关于立讯和信维操作的事后总结

　　老粉丝知道，信维通信我是认错了的，而与之相对照的立讯精密我打死也没认错，结果是信维通信我坐了个1倍涨幅的过山车最后平盘离场，而立讯无论过山车继续持有，截止目前看来这个决策似乎还是对的。事情过去了一段时间了，我觉得我可以稍微平静点的来总结一些经验教训了。
　　代工行业的关键点在于抱紧大客户
　　重点是商业模式，都是代工厂又不是对C端。信维想做村田是好事，也是当初打动我的地方，觉得信维敢为了创新和客户叫板。但有个问题，就是代工厂这身份，首先要满足客户爸爸，客户满意的前提下搞技术突破可能会更好，毕竟是代工厂，还是得先抱好客户爸爸的大腿，不能傲娇，傲娇要内部傲娇，对客户不能傲娇，而且要偷偷傲娇，关键是还要落地，如果傲娇完了技术路径和落地都有问题就麻烦了。
　　这点立讯做得比信维好。立讯对苹果很服帖，有时候吃点亏也要服帖，要知道苹果是好客户（和台企日韩企业不一样，不会对供应商过渡盘剥，苹果懂得大家好才是真的好的道理），但苹果也需要供应链安全的，小弟太傲娇也是问题。这也是苹果扶持立讯这个服帖小弟的原因，关键是立讯也争气，有难度的事能拿下。这也是立讯替代富士康的逻辑根源。
　　代工行业，先服帖，服帖了，苹果会帮你进步，甚至比你自己埋头苦干还快，你没先进设备苹果帮你找设备，你没技术苹果培训你，不怕没技术，苹果技术多强啊。当然立讯自己做得也很好，有竞争力，管理效率和报表都超出了一个代工厂的水平，堪比有品牌工厂，所以别轻易看低代工厂。
　　当然有些公司苹果是扶都扶不起（有些就被苹果剔除了），立讯显然不是。所以二选一，选立讯。这是超长期逻辑，甚至可以不考虑产品，具体某个季度销量，这个逻辑不破坏，立讯相对来说就是更优的选择，同样经历波动，心态会更好，现在看来可能结果也更好。
　　没有验证指标。认错还是不够及时，从持仓看，睿远傅老师对信维认错比较快。应该说5G逻辑期望的爆炸效果基本面并没有反映，当时看5G空间大，针对信维这个标的，我缺少一个验证的指标。问题是落地不行，一直没落地，而我这边在跟进上并不能跟得特别紧，没有及时发现证伪，对于toB业务的公司，我们的信息都是滞后的，对于这种跟进上我不能找到跟进指标的公司，一方面研究力量还是弱了，跟进不好和睿远这种机构比，没有第一时间发现事情被证伪。但另一方面实际操作上对于缺乏跟进手段的公司和行业谨慎点可能结果会更好。研究力量不足讲不清楚的时候宁可不做。
　　说说现阶段的看法：
　　短期我认为信维风险也释放完了，但信维认错以后相当长一段时间我应该不会跟进。
　　立讯，我认为目前其估值合理，目前市值反推回来对应5年30的复合增速。我认为尽管可能出现疫情芯片导致的行业持续反复，但拉长来看，这个增速是能实现的，甚至我自己认为，如果整机和AR这块将来进展顺利，50也是可能的，就像它过去10年一样。我们之前发文的逻辑并没有改变，虽然坐了一个过山车。所以我选择留下立讯。
　　说到这，突然想带一句宁德时代，上周也读到一篇关于宁德时代的热文，它似乎也在犯类似信维这样的错误。在低估值的时候押注好赛道没有什么问题，但当前估值较高，乐观程度打满的程度上，还是要适当谨慎的。考虑到宁德时代所处的行业环节，它真的有像大家想的那么优质吗？以至于可以去藐视上下游并给到某些券商给的对应2060年业绩的估值。