中国将要为持有美债而向美国付款？1359吨黄金分批运抵中国

　　7月29日，美债持续下跌，指标10年期美债收益率下跌5。1个基点至2。681。两年期美债收益率下跌8。3个基点，报2。889，两年10年期美债收益率曲线持续倒挂负21。1个基点。
　　稍早前的数据显示美国经济第二季意外再次萎缩0。9，经济徘徊在衰退边缘，消费者支出以两年来最慢速度增长，经济陷入衰退的风险增大，这使得美国债市持续发出衰退警报，对经济衰退的担忧进一步加剧，多类不同期限的美债收益率曲线倒挂。
　　其中，2年10年期收益率曲线倒挂幅度进一步加深至30个基点，创下数十年以来最深，强烈反馈市场对美联储大幅加息后引发美国经济衰退的担忧，因为，2年10年美债收益率曲线的持续倒挂往往是一个预测美国经济衰退的有效先行指标（具体细节请参考下图）。
　　这在美国通胀高烧不退，美国发行大量国债及美债市场波动日益剧烈的背景下，美债正在被市场抛弃，并使得美国财政部发行的新债出现疲软。
　　据彭博社在7月27日最新监测到的数据显示，自6月以来，20年期和30年期美国国债已经沦为美国金融市场上最不值钱的常规债券，加深了华尔街对美国经济衰退预测和美债失去避险资产功能的担忧。
　　对此，美国金本位制捍卫者穆尼在称，美国现在碰到的经济和金融问题是无节制的印钞造成的，使得美元失去往日美金的光芒，对此，美联储应该承担责任。
　　美联储主席鲍威尔
　　高盛发表的报告也表示，美债相对于替代品的吸引力正在减弱以及全球官方机构的去美元化努力应该会在未来几个季度中看到外国对美债需求的下跌。最新的数据正在反馈这个趋势。
　　德银报告认为美国通胀持续处于高位是美债面临的最大尾部风险，随着对冲成本上升以及外国债券收益率的增加给全球官方机构提供了更多分散美债风险的投资选择，投资需要出现转向。
　　根据MSCI风险管理团队在7月27日提供的压力测试模型，如果接下去的几个月内通胀仍维持在8高位且经济出现衰退，随着美国同业拆借市场的利率上升（美国CPI和利率的变化趋势请参考下图），美债投资回报率可能会从近年来的1020降至46。
　　这也意味着十年期指标美国实际联邦基金利率经通胀调整后变为负6。42（目前通胀为9。1），正如下图所示，这个数值是1950年以来跌幅最大的时候，甚至，大多数高回报价值的企业债券的收益率也远低于通胀值，这就意味着美国债券投资者要为此承担更多的风险，甚至是倒贴利息。
　　这也意味着从理论上来说，包括日本、中国、英国、澳大利亚、沙特、加拿大、法国、德国等所有海外美债持有者可能将要为持有美债而变相地向美国付款，这在以前是不可想象的，实际收益率为负值意味着投资者在购买美债时按月通胀计算会亏损。
　　事实上，我们注意到，美债被包括全球央行在内的投资者远离，早有迹象可循。
　　美国财政部在7月19日最新公布的数据显示（官方持仓报告会有两个月的延迟惯例，目前只更新到5月份），截至2022年5月的17个月内，中国有12个月是在净减持美债，所持美债仓位自2010年5月以来首次跌破万亿美元（具体数据细节请参考下图），按月度减持额累计共持续抛售了1537亿美元的美债。目前，中国仍为全球第二大海外美债持有者。
　　另外，海外美债持有者排名第一的日本也继续大幅减持美债，在5月减持了57亿美元，而在最近7个月内，日本更是抛售高达1209亿美元的美债，按彭博社在7月27日的分析就是日本正在为史诗性的美债崩盘做出贡献。
　　随着美联储加大力度缩表，不再为美债买单，这就意味着当初选择套利的全球央行对美债的需求面临转向，且结合现在美债实际收益率更是处在负值（扣除月度通胀数据后），导致美债吸引力下降。
　　事实上，由世界黄金协会和IMF提供的最新数据已经在验证上述逻辑，正如下图所示，近几年以来，随着美债持有量下降，全球央行的黄金储备却飙升至历史新高，以对冲外储敞口风险，很明显，黄金已经不是顶级的边缘资产，正重新恢复出金融货币的属性。
　　世界黄金协会在7月28日发布的2022年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，二季度全球黄金需求为948吨，在一季度黄金ETF强势流入的推动下，2022年上半年的黄金需求与2021年同期相比实现12的增长，达到2189吨，同时，今年二季度全球各国央行净购金270吨。
　　值得一提的是，该协会最新公布的数据还显示，2022年上半年，中国市场黄金消费保持活力，今年以来的黄金进口量仍远高于2021年和2020年的同期水平。
　　世上最大实心金砖重达220公斤保存于中
　　其中，中国在2022年前六个月的黄金总进口量高达326吨，仅6月，通过境外进口的黄金总量就跃升近208，达到43。6吨，而2021年的黄金进口量更是高达818吨（具体数据细节请参考下图）。
　　与此同时，据美国金融网站Zerohedge在7月27日援引瑞士和迪拜海关最新公布的行业数据显示，瑞士对中国的黄金出口量也从2021年开始大幅增长至五年以来的最高出货量，其中在6月15日至7月20日间约有215吨黄金从欧美运往中国（具体细节请参考下图）。
　　这也意味着自2021年以来，加上世界黄金协会公布的数据，至少共有1359吨黄金已经分批运往中国。（完）