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澳元一跌再跌,有些澳洲公司却“一笑再笑”

上个星期,澳元兑美元汇率触及两年半以来的新低至61.69美分。但这可能还不是最糟糕的时刻,基金公司BetaShares发出警告称, 在未来三到六个月内,澳元兑美元汇率可能会一路跌至58美分。

与此同时,美元指数依然强势,位于112.11附近,仅略低于上月末触及的20年高点114.78。

澳元作为商品货币,对风险较为敏感,从9月以来就一路下跌。

上周美国公布通胀数据再次高于预期,现在几乎已经可以确定美联储将在11月再次加息0.75个百分点。而澳联储11月的加息力度肯定“拼不过”美联储。因此,未来澳元仍然存在下跌空间。

在当前的市场情绪下,澳元持续疲软多少会让人对澳大利亚的经济产生忧虑。 但实际上,不少在澳大利亚经济中扮演重要角色的行业和公司,却能从澳元的下跌中获得实实在在的收益。

收益公司之一:主要市场在美国

许多在澳交所(ASX)权重较高,在全澳都赫赫有名的大型上市公司,主要的市场却都在海外。

工业领域和医疗保健行业这样的公司就不少。 如果这些公司的海外市场以美国为主,那么公司将有很大一部分是美元收入。美元指数飙升的同时,意味着公司折算到澳元的收入将显著上升。

比如,在全球具有垄断性地位的血浆制品公司CSL,有近一半的收入来自美国。

而另一家上市公司人工耳蜗制造商Cochlear,尽管大部分产品在澳大利亚和瑞典制造,但是北美的销量占了总销量的很大比例。

在澳大利亚上市、但收入和美国息息相关的公司名单还有很长,比如:呼吸机公司ResMed、提供股票交易技术支持的公司Computershare、建筑材料公司JamesHardie、包装公司Amcor等等。

根据摩根士丹利的研究,澳大利亚主要的200个上市公司中,有41家公司美国市场营收占比为20%或超过20%。

受益公司之二:大宗商品出口

出口商品或服务的澳大利亚企业(如矿业和农业企业),也可以从澳元走软中受益, 因为澳元走软使澳大利亚的大宗商品,如矿产和农产品,对海外买家更具吸引力。

一方面,这些公司的收入通常是以美元计价的,因此当最终外币收入转化成澳元时,疲软的汇率将提高整体营收。而另一方面,由于这些公司成本基础,也就是生产地、劳动力要素等等,主要是与澳元挂钩,因此账面的成本也会减少。

较有代表性的公司包括:国际铁矿石巨头必和必拓(BHP)和力拓(Rio Tinto)、以铝、煤矿为主的South32、油气公司Woodside,以及今年因为煤炭价格而收入激增的Whitehaven Coal 等。

当然,这类公司通常也会面临系统性的风险:因为许多原材料是以美元计价的,美元走强会抬升全球大宗商品价格,这让其他国家购买大宗商品的成本迅速提高,未来势必给需求带来压力。而全球经济衰退预期仍在升高,这也将影响大宗商品价格。

不过考虑到中国为稳定经济增长推出的刺激政策,以及美国推出的新能源补贴,加上铁矿石价格可以在未来6至9个月保持当前水平等因素,这一系统性风险发生的可能性并不算高,这为澳元走低与大宗商品价格结合提供了机会,从而支撑估值和自由现金流状况。”

受益公司之三:澳洲本土旅游行业

我们在此前的文章中已经分析过, 。

但随着澳元的走软,从国际市场来看,这可能会吸引更多美国游客前往来澳大利亚旅游。

而一些原本计划去瑞士、美加等国度假的澳大利亚本土游客,可能也会因为高昂的出境费用,转而在境内度假,从而把消费留在了国内。

因此,对于业务主要集中在澳大利亚境内的旅游公司,可能也会受益于澳元的汇率走低。

澳洲经济受汇率影响有限

一般而言,澳元走弱通常会被视为对经济增长有刺激作用—— 能够鼓励本地生产取代全球采购,并且让更多澳大利亚人留在国内旅游,甚至也会推动留学产业的复苏。

最容易受到美元升值影响的是那些成本以美元计价的企业,或者从美国进口商品、无法将增加的成本转嫁给消费者的企业。

券商Wilsons指出,当本币贬值时,一些非必需消费品公司通常会面临利润率压力,因为它们的产品完全进口,或主要由进口零部件组装。

基金管理机构Van Eck则表示, 鉴于澳大利亚制造产业规模并不大,且经济不过度依赖美国的商品和服务,美元走强对多数澳大利亚公司日常的经营影响比较有限。

相对于其他发达经济体,澳大利亚的经济压力较小,澳联储似乎已经开始放慢加息步伐。

但大家也有必须关注全球形势及其对澳元的影响——尽管美国和欧洲并非澳大利亚关键的出口市场, 但全球紧缩的金融环境将提高澳大利亚借贷成本,压低澳元,抑制当地资产价格,而所有这些都将最终成为打击内需的子弹。

并且,倘若澳元汇率继续下行,通胀压力就很可能会进一步加剧,这同样将使澳联储的加息抉择左右为难。

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