里纳入，我们认为最快会在20年8月的恒生指数季度检讨中获批，并在9月纳入。
　　整体来说，阿里回归港股，面向更加熟悉公司业务的本土市场和内地资金，往后随着港股通的纳入获得南下资金，有可能对内外资定价权产生再平衡。而且阿里上市以来示范效应明显，日前彭博报道港交所与携程网易等探讨二次上市事宜，显示出港交所在拥抱新经济公司上保持开放态度，我们认为港股经历19年波折后，会循着新经济南下资金力量双重加强的路线，重拾活力。
　　来源：新浪财经