长安汽车研究报告深蓝阿维塔LUMIN，开启长安智能电动元年

　　（报告出品方作者：信达证券，陆嘉敏，曹子杰）一、三次创业，全面拥抱汽车电气化、智能化时代
　　1。1、三次创业，全面拥抱汽车电气化、智能化时代
　　长安汽车的前身是1862年成立的上海洋炮局，1865年更名为金陵制造局，生产各种枪炮，1958年试制出中国第一辆越野车长江牌46型越野车，1963年停产，累计生产1390辆。
　　第一次创业（19982005年）：军转民，联外资，微车市占率行业第一
　　70年代后期，长安在中央提出的军民结合，平战结合，军品优先，以民养军方针下进入民用领域，80年代初进入汽车领域试制微型汽车；1983年第一辆样车试装完毕；1984年长安与日本铃木公司签订技术贸易合作协定，进行微型汽车和发动机的合作项目，同年11月长安牌SC112微型厢式货车和SC110微型载货车正式下线，标志着长安正式从军工企业转型为民用车生产企业；1989年长安推出基于SC110打造的双排座微型载货车；1993年与铃木合资成立长安铃木；1994年长安机械制造厂与江陵机械制造厂合并为长安汽车有限公司；1996年深交所上市；2001年与福特合资成立长安福特；2005年与马自达合资成立长安马自达，同年长安销量突破30万辆，微车市场占有率达到38左右，稳居行业第一。
　　第二次创业（20062016年）：进军轿车领域，跻身中国四大汽车集团行列
　　2006年长安公布自主品牌轿车发展战略，宣告正式进军轿车领域，同年长安首款自主研发轿车奔奔上市，瑞典沃尔沃以技术转让的形式授权长安福特马自达公司以福克斯生产线生产沃尔沃S40、S60、S80车型；2007年长安首款MPV车型长安杰勋上市；2008年自主研发的紧凑型轿车志翔上市；2009年国务院《汽车产业发展和振兴规划》中将长安、一汽、东风、上汽并列为四大汽车集团，同年中航汽车并入长安，小型家用轿车悦翔上市；2010年与标致雪铁龙成立合资公司长安标致雪铁龙；2011年长安碰撞实验室正式建成并投入使用；2016年两辆长安无人测试车从重庆行驶到北京。
　　第三次创业（2017年至今）：全面拥抱汽车电气化、智能化时代
　　2017年长安发布香格里拉计划，计划在2025年之前向新能源车全产业链投入1000亿元，调动万人的研发资源，并于2025年停止销售燃油车；2018年长安发布北斗天枢计划，2020年打造1000人的开发团队，2025年增加至5000人，到2020年实现新产品100联网和100搭载驾驶辅助系统，2025年产品实现100语音控制，L4智能驾驶产品上市；2019年长安汽车发布全新动力品牌蓝鲸动力；2021年发布高端纯电品牌阿维塔，由长安、华为、宁德时代共同打造；2022年发布全新数字纯电品牌长安深蓝及首款车型深蓝SL03，发布微型电动品牌LUMIN及首款车型糯玉米，发布阿维塔品牌首款车型阿维塔11。
　　股权结构清晰，实控人为兵器装备集团。兵器装备集团直接和间接控制公司37。29的股份，为实际控制人。子公司股权方面，经过多轮融资，纯电品牌阿维塔科技、长安新能源科技（旗下有长安深蓝）的占比约为40；自主品牌重庆铃耀、合肥长安、南京长安的占比在90以上；合资品牌长安福特、长安马自达的占比则为50左右。
　　聚焦汽车领域近四十年，累计销售自主品牌汽车超2000万辆。公司主营业务为整车的研发、制造及销售，1958试制出中国第一辆越野车长江牌46型越野车，1984年军转民正式进入汽车领域，同年第一批长安牌SC112微型厢式货车和SC110微型厢式汽车正式下线，1986年长安微型汽车产量突破1万辆，1991年开启海外业务，1993年第10万辆长安牌汽车下线，2001年第100万辆汽车下线，2009年第600万辆汽车交付用户，2010年长安系中国品牌汽车累计销量突破500万辆，2014年长安系中国汽车产销累计突破1000万辆，2021年长安系中国品牌汽车第2000万辆下线。
