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年内亏损38.05%,“赌徒”基金经理蔡嵩松,来到了“悬崖”边缘

“做市场中最锋利的茅”,蔡嵩松这句略显张狂的话,给投资者留下了深刻印象。

不过,作为诺安基金的顶流基金经理,蔡嵩松也的确有“资格”说出这样的话——2019年接近100%的投资收益率,18个月让诺安成长混合的基金规模翻了30倍,每一个成绩都可以称得上是“神话”。

但是,基金这一行从来不缺神话,而且最快被消灭的也往往就是这些神话。

在2019、2020年取得亮眼成绩后,进入2021年以来,伴随着半导体板块大幅回调,诺安成长混合的净值也出现了大幅回撤;而到了2022年,在已经大幅回撤的背景下,诺安成长混合的跌势仍未停止,截至9月22日收盘,诺安成长混合的年内跌幅已经高达38.05%。

而伴随着近两年来诺安成长混合的持续回调,蔡嵩松也被卷入了漩涡之中:先是不久前举牌卓胜微遭到了投资者的热议,后又被传出“蔡姓顶流基金经理失联”,虽然蔡嵩松和诺安基金很快便做出了澄清,但很显然,这位曾经备受投资者追捧的基金经理,如今已慢慢被投资者所离弃。

成王败寇,这是基金这个行业中唯一不变的生存法则;从现在来看,曾经凭借出色的投资成绩站上巅峰的蔡嵩松,如今却呼声渐低。

年内亏损38.05%,最锋利的茅“折了”

“不要赚钱了就叫我蔡总,亏了钱就叫我菜狗”。

上面这句话,出自2021年网络上的一条帖子,也正是这一条帖子,让蔡嵩松成功火出了圈。

不过,其实早在这个帖子出现之前,蔡嵩松在业内便已经小有名气。

据媒体介绍,蔡嵩松是一位不折不扣的“天才”,15岁便考入中科大少年班,25岁拿下了芯片设计博士学位,毕业后更是入职了国内自主核心芯片提供商“天津飞腾”,前途一片光明;不过,这位天才少年并没有选择继续在芯片行业深耕,反而选择转行到了金融业,成为一名行业研究员。

出人意料的选择,让蔡嵩松博取到了非常高的关注度,不过从现在来看,这只是蔡嵩松“神话”的开始而已,而真正让蔡嵩松成为顶流的,还是其成为基金经理、接手诺安成长混合后,取得的亮眼成绩。

2019年2月19日,在诺安基金研究员岗位上待了两年的蔡嵩松,正式“转正”成为一名基金经理,开始和诺安基金另一位资深基金经理王创练共同管理诺安成长混合。

从数据来看,在蔡嵩松开始接手后,诺安成长混合迎来了“蜕变”——从2018年亏损31.18%直接变成了2019年盈利95.44%,排名则从接近垫底跃升至第7位,蔡嵩松因此一战成名;由于成绩亮眼,2020年5月蔡嵩松开始单独管理诺安成长混合,并逐渐成长为诺安基金的“头牌”。

不过,蔡嵩松的辉煌成绩并没有持续多长的时间。其实早在2020年,诺安成长混合的业绩便出现了明显的回落,当年收益仅为39.1%,和2019年95.44%的收益率相比出现了明显的下滑;而到了2021年,伴随着半导体行业开始全面回调,蔡嵩松迎来了职业生涯中的第一个滑铁卢。

根据数据统计,在2021年7月30日创出了2.626元的最高净值后,诺安成长混合便开始大幅回调,到2021年12月31日,诺安成长混合的净值便下跌到了2.118元,5个月跌幅便高达19.34%。

然而,从现在来看,去年的下跌或许只是诺安成长混合回调的开始而已。

自进入2022年以来,诺安成长混合开始加速下行,截至9月23日收盘,诺安成长混合的年内跌幅已经高达38.05%,和高点相比已经腰斩;曾经对外宣称要成为“最锋利的茅”的蔡嵩松,也就此跌下了神坛。

