又一家中概股选择回归。
日前，腾讯音乐公告称，其已获得在港交所主板二次上市的原则性批准，并已发布相关上市文件。
本次腾讯音乐采用介绍上市（Listing by Way of Introduction）方式，不涉及新股发行与资金募集。其计划于2022年9月21日开始挂牌交易，股票代码为“1698”。
值得注意的是，今年上半年，贝壳、蔚来汽车等中概企业也采用介绍上市方法登陆港股。
腾讯音乐此次“急匆匆”回港上市，是喜事近了？
作为现金流充裕且又是全球唯一盈利的流媒体平台，腾讯音乐其实面临着极大压力。
上市文件显示，今年二季度，腾讯音乐在线音乐服务移动端月活同比下滑4.8% 至5.93亿，社交娱乐移动端月活同比下滑20.6%至1.66亿。
受此影响，二季度，腾讯音乐总收入由2021年同期的80亿元减少13.8%至69亿元。
其中，在线音乐服务收入由2021年同期的30亿元减少2.4%至29亿元。
具体来看，由于付费用户数增加24.9%，音乐订阅收入为21亿元，同比增长17.6%。
但因行业调整对开屏广告的影响及疫情影响，腾讯音乐广告收入同比有所下降。因与若干音乐版权方重新签订协议，转授权收入同比亦有所下降。
用户付费热情，是此次腾讯音乐在港二次上市的关键卖点。
但也是有时限、且有些说不下去的故事。
如此急切的二次上市，腾讯音乐急什么？
对此，锌财经吴晨光和书乐进行了一番交流，贫道以为：
腾讯不差钱，但不赚钱的腾讯音乐需要赶快找到自己的盈利途径，而非总是作为腾讯的“养子”活着。
二次上市就是为了更多的融资，来为后续的音乐衍生链条和盈利场景的打造筹备资金。
付费用户增多这个故事，却有些不够看。
毕竟，付费用户增多并不能改变在线音乐平台盈利能力薄弱的难题，且自身主要的基石即音乐，都是“买来”的，且卖出方式也不过是会员模式。
总而言之，没有更多音乐衍生盈利场景，只是继续扮演了一个海量音乐的在线播放器角色罢了，何来稳固。
事实上，作为主要收入来源，社交娱乐服务Mau和收入均下降，腾讯音乐自己都承认受竞争加剧影响。
而上市目的，就是融资来继续扩大买买买范围。
这也是不得已而为之的法子。
没有新的强力盈收方式，依然是买买买的音乐购入和卖卖卖的会员模式，在线音乐平台之间的同质化之下，只会在唯一的流量源头即音乐版权上加大投入，炒高版权价格，导致自己成本持续激增，成为替人赚钱的“中间商”而已。
腾讯音乐的窘境，其实和对手无关，只和模式无法升维有关。
反而，腾讯音乐失去独家版权到谈不上弊端了。
版权作为在线音乐平台的“外援护城河”，成为了成本的主要构成。
但腾讯自身财大气粗，有版权音乐的数量上，从头部到长尾都有年压力，独家版权解除也不会有大逆转。
只是如何自产原创爆款、自建音乐衍生盈利场景，让这些授权音乐有更多的营收可能，打破“就是个卖磁带”的魔咒，才是关键。
换言之，无论有没有独家版权，在音乐总量上依然还在比拼，拼的都是后台老板的含金量，这也是同质化的网易云音乐总打不过腾讯音乐的根源。
突围，成为了腾讯音乐在2022年的主旋律，哪怕是全球唯一盈利流媒体。
但这个盈利脆弱且早已遭遇天花板。
演唱会，似乎成为了突破口，今年腾讯音乐联动微信生态的在线演唱会模式赚足了眼球，商业化开始加速。
但这种模式能对腾讯音乐带来不了什么壁垒，歌手和授权歌曲本质上一样，谁都能请、谁都能买。
在线演唱会的形态也和传统演唱会直播没太多区别，如何形成竞争壁垒。
真正的逆袭者还是短视频们的原创冲击波。
神曲模式创造了短视频原创音乐的红火，或者说副歌部分的红火。
本质上大多数用户对流行歌曲的认知就是15秒副歌，因此这让短视频成为了原创音乐的新洼地，依托在自身平台火爆的原创音乐去收罗小众垂直用户，逐步破圈。
不比拼音乐库存，才是短视频背景的在线音乐平台的打法，即只蚕食、不鲸吞。
作者 张书乐，人民网、人民邮电报专栏作者，中经传媒智库专家，资深产业评论人