　　产业与研发遍布全球各地，世界级企业即将启航。产业布局上，公司在全球共拥有88家分子公司，14个全球生产基地，33个工厂，8700余家销售服务网点，近12万名专业服务人员，产品销往海外50余个国家和地区；研发布局上，自2003年长安在意大利都灵成立中国第一个海外汽车设计中心以来，陆续设立了长安日本、长安英国、长安德国等设计中心，拥有来自全球24个国家，14000余人的工程技术团队，其中研发人员1。1万余人，高级专家700人，在2021年国家企业技术中心评价中，长安汽车以97。1分名列行业第一、全国第二，研发实力六届12年排名中国汽车行业第一。
　　1。2、低点已过，业绩触底回升
　　营业收入持续增加，归母净利润迎来反转。20122021年公司营业收入由295亿元增长至1051亿元，年复合增速为15，营收变化情况与汽车销量情况基本同步，2018年下滑系行业下行、自主品牌转型、合资品牌产品更新缓慢所致；20122016年公司归母净利润由14亿元增长至103亿元，年复合增速为63，受汽车行业下行、自主品牌转型投入、合资品牌销量下滑拖累，2019年公司业绩触底，20202021年公司业绩企稳回升，伴随长安自主品牌持续发力铜铝等大宗商品价格显著回落，公司业绩预告披露2022H1净利润同比增长189259，我们认为公司业绩低点已过，将持续迎来反转。
　　全球化战略加速，海外收入保持高增。公司为提高工厂产能利用率、增厚利润水平开展外协加工业务，2021年外协加工收入为37亿元，较2020年增加27亿元，占公司总收入的比重为4。27，外协加工的车型主要有CS85COUPE、逸动纯电动版。公司海外业务主要是向中东、巴基斯坦、南非和南美等地区销售燃油车整车，20152021年海外收入由6亿元增加至78亿元，年复合增速为55，收入占比也从0。84增加至7。42，长安规划到2025年将建成23个海外制造基地，2030年长安品牌销量为450万辆，其中海外销量占比达到30。我们认为随着自主品牌向上海外销售网络的逐步铺开，海外收入有望继续保持高增。
　　费用管控良好，净利率触底回升。20122021年公司三费合计由18降低至10，其中销售费用率由9降低至4，管理费用率由9降低至7，财务费用率稳定在低位。20122015年公司毛利率、净利率持续提升，2018合资品牌销量下滑影响投资收益从而大幅降低净利率，20202021年净利率企稳回升，毛利率有所提高。保持大规模研发投入，助力电气智能化转型。20122021年，公司研发投入由17亿元增加至48亿元，年复合增速为12，2021年绝对投入保持在四大国有车企中第二位，研发费用率保持在5左右，2021年位列四大国有车企之首，截止至2021年公司共有研发人员7269人，占总人数的17。13，随着香格里拉计划和北斗天枢计划的推进，我们预计公司将投入更多的资源以实现电气智能化转型。
　　二、深蓝阿维塔LUMIN，电动化品牌矩阵初具雏形
　　2。1、香格里拉计划北斗天枢计划蓝鲸动力，共筑科技护城河
　　2。1。1、实施香格里拉计划北斗天枢计划，全面推进汽车电动智能化
　　实施香格里拉计划，投入1000亿万名研发人员全面转型电动化。2017年10月在中国国际节能与新能源汽车展览会长安汽车推出香格里拉计划，计划2020年将建成三大新能源专用平台，2025年全球停售传统燃油车，实现全谱系产品的电气化；投资方面，长安计划2025年前在整个新能源汽车领域投资1000亿元，其中动力电池300亿元，共享、充电设施与服务领域投资200亿元，新能源专用平台投资100亿元，新能源产品研发投入400亿元，此外，长安还将设立长安新能源产业基金，未来将携手宁德时代、博世、蔚来、滴滴出行和百度共同打造新能源汽车生态圈，并向整个新能源产业进行布局和投资；技术研发方面，长安计划在全球1。1万名研发人员，16个国籍的400余名专家和10余名千人计划专家的帮助下，构建世界领先，中国最强大的新能源研发能力；产品方面，长安计划至2025年分三个阶段向全市场推出24款新产品，累计销量突破400万辆。
　　香格里拉计划初见成效，2022年H1销售新能源汽车逾8万台。长安推出香格里拉计划以来，新能源汽车销量上，由2017年的逾6万台增加至2021年的10。6万台，2022年H1更是达到8。5万台；技术上，掌握大三电等核心技术384项，推出34款新能源产品，开发EPA0、EPA1、EPA2三个纯电专属平台，国内首发七合一整车域控制器（长安智慧芯）与七合一电驱总成，自主研发电池管家系统，电池寿命延长20以上。