“赌徒式”投资风格,撞倒南墙不回头

实际上,诺安成长混合的收益之所以会“直上直下”,主要是和蔡嵩松的投资风格有关。

根据媒体介绍,蔡嵩松的投资框架为“1+2”模式:“1”是顶层指导思想,也就是国家战略支持的方向,“2”指的是5G和科技国产替代两条主线;不过,虽然蔡嵩松的投资模式介绍起来非常的“高端大气”,但从实际的操作来看却并非如此,用一句话简单来形容蔡嵩松的模式就是“ALL IN 半导体”。

从半年报的数据来看,诺安成长混合的前十大持仓全部都来自半导体行业,持仓个股则涵盖半导体的上中下游,已经成为一只不折不扣的“半导体基金”。

此外,从仓位的控制来看,蔡嵩松的投资风格也极为激进。

根据兴业证券统计的数据显示,近年来偏股混合型基金的仓位水平为八成左右,而诺安成长混合在过去的两年多时间里,仓位则基本保持在90%以上,一直维持高仓位运行。

其实,要理解蔡嵩松的投资选择其实并不难——毕竟作为芯片设计的博士,蔡嵩松对半导体板块有深入的研究,把大部分仓位都配置在半导体方向上也十分正常;不过,每一个行业都会有周期,在经历了前两年的大幅上涨之后,近年来半导体行业已经逐渐进入衰退期,此时依旧选择重仓半导体并不理智。

而到了最近,在半导体板块已经大幅回调的情况下,蔡嵩松却继续选择了加仓。

9月14日,芯片龙头卓胜微发布公告称,诺安基金管理有限公司旗下诺安成长混合型证券投资基金,增持公司股份合计51.95万股,权益变动后将持有公司股票约2672万股, 占股本的5.0065%。

而根据媒体报道,从去年二季度开始,诺安成长混合便持续增持卓胜微,这已经是其连续第六个季度买进了卓胜微的股份了,很显然,在“豪赌”半导体这条路上,蔡嵩松已经决定“撞倒南墙不回头”。

规模缩水超60亿,留给蔡嵩松的时间不多了

作为一名基金经理而言,蔡嵩松的“豪赌”式投资,其实对基民来说并不负责任。

毕竟,很多的基民是因为蔡嵩松拥有专业的半导体研究背景,相信蔡嵩松的专业性,才选择买入诺安成长混合;但从现在来看,除了不断买入龙头、坚定持仓不动等操作之外,蔡嵩松并没有其余太多的操作,和普通的中小投资者看起来并没有明显的区别。

此外,虽然被誉为半导体专家,但尴尬的是诺安成长混合的走势甚至还不如半导体ETF的走势。

根据天天基金网的数据显示,国联安中证半导体ETF(512480)今年以来的跌幅为35.05%,跌幅小于诺安成长混合的38.05%的跌幅;而从近三年的收益来看,国联安中证半导体ETF近三年的收益为24.74%,而诺安成长混合近三年的收益为14.89%,国联安中证半导体ETF的表现显然要更好。

而受到净值大幅回撤的影响,诺安成长混合的基金规模也出现了明显的下降。从数据来看,诺安成长混合在2020年四季度创出了327.76亿的最大期末净资产后,规模便开始逐步下滑;截至今年的6月30日,诺安成长混合的规模为266.36亿,和巅峰期相比规模已经缩水超过60亿。

从基金的规模不难看出,面对这位曾经的“顶流”基金经理,投资者已经逐渐失去了耐心,即便在已经套牢的情况下,很多的投资者依旧选择了赎回。

在基金这个行业里,“成王败寇”是唯一不变的真理,蔡嵩松曾经凭借着豪赌半导体快速走向了成功,但如今也因此迅速跌下了神坛;或许在未来的某一段时间里,半导体还会走出像2019年那样大涨的行情,但很显然,如今留给蔡嵩松的时间,已经不多了。

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