杨畅出境游进入修复萌芽期

　　中新经纬2月25日电题：出境游进入修复萌芽期
　　作者杨畅中泰证券研究所政策组负责人、上海财经大学公共政策与治理研究院首席专家
　　自2021年初以来，全球新冠肺炎病死率（当日死亡病例数据与提前14天的确诊病例的比值）出现三次高峰，并呈现逐步下行的特点。自2021年12月以来，病死率持续下降，已经跌破1。0和0。5的关口。
　　图表1：新冠肺炎病死率（当日全球死亡病例数据与提前14天的确诊病例的比值）
　　资料来源：WIND、中泰证券研究所
　　根据世界旅游协会数据显示，2020年全球旅游行业贡献GDP共计4。7万亿美元。但受疫情影响，与2019年相比，2020年全球旅游业GDP同比下降49。1，拉动全球GDP下降约3。7，旅游业GDP排名前十的国家中，有九个国家降幅超过40，其中英国、中国、意大利的旅游业GDP降幅超过50。
　　图表2：2020年全球旅游行业贡献GDP（十亿美元）
　　资料来源：世界旅游协会（WTTC）、中泰证券研究所
　　由于国际出境游受冲击更加明显，国内游占比迅速提升。2020年，全球旅游市场中，国内游客支出下降45，国际游客支出下降69。4。国内游客支出占比显著提升，达到82。0（前值为71。7），国际游客支出占比降至18。0（前值28。3）。
　　图表3：2020年主要国家旅游业国内游客支出占比（旅游业GDP排名前十的国家）
　　资料来源：世界旅游协会（WTTC）、中泰证券研究所
　　国内游基本已修复至疫情前的水平。以日本为例，从日本第三产业活动指数来看，目前日本国内旅游已有明显修复。2021年12月，日本国内旅游活动指数升至74。5，已接近2019年12月的水平；国外旅游活动指数为3。4，在2021年下半年一直处在低位区间徘徊。
　　图表4：日本第三产业活动指数
　　资料来源：WIND、中泰证券研究所
　　从美国酒店入住率指标来看，也已修复至疫情前水平。2021年112月份，美国酒店平均客房入住率与2019年同期差距呈现明显收敛趋势；2021年12月，美国酒店客房入住率为53。3，较2020年同期提升17。7个百分点，基本恢复至2019年12月的水平。
　　图表5：美国酒店平均客房入住率（）
　　资料来源：WIND、中泰证券研究所
　　从酒店平均价格来看，部分欧美国家已出现回升。如英国伦敦自2021年8月份起，酒店平均价格明显上升，并高于疫情前2019年的同月份水平；美国拉斯维加斯的酒店平均价格已较2019年有明显提升。
　　另外，反映旅游供需关系的旅游CPI指数也已基本恢复至疫情前水平。以美国为例，美国其它外宿CPI定基指数在2021年二月份降至新低后开始回升，2022年1月份录得355。08，已高于2019年末及2020年初疫情前的水平。
　　随着疫情变化，新加坡、挪威、英国、泰国等海外国家不断调整了防控措施。我们发现，在新冠肺炎病死率出现下降、部分国家放开了疫情管控的背景下，全球出境游出现了修复预期。
　　部分亚洲国家的入境游客指标在短期出现了抬升，但较疫情前仍有不小差距。2021年12月，泰国、越南、新加坡分别入境外国游客23。0万、1。7万、2。3万人，同比、环比均有所增长，但较2019年12月份的394。7万、171。0万、159。4万人还有很大差距。
　　从美国等国家新冠肺炎病死率来看，尽管较前期出现下降，但较季节性流感仍有明显距离。且不同国家或地区之间的防疫政策仍存在一定差异，因此，我们认为在国家或区域内部旅游的修复表现明显，但在国家或地区之间，出境游的修复目前处于修复的萌芽期，后期表现有待病死率数据进一步发展。（中新经纬APP）
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