　　实施北斗天枢计划，全面转型汽车智能化。2016年长安首度实现2000公里无人驾驶长距离测试，2017年获得美国加州无人驾驶测试牌，2018年3月成为中国首家量产自动驾驶二级核心技术的企业，同年8月长安推出北斗天枢计划，计划至2020年所有新车100联网并搭载驾驶辅助系统，并且计划于2025年实现100语音控制、L4级智能驾驶产品上市。研发方面，公司计划于2020年打造1000人规模的开发团队，到2025年增加至5000人规模，布局智慧出行、人工智能、芯片、高精地图、语音交互、全息技术等重点领域。
　　架构方面，MPA、EPA、CHN、SDA架构共同打造长安产品矩阵。MPA方舟架构：可覆盖A0级C级的所有车型，为了更好地应对未来智能化、自动化的需求，长安还给这个架构加入了高阶自动驾驶、智慧成长型电子电气设计、前瞻的动力搭载；下一代方舟架构的产品可做到起步就有L3级自动驾驶，并且可兼容8种发动机状态，排量覆盖1220L，兼容48V低压混动（LVHEV）、高压混动（HVHEV）、插电混动（PHEV）3种电气化动力，匹配8种变速器模块，具备16种动力组合模式。搭载车型有UNIT、UNIK。EPA架构：1）EPA0：覆盖微型到小型车市场，满足用户的基本出行需求，定位双座两厢轿车、小型两厢轿车。搭载车型有LUMIN。
　　2）EPA1：覆盖紧凑型车市场，兼顾性能、价格与体验的平衡，定位紧凑型跨界轿车、紧凑型跨界SUV、紧凑型SUV、紧凑型MPV。搭载车型有深蓝SL03。3）EPA2：覆盖中型及以上级别车型市场，更注重品质、个性化体验，树立品牌形象，定位中型跨级风格轿车、中型轿车、高性能跨界SUV、中型MPV。CHN架构：CHN架构长安汽车、华为和宁德时代共同开发的架构，长安负责汽车设计，华为负责智能化方案，宁德时代负责动力电池部分。搭载车型有阿维塔11。
　　SDA架构：SDA架构建立在智能电动网联汽车平台（CHN）的基础上，可通过平台进一步升级EPA0、EPA1和EPA2，形成SDA平台架构。该架构将具备四大特征：一是硬件即插即用，资源灵活可调度；二是全域远程管理，逐步实现开放全车场景可编排；三是数字生态开放，根据用户需求，开放软件功能可订阅；四是在安全情况下，实现数据闭环自进化，智慧学习可成长。
　　2。1。2、蓝鲸动力中国芯赋能长安车
　　发布蓝鲸动力，打造中国芯。2019年6月长安发布蓝鲸动力品牌，开启中国汽车动力技术平台元年，长安汽车也迈入动力3。0时代，同时发布蓝鲸NE动力平台，包含由中排量高性能发动机、中小排量高效能发动机平台组成的蓝鲸发动机，6速混动变速器、7速湿式DCT变速器组成的变速器，共同构成了蓝鲸油电混驱动力计程方案；作为中国品牌首创的模块化技术平台，蓝鲸发布了1。5T和1。4T两款发动机，其中1。5T发动机主打动力，1。4T主打燃油经济性。
　　长安蓝鲸iDD混动系统定位全域高效的电气平台，2022年3月，首款搭载长安蓝鲸iDD混动系统的车型长安UNIKiDD正式上市，具备全温域、全速域、全场域、全时域的特点，搭载的蓝鲸NE发动机与变速器具有较高的性能优势。1）UNIKiDD具有全温域、全速域、全场域、全时域四大特点。全温域是指电池能够适应极寒和极热的环境，适应35至55的环境温度区间；全场域指UNIKiDD搭载30。74kWh大容量PHEV电池，NEDC工况下纯电续航里程为130km，油电综合续航1100km；全速域指UNIKiDD采用了米勒循环技术的蓝鲸NE1。5T专用发动机，通过优化发动机前端轮系减轻重量，实际最大功率为122kW，最大扭矩为255Nm，使得该车的最高车速可达200kmh；全时域指系统可实现24小时全天候电池安全监控以及智能、远程全动力OTA升级。
　　2）蓝鲸NE发动机：实现45的热效率。蓝鲸NE发动机采用了AGILE敏捷高效燃烧系统（高压直喷技术）、智能热管理系统、米勒循环、智能润滑系统等一系列技术，在未来的5年内会将可变气门升程、可变截面电子涡轮增压等一系列技术加入到新款的蓝鲸NE发动机中，实现45热效率。3）蓝鲸电驱变速器：最高传递效率达到97。蓝鲸电驱变速器将拥有高压液压系统、电子双泵技术、Swinding绕组技术和三离合器集成技术4项核心技术。整套变速器可实现电驱动综合效率90、电机控制器最高效率超过98。5、电机功率密度达到10kWkg、液压系统压力60bar。整套蓝鲸iDD混动系统最高传递效率达到97，系统综合扭矩最大可达590Nm，实现0100kmh加速6s，极速200kmh。
