别被科技巨头股价下跌蒙蔽眼睛，未来还是他们的

　　最近两天，微软、亚马逊和Google母公司Alphabet相继发布了财报，主要的财务指标继续保持增长。
　　其中，Google截至9月30日的营收为337。4亿美元，同比上涨22，净利润更增长了37，达到91。9亿美元。亚马逊过去一个季度营收达到566亿美元，同比增长29，盈利达到29亿美元，创下纪录。
　　但是在这样的成绩单面前，投资者却并不领情。
　　在今天美股盘后交易中，亚马逊和Alphabet不停的下跌，Facebook、Netflix也跟着躺枪，一起下跌。
　　（难兄难弟）靠F股票躺赚块钱的时代结束了
　　于是分析师们开始分析原因。
　　从表面来看，Google下跌的原因一是营收略低于市场预期，另外则是因为投资者对它财报里的购买流量的费用不断上涨感到不满。
　　这部分费用指的是财报中的流量获取成本（TrafficAcquisitionCost），Google的赚钱方式主要靠的是广告，但在获取广告营收之前，他需要先把钱花出去。比如支付给其他网站和应用的流量收购成本，以及支付给苹果等公司从而买下默认搜索引擎位置的收购成本等。
　　整个第三季度，Alphabet的继续上涨，同比上涨19。6，达到65。8亿美元。花出去的越来越多，会不会影响赚回来的钱呢？人们表示担心。
　　而对于亚马逊来说，似乎更加委屈。尽管多项指标创下纪录，但投资者开始盯着亚马逊对下一季度的预期来看。
　　下一季度将迎来美国的购物季，但亚马逊预计四季度营业收入在665到725亿美元之间，低于市场预期的738亿美元。于是人们觉得亚马逊是没有底气。
　　一名分析师在彭博电视上说，人们总讨论亚马逊究竟是营收重要还是盈利重要，现在看来，是营收。
　　这真的很气人。要知道，曾经围绕亚马逊的质疑一直是指责他不赚钱总亏钱，如今赚钱了，而且越赚越多，投资者又说它是要看营收的。你说气不气人。
　　其实，这一切并非无厘头。看起来是为了要回调股价而去寻找理由，背后其实还是人们对这些科技股的态度的改变。
　　数据隐私的问题越发严重，科技公司不仅面对用户的反戈，更直接的是面对巨额的罚款，这使得建立在广告业务上的商业模式，成本增加，收入下降，似乎从根本上开始受到冲击。
　　最近一份华尔街日报的调查就显示，68的美国人希望美国也推出类似欧盟GDPR的严格数据政策。
　　此外，贸易战、美债收益率上升等等大环境，都在改变着投资者对科技巨头的态度。越来越多的投资者达成共识：买几只F（Facebook，Apple，Amazon，Netflix，Google）股票，然后躺着赚快钱的时代结束了。
　　巨头扎堆的云市场
　　与此同时，这些科技公司彼此间的竞争也在加剧。其中，云市场成了巨头扎堆的领域，竞争越来越激烈。
　　微软的Azure、GoogleCloud会继续在公有云市场与AWS竞争，Google的生产力云服务GSuite也要面对微软365云生产力工具的挑战。
　　从此次的财报来看，微软的增长已经转向依靠Azure等云业务推动，而亚马逊的云业务AWS在总销售额中所占比例也继续上涨，从去年同期的11涨至12。GoogleCloud的具体数据并未公布。
　　但另一个有趣的数据就是，两家在云业务上的增速都出现放缓。过去一个季度，微软Azure云服务的营收同比增长76，与上一季度的89的高速相比有所放缓。AWS三季度同比增长46，低于二季度同比增速49。
　　这说明云市场已经过了初期拓荒的阶段，今后的短兵相接只会更加直接。
　　在贡献营收上，微软官方没有具体公布Azure的贡献，但根据市场研究公司Evercore的估算，Azure在2018财年为微软创造了77。4亿美元的收入。而相比之下，亚马逊AWS这一个季度的营收就达到66。8亿美元。
　　目前来看，亚马逊在云市场的地位还是很难撼动。
　　未来依然在他们手中
　　不过，在股票下跌的一片哀嚎之外，还是要明确一件事，那就是，股价更多还是反映投资者的视角，因此会更加短视。
　　其实如果抛开这些市场相关的新闻，进一步仔细深挖他们的财报，你会发现，未来还是属于这些公司的。
　　对于这些科技巨头，财报中很关键的一个数据是研发投入。
　　硅星人统计了这三家公司的研发投入，其中亚马逊最高，为71。62亿美元，Alphabet为52。32亿美元，微软为39。77亿美元。
　　若将研发投入除以营业收入获得大概的研发投入比，则Alphabet最高，为15。51，微软为13。67，而亚马逊反而是最低，为12。65。
　　这样的投入规模，其他公司想都不敢想。而且这些投入都是对未来的下注。
　　虽然在财报中从来不具体透露研发投入的具体去向，但外界普遍认为Google近来的研发很多投入到了Waymo无人车业务中。
　　在历次的财报后电话会议上，Waymo都是关注的重点。GoogleCFORuthPorat在今天的电话会议上也再次强调Waymo已经在菲尼克斯进入初期运行阶段，公司对它的前景很看好。
　　而亚马逊近年来的带量明星产品Alexa走红，背后也是巨额研发投入的支持。
　　同样，Alexa的具体投入在财报中缺少具体数据，但亚马逊在财报的本季度高光时刻部分，用了一多半篇幅介绍Alexa的新特性以及新合作等。财报还写道，在深度神经网络以及深度学习等投入大量研究经费的AI技术上的研发成果，已经应用到Alexa上。
　　像亚马逊、Google和微软这样的大而不倒的公司，拥有强大的现金流支撑着别人无法匹及的研发投入，最后，未来还是属于他们的。
　　也许你现在可以改变一下心态，买一支F的股票，然后忘掉它。十年后可能你会感谢自己。
　　来源：PingWest品玩