作者：木清，编辑：小市妹
2023年12月1日，出门问问（全称：出门问问有限公司）第2次向港交所递表，依然由中金公司和招银国际担任联席保荐人。
然而出门问问目前面临着巨额累亏，业绩变脸，与大客户在股权上分手等问题，同时在需要持续烧钱的情况下，又4年多没能获得股权融资，账上仅有1.6亿现金，也让出门问问心里慌慌。与此同时目前港交所还有30多家AI公司正在排队，走港交所通道似乎也难解出门问问的燃眉之急。
【亏损28亿，业绩变脸】
出门问问成立于2012年，目前主要经营三大板块业务，分别是AI生成内容（AIGC）解決方案、AI企业解决方案以及智能设备及配件。例如通过AI配音助手（魔音工坊）及其海外版（DupDub），在全球范围内为客户提供高质量的AI配音解决方案，以此来进行商业化变现。
随着技术的更新迭代，AI技术在全球范围内快速增长。根据灼识咨询资料，2018-2022年，中国AI软件解决方案市场年复合增长率高达42.8%，市场规模从134亿元增长至559亿元。同时中国AIGC市场规模从2020年的1.2亿元增至2022年的4.2亿元，年复合增长率高达100.8%。
出门问问在行业内深耕多年，也取得了不错的市场地位。以2022年的收入计算，出门问问在中国AI软件解决方案市场排名第3，市场份额为1.4%；在AIGC商业化领域排全球第8，亚洲第1。
然而AI行业作为高研发且需持续投入的行业，“烧钱”是行业的代名词。而目前行业又普遍存在着商业化落地场景的局限性，让AI企业确实难讲好盈利故事。
招股说明书显示，2020-2023年6月底（简称：报告期），出门问问的营收分别为2.6亿元、4亿元、5亿元和2.6亿元，而同期净利润分别为0.56亿元、-2.76亿元、-6.70亿元和-2.18亿元，同时截至2023年6月底，公司权益股东应占累计亏损高达27.84亿元，按目前的营收情况来看，补亏之路道阻且长。
而出门问问不仅盈利难，其营收也出现了变脸。2021和2022年，营收分别增长50.4%和25.7%，但2023年上半年营收同比下降23.7%，亏损同比扩大8.68%。而且在2023年上半年，中国大陆、美国、英国、意大利、西班牙、日本这6个国家或地区的收入均出现下滑。
在海外AI公司快速崛起，地方保护主义开始逐渐抬头的情况下，出门问问的海外市场布局面临挑战，海外业务不仅营收规模出现下滑，业务占比也从2020年的69.20%下降至2023年上半年的26.2%。而国内公司间的竞争更甚，因此出门问问一方面需要费力开发客户，努力实现营收闭环，另一方面，需要持续的现金流支持，让公司有足够的营运资金。
可是在营收闭环上，出门问问便面临了一大挑战。
【大客户撤股，业务持续性存疑】
为了能够顺利展业，前些年作为“当红炸子鸡”的出门问问引入了大众汽车，而且与大众汽车的蜜月期持续了多年。
2017年，大众汽车的附属公司以1.4亿美元的对价购入了出门问问2.89亿股D轮优先股，在2019年，该附属公司又以1500万美元的对价购入了3049万股D-2轮优先股。同时大众汽车的附属公司A（简称：大众汽车中国）与出门问问香港成立和合资公司Mobvoi JV，双方各持有其50%的股权。
然而，时间来到2021年，出门问问却与大众汽车中国签署了回购协议，以1700万美元的对价购回其持有的普通股和优先股。同时出门问问也将持有的Mobvoi JV的全部股权以1500万美元的对价出售给大众汽车中国。
对于股权上的分道扬镳，出门问问在招股说明书中解释称是出于双方对合作战略的调整，而且此前和大众汽车签订的独家协议，在一定程度上限制了与其他汽车制造商进行潜在合作和商业化的机会。
可是，事情的发展却并非像出门问问所说的那样。在2021年双方股权合作中止的时候，出门问问与大众汽车中国签署了一份价值5500万美元的知识产权协议，出门问问为大众汽车提供汽车语音交互解决方案等服务。而大众汽车中国在2022年和2023年上半年成为了出门问问的第一大客户，业务占比分别为42.6%和53.0%。
在脱离独家代理协议束缚后的出门问问，在营收上反而更依赖大众汽车，而且在前五大客户中，也并没有见到新的身影，说明出门问问的新客户开发远没有达到预期的效果。
与此同时出门问问与大众汽车附属公司签署的知识产权协议已经于2023年6月结束，如果大众汽车不再与其续约或者重新签订合约，出门问问将有约50%的营收受到不利影响，而一旦失去大众汽车，其商业化根基本就不牢固的出门问问，其业务是否还具有持续性还不好说。
而目前出门问问的整体资金情况，已经逼得它不得不去想办法。
【1.6亿现金还能烧多久？】
从2012年成立开始，出门问问做了很长一段时间的“当红炸子鸡”，在2013年-2019年间，出门问问共进行了7轮融资，合计融资金额超2.3亿美元，谷歌、红杉等知名投资机构，均向其抛出了橄榄枝。7轮融资，也将出门问问的整体估值从510万美元推升到了7.57亿美元，估值整体飙升超148倍。
只不过从2019年9月后，4年时间里，出门问问没能再融来任何一笔资金。而截至2023年10月31日，其账上的现金及现金等价物已经不足1.60亿元。若以2021和2022年每年超0.8亿元的现金净流出来看，目前账上的现金不足以支撑其24个月的烧钱活动。
而在技术飞速更新迭代的AI行业，各种大模型如雨后春笋般层出不穷，为了保持住技术与产品优势，每年上亿元的研发投入不能停下。因此融钱成了出门问问迫在眉睫的事情。
而自从2023年3月港交所新特专科技公司上市机制（即18C）生效后，包括AI企业在内的高新技术企业在港交所的上市门槛进一步降低，所以众多在内地无法上市的AI企业纷纷转向港交所，如黑芝麻智能、云知声等。
出门问问自然也不例外，为了给研发和经营融到足够的资金，同时想获得一个上市身份来助力展业，出门问问毫不犹豫地选择港交所。只不过，目前尚有约30家AI企业在排队等待聆讯，同时整体资本市场也比较低迷，不知出门问问能否最终圆梦。
拉长时间周期来看，如何实现稳定的营收增长和盈利更重要，以便给投资者带来信心，同时让企业能够走得更远。
免责声明
本文涉及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。
——END——