　　搭载蓝鲸iDD动力系统的UNIK、UNIV、欧尚Z6iDD车型相对于比亚迪DMiDMp、长城柠檬混动DHT、奇瑞鲲鹏DHT、吉利雷神智擎HiX、本田iMMD、大众GTE的相关车型来说具有高性价比，100km的纯电续航里程在同类车型中较为优越，百公里加速度、油耗、发动机扭矩等性能均有不错表现。1）价格对比：UNIK、UNIV、欧尚Z6iDD车型整体价格区间在10。8919。89万元，低于比亚迪、本田、大众相关车型，最低价10。89万元也低于长城、奇瑞、吉利相关车型，总体来说价格优势明显。2）纯电续航对比：UNIK、UNIV、欧尚Z6iDD车型纯电续航历程分别为100、130、150km，低于比亚迪相关车型，高于长城、奇瑞、吉利、本田、大众的相关车型。
　　3）加速度与油耗对比：UNIK、UNIV、欧尚Z6iDD车型百公里加速度与其他厂商车型基本相当，综合油耗和最低电荷油耗略高。4）动力性能：UNIK、UNIV、欧尚Z6iDD车型发动机最大扭矩在260、255、255NM，高于大部分厂商的车型，电动机最大扭矩在300NM，处于行业平均水平。
　　UNIK、UNIV、欧尚Z6iDD车型陆续上市，蓝鲸动力助力混动车型打开新局面。3月上市以来UNIKiDD销量表现良好，37月的销量分别为1185、1215、1699、2237、2393辆，我们预计后续稳态销量有望在2500辆以上。6月25日重庆车展上UNIViDD与欧尚Z6iDD正式上市，2022年6月UNIV、欧尚Z6燃油版的销量分别为11460、3849辆，搭载蓝鲸动力的UNIV、欧尚Z6iDD车型销量表现有望超UNIKiDD，我们预计UNIViDD的稳态销量在5000辆以上。
　　2。2、深蓝：EPA1平台打造的中高端纯电数字出行科技品牌
　　2022年4月，长安发布全电数字平台EPA1，具有高效率、高性能、高智能、高安全四大特性。
　　1）高效率：极致的动力系统驱动电效率。据长安汽车发布的数据，EPA1平台其包含充电系统、电池系统充放电、点去系统、能量回收系统的综合电效率可以达到78，而目前行业主流的电效率约为7075；设计了深度集成超集电驱，最高效率可达95；全球首创的微核高频脉冲加热技术，在30环境下，电池加热速度可达到4分钟，低温动力性提升50以上，低温充电性能缩短15以上；自主轿车增程和氢燃料电池系统，1L油可发电约3。3度，1kg氢气发电20。5度。2）高性能：后驱为基因，兼顾四驱。EAP1平台单电机最高输出功率190kW，搭载首车C385实测百公里加速5。9s；搭载了国际最先进的制动双冗余系统，制动距离有效缩短，自动紧急制动功能的精准性大大提升；搭载了H臂多连杆独立悬架系统，后悬跟随性、高速稳定性、乘坐舒适性大幅提升。
　　3）高智能：三大域控架构，支持SOA服务拓展。EPA1平台采用了最新一代的域控电子电气架构，具有车控域、座舱域和自驾域三大域控功能，支持SOA服务拓展；支持全域极速OTA，可实现全车所有节点控制器的OTA升级，芯片直连大幅提升传输效率，降低OTA时间；国内首发的智能整车域控制器长安智慧芯，集成了VCU、网关、以太网网关、TBOX等七个控制模块，是长安第一个智能整车域控制器；采用了座舱领域最领先的高通8155芯片平台，具有105KDMIPS（低米普斯）算力。4）高安全：芯车云3层安全架构，360度安全保障。EPA1平台采用五横九纵环抱式车身设计，有着超过45的高强钢占比；开发了iBC数字电池管家，有效避免电池热失控，实现了主动触发电芯热失控后1小时整包不热失控的目标。
　　基于长安EPA1平台的首款车型深蓝SL03将上攻中高端市场。1）运动轿跑型设计，青春时尚：无框车门、隐藏式门把手、电动掀背门与悬浮蓄能尾翼，既简约又时尚；贯穿式尾灯和立体的灯组设计彰显轿跑的力量感；后轮驱动与后H臂型多连杆独立悬架系统，彰显宽体轿跑的运动特质。2）智能座舱：SL03应用长安首款域控制器长安智慧芯、高算力座舱域控制器、全域极速OTA、满足2021版CNCAP五星安全标准的平台设计、iBC数字电池管家、51信息安全及隐私保护等多项重磅科技，车内使用了可智能转向的14。6英寸向日葵屏。3）自动驾驶：采用27个感知部件，最高实现L4级智能驾驶，支持基于高精地图导航路径下A点到B点的智能辅助驾驶，覆盖场景包含自动换道，上下匝道等，还支持最后1km的自动泊车功能，以使得智能驾驶具有更强的延续性，并且系统可不断通过OTA获得成长。
　　长安深蓝SL03具有率先量产的自主轿车增程系统氢燃料电池系统，加速新能源汽车市场进程。在纯电动方面，在CLTC工况下，SL03纯电动以续航为主的版本综合工况续航里程可达700公里以上，以性能为主的版本最高功率可达190千瓦以上，电耗低至12。3千瓦时100公里。在增程式领域，研发出超高发电效率的燃油增程系统，1L油可发电约3。3度。增程版满油满电在CLTC综合工况下的续航里程可达1200公里，单纯电综合工况续航里程可达200公里，馈电油耗低至4。5升100公里。
　　在氢燃料电池汽车领域，长安深蓝打造了自主轿车氢燃料电池系统。该系统采用了水气异侧电堆设计，达成了更小的体积和更大的功率，从而实现了轿车搭载。同时，该系统还采用了工况模式智能感知算法、新一代高活性铂合金催化剂梯度涂覆，可实现超高发电效率及超长电堆寿命。氢电版综合CLTC标准下工况续航里程可达700公里以上，馈电氢耗低至0。65公斤100km，可实现3分钟超快补能。
　　错位竞争，深蓝SL03有望凭借性价比实现高销量。1）续航里程高，竞品少，性价比高。消费者仍旧有续航里程焦虑，目前市场能达到700km以上续航且具备大品牌的新车数量少，而长安深蓝SL03纯电版续航最高可达700km以上。在相近续航里程的纯电新车里，如小鹏P7、极狐阿尔法S其价格均在25万元以上，SL03价格又具备极强的竞争力，价格区间为16。8921。59万元。2）外形设计出色，运动感十足。与竞品配置相似，深蓝SL03同样搭配19英寸轮毂、全景天幕、电动隐藏式门把手、液晶仪表和中控屏，但是深蓝SL03采取电动掀背门和溜背式设计，装配个性十足的两侧大灯和悬浮蓄能尾翼，风阻系数低至0。23，结合后驱电机和同价位无法比拟的ARHUD，轿跑的运动感和科技感十足。
　　3）动力性能接近同价位海豹：虽然长安SL03采取单电机模式，且电机最大功率和扭矩仅有190KW和320Nm，但是其官方百公里加速时间仅需5。9s，已经接近同价位下的海豹、model3和零跑C01。4）配置化配置丰富：深蓝SL03标配AR实景导航、车载电话、OTA升级等智能配置，可选装ARHUD、高阶智能硬件辅助系统和高阶智能驾驶辅助系统（APA7。0远程代客泊车NID领航智驾辅助）。
　　科技感外形极致性价比多种车型选择，深蓝SL03有望成为爆款。对比深蓝SL03的竞品车型MODEL3，排除2022年3、4月份疫情异常值的稳态销量在2万以上，考虑到深蓝SL03科技感外形深受消费者喜爱、16。8921。59万元的极致性价比、增程式车型有助于缓解消费者的里程焦虑，我们预计深蓝SL03于8月起开始交付，年内销售量为7万台，20232024年销量分别为15、20万台，成为爆款车型。长安深蓝目前共规划5款产品，其中C673将于深蓝SL03后上市，定位为SUV，公司预计到2025年深蓝品牌销量达60万辆。
　　2。3、阿维塔：基于CHN平台的高端纯电情感智能品牌
　　宁德时代入股，华为战略合作，共同打造阿维塔科技公司。2018年7月长安与蔚来联合投资设立长安蔚来科技公司，双方持股比例各为50；2020年6月长安完成增资，持股比例增加至95。38；2021年5月更名为阿维塔科技，同年8月引入宁德时代等股东增资，完成后长安、宁德时代的持股比例分别为39。02、23。99；2022年8月长安等股东增资，完成后长安、宁德时代的持股比例分别为40。99、17。10。华为与阿维塔保持深度合作，2022年6月正式签订全面战略合作伙伴协议。
　　阿维塔科技采用全新一代电动汽车技术平台CHN。2022年6月长安、华为与宁德时代发布全新一代电动汽车技术平台CHN，CHN平台搭载双电机四驱系统，全栈高压750V，前交流异步电机、后永磁同步电机，双电机最高功率目前可达425kW，最大扭矩650Nm；搭载前双叉臂、后多连杆悬架；铝合金轻量化底盘配合轻量化车体，较全钢材质车体重量减少约30；可搭载135kWh电池包，能实现700km以上续航里程；采用更安全的域控制器融合架构，强计算能力赋能旗下产品高阶智能驾驶辅助能力。
　　阿维塔11是阿维塔科技首款智能电动汽车，定位于中大型纯电轿跑型SUV，具有高颜值、高情商、高智商、高性能的情感智能硬实力，长安、宁德时代、华为分别提供汽车制造及量产、电动化、智能化能力。阿维塔11搭载宁德时代新一代CTP三元锂电池包、华为新一代双电机与智能系统，已于今年8月8日上市。
　　1）智能驾驶：超强感知能力与超大算力平台完美匹配。首个全系标配华为HI（HuaweiInside）全栈智能汽车解决方案的车型，具备400tops的高算力，配备超感系统及超算平台，搭载面向城区的智能驾驶辅助系统；该系统具有34个传感器，包括3颗半固态激光雷达、6颗毫米波雷达、13颗高清摄像头、12颗超声波雷达，算力高达400TOPS，具备高速看得远、路口看得宽、复杂场景看得准的优势。高速场景下可实现自动跟车启停、自动超车、主动避让、自动上下匝道等功能，在城区内能够实现无保护左转、识别红绿灯、行人礼让等高阶智能驾驶辅助功能，在停车场，可以自动识别停车位、自主泊车、绕行障碍物，未来还有更多功能随OTA释放。
　　2）充电性能：首用750V高压充电系统，缓解里程焦虑。阿维塔11搭载宁德时代三元锂电池，提供680km和555km两个续航版本，率先在业内应用750V高压充电系统，最快可达充电10分钟增加续航200km的高效补能表现。3）外观内饰端：阿维塔11采用SUV和轿跑跨界融合的设计，外观极具未来感。六种颜色：皓白、素白、曜灰、雾绿、墨灰以及慕红。碟翼式前脸、曲率大灯灯组、Vortex情感涡流、感应式电动门、RNC主动路噪消减、环拥式感应座舱、自动空气净化、后排双人多功能按摩座椅（具备加热功能，位置可040度调节）、分段式全景天窗（整体长1。83米，宽1。33米，99。9紫外线隔绝率）、抗菌内饰（抗菌率达99。9）等。
　　4）动力性能：搭载华为DriveONE电驱系统，四驱车型最高输出功率达到425kW，最大扭矩达到650Nm，最快零百加速为3。98秒。
　　竞品对比，阿维塔11智能硬件以及电池动力性能领先。1）智能化硬件对比：阿维塔11搭配华为的AVATRAutopilot，具备400TOPS总算力，拥有了34个感知元件（13个摄像头6个毫米波12个超声波3个激光），远多于只配备2125个感知元件的ModelY蔚来ES6。2）车身对比：阿维塔长宽高分别为4880、1970和1601mm，轴距为2975mm，与ModelY和蔚来ES6，车身空间感接近。3）电池对比：阿维塔11搭载宁德最好的电池，电池能量密度为180KWh，CLTC续航里程600km（后续会推出700km版本），并且采用200kW高压充电，30至80的充电时间仅需要15分钟，快充性能领先，续航能力已接近model3，超于同价位的蔚来ES6。
　　4）在动力对比：阿维塔11与ModelY高性能版均采用前置交流异步电机，后置永磁同步电机的四驱布局。从动力参数来看，阿维塔11电机总功率和总扭矩为425kW和650Nm，强于ModelY和蔚来ES6。
　　阿维塔11有望凭借智能化配置与高性价比，在高端纯电汽车品牌占据一席之地。对比阿维塔11的竞品销量，排除2022年3、4月份疫情带来的异常值，蔚来ES6近两年销量稳中有升，2022年稳态销量在5000台左右；MODELY自发售以来销量逐步攀升，2022年6月达到52000台新高。考虑到特斯来的技术实力与品牌声誉、阿维塔11高配置与性价比优势，截止至8月25日订单突破2万辆，我们预计阿维塔11的稳态销量随着产能爬坡销量也逐步提升，20222024年销量有望达到1、8、15万辆。阿维塔在重庆长安鱼嘴基地生产，该工厂拥有智能柔性生产线，最高能实现35万辆的年产能，以自建渠道为主，公司规划至2025年前推出4款全新车型，并且力争每款车型市占率均达到细分市场前三。
　　2。4、LUMIN：国民级纯电微车品牌
　　长安LUMIN定位国民竞品代步车，将下攻中低端市场。1）安全配置丰富。全系标配主副驾驶安全气囊。更标配侧面碰撞传感器，如果检测到碰撞信号，系统会主动切换全车高压电，防止短路、触电等危险情况。2）外观小巧可爱，设计清新脱俗。A柱采用了黑色哑光质感，让车顶呈现了悬浮式的视觉效果；大灯采用电眸大眼设计，还具备流水灯光效果；用可以呈现流光溢彩视觉效果的金属漆，质感和色泽都会更为出色，具有高级感；有雾白、苔绿、湖蓝、鹊灰、露青、麦黄、樱粉七种颜色可供选择。
　　3）搭载智能化配置。率先搭载了10。25英寸中控屏幕，使用在线导航或者语音唤醒手机APP。4）宽尺寸，大后备容量。开创性的在微型车上采用宽体设计，车身宽度达到了的1700mm，高于大部分车型的不足1500mm；LUMIN的车身长度也达到了3270mm，高度1545mm，轴距1980mm，均保持了同级别领先的水准；在满载4人的时候，长安LUMIN也可以提供104L的后备厢容积。
　　价位接近，配置全面领先，长安LUMIN市场认可度有望超五菱宏光MINIEV。1）价格方面：长安LUMIN是三款车型的售价分别为4。89、5。39、6。39亿元，略高于五菱宏光MINIEV的4。48亿元。2）动力性能方面：长安LUMIN最大功率为30kW，电机Ps为41，显著高于五菱宏光MINIEV，动力性能优越。3）车身结构：长安LUMIN长宽高分别为3270、1700、1545mm，轴距为1980mm，前后轮距分别为1470、1290mm，后备箱容量104L，显著高于五菱宏光MINIEV，宽大的车身将给消费者带来优质体验。4）智能化配置：长安LUMIN较五菱宏光MINIEV增加了倒车影像、驾驶辅助影像、全液晶仪表盘、中控彩色屏幕、蓝牙、内外后视镜、化妆镜等，智能化配置全面领先。
　　消费者反响强烈，长安LUMIN销量有望超五菱宏光MINIEV。对比长安LUMIN的竞品车型其奇瑞QQ冰淇淋、奇瑞小蚂蚁和五菱宏光MINIEV，排除2022年3、4月份疫情异常值，五菱宏光MINIEV的稳态销量在50000台左右，奇瑞QQ冰淇淋、奇瑞小蚂蚁的稳态销量则在10000台左右。从市场调研的情况来看，LUMIN的外形、配置、价格等方面受到了消费者喜爱，客户满意度非常高，今年57月销量分别为160、1707、7412台，我们预计2022年随着产能逐渐爬坡，销量为6。6万台，20232024年稳态月销量有望达1。5、2万辆。
　　三、品牌向上，自主与合资渐入佳境
　　3。1、自主品牌：品牌向上，市占率提升至6。0
　　市占率提升至6。0，自主品牌向上趋势明显。长安品牌向上计划有序推进，重研发投入带来了蓝鲸动力品牌车型销量破百万量，UNI系列、CS系列、新能源等爆款车型持续推出，长安汽车品牌无提示知名度、喜好度连续三年提升，2021年居自主品牌榜首。从市占率的角度来看，2022年上半年公司市占率6。0，较2018年提升2。3pct，居广义乘用车品牌第三位，仅次于一汽大众（9。2）与比亚迪汽车（6。8），月度数据的向上趋势也非常明显。
　　乘用车V型反转，商用车稳步有进，长安自主品牌销量持续向好。乘用车板块，SUV销量表现亮眼，在原有CS系列的基础上，陆续推出了欧尚系列和UNI系列，整体认可度较高，SUV销量由2016年的54。1万辆增加至2021年的86。9万辆，年复合增速约为10；轿车系列表现平稳，车型主要有逸动、悦翔、新奔奔BEV、睿驰CC系列；MPV车型近年来市场认可度有所降低，长安的MPV销量下滑较快；总体来看乘用车销量在SUV的加持下呈现出V型反转的态势，在疫情扰动下2022年上半年仍取得较好的销量表现，我们看好后市的销量进一步提高。商用车板块，总销量由2016年的22。0万辆增加至2021年的31。9万辆，年复合增速约为8，总体来说销量呈现出稳定上升的趋势。
　　SUV：CS75、CS55、UNIV月销破万，CS35、欧尚X5月销达8000辆。长安旗下SUV品牌主要有CS系列、UNI系列和欧尚系列，CS系列大部分车型、欧尚系列定位815万中低端SUV，UNI系列定位1020万中高端SUV。从销售表现来看，疫情对长安SUV的销量有较大影响，但重点车型CS75、CS55、UNIV随着疫情缓解销量逐渐抬升，下半年随着购置税优惠政策释放消费潜力，有望继续保持高稳态销量。我们预期20222024年长安SUV的销量分别为89。9、95。1、104。8万辆，同比增长3。6、5。7、10。3。
　　逸动与奔奔系列轿车月销破万，MPV销售缺乏增长动力。长安的轿车系列主要有逸动、悦翔、新奔奔、睿骋CC，MPV系列主要有欧诺和欧尚，其中定位610万元的逸动和定位46万的新奔奔系列销售表现较好，6月销量分别达到1。5和1。0万辆，自疫情最低点后销量不断抬升。我们预计20222024年长安轿车销量分别为33。4、35。2、37。4万辆，同比增长9。1、5。4、6。4，20222024年长安MPV销量分别为2。7、2。5、2。5万辆。
　　3。2、合资品牌：高端化、电动化趋势下有望持续改善
　　低点已过，合资品牌销量逐步回升。2016年长安合资品牌的销量合计达到126。5万辆，随后出现了大幅度下滑，2019年达到最低点仅为33。7万辆，出现困境后长安积极进行改革，一是放弃了长安铃木和长安标致雪铁龙，长安铃木被长安集团收购后更名为长安铃耀，二是积极推动长安福特和长安马自达的转型，例如引入林肯来促进长安福特的高端化。转型取得积极成效，2021年合资品牌销量回升至43。5万辆，后续有望继续保持回升趋势。林肯助力长安福特高端化，冒险家月销达4000台。20192020年，长安福特陆续推出了三款林肯高端车型航海家（31。946。9万元）、冒险家（23。733。6万元）和飞行家（50。076。4万元），销量表现良好，2022年6月月销分别达4000、2000、1000台；传统车型方面，蒙迪欧上市成绩较好，6月销量达8000台。
　　福特加码电动化，MustangMachE初露锋芒。2022年3月福特宣布将电动汽车与燃油车两个业务部门分拆，并预计在2023年实现独立运营、自负盈亏。2022年福特在电动汽车业务的支出将达到50亿美元，相比2021年增长200；福特还计划从2022年到2026年在全球范围内投资超过500亿美元，用于电气化领域车型及动力电池技术的研发；此外，福特预计电动汽车的年产量到2026年将超过200万辆，相当于福特全球销量的三分之一，并预计到2030年进一步提升到全球销量的一半。
　　中国市场方面，福特正式提出福特中国2。0战略，产品层面提出了福特中国产品330计划。所谓330，指的是三年30款新车，即未来三年内，福特将在中国市场推出超过30款专为中国消费者打造的福特和林肯品牌新车型，其中超过10款为新能源车型。MustangMachE是福特中国首款纯电汽车，售价27。639。0万元，今年上半年共交付4169辆，对比福特在美国6。12的新能源车型销量占比，长安福特新能源车型的销量还有较大提升空间。我们预计在电动化的加持下长安福特的销量情况有望得到改善。2021年长安马自达收购马自达，实现销量的合并，目前长安马自达共有马自达3、CX30、CX5、CX8四款产品，2022年6月销量分别为6625、1060、1557、246台。四、销量预测
　　1）长安新能源：阿维塔11、深蓝SL03、Lumin获得消费者的喜爱与市场高度认可，我们预计20222024年LUMIN、深蓝SL03、阿维塔11销量分别为71824、71520、1815万台，我们预计20222024年长安新能源的总销量为14。6、41。0、59。0万辆。2）长安自主：SUV车型受益于CS系列、欧尚系列的持续放量，中高端UNI系列带来增长点，我们预计20222024年的销量为89。9、95。1、104。8万辆；轿车系列受益于逸动系列和新奔奔BEV的良好表现，我们预计20222024年的销量为33。4、35。2、37。4万辆；商用车销量我们预计继续保持稳定增长。3）长安合资：2022年受疫情影响销量有所下滑，随后受益于高端化、电动化的加持销量回升，我们预计20222024年的销量为33。8、38。1、44。5万辆。
　　（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
　　精选报告来源：【未来智库】