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【外汇天眼】投资高手的秘密:如何提高容错率,换取大成就?

容错率是什么?

虽然A股市场投资体验不佳,但相较于中概股市场的波动,A股投资者仍有幸福感。以中概股的代表,金龙指数ETF为例,仅一年多时间内从85.90元下跌至20.47元,跌幅高达76%。

然而,有一位朋友在近一年的中概股投资中取得了不小的盈利。那么,他是如何做到的呢?答案就在于他采用了一种具有高容错率的方法。

"容错率"这个词常在游戏中使用,它指的是即使犯了错误,也不容易失败。在现实生活中,一个例子是二维码,我们常常只扫描了一部分二维码,但系统仍能识别它。这是因为二维码具有容错率的要求,只要关键部分没有遮挡,就有可能成功扫描。

通常,我们总是想尽力避免犯错。但有一种决策思维认为,如果无法完全避免犯错,不如考虑如何降低犯错的后果。

提高容错率的方法一:安全边际

提高容错率最常见的方法之一是使用安全边际,通俗地说就是“便宜买入”。然而,仅仅“便宜买入”并不一定能提高容错率。

"便宜买入"有两种方式:

一种是认为股票的上涨潜力大于下跌潜力,这是一种“赔率思维”。通常这些股票是长期下跌后可能出现逆境反转的公司,但这种情况下胜率往往不高。这种情况下,虽然价格便宜,但并没有安全边际,因为基本面不稳定,竞争者众多,股价可能随时再次下跌。

另一种思维是更注重下跌潜力小(而不是上涨潜力),以减小亏损的概率,这是一种“胜率思维”。这类公司通常处于增速较低的传统行业,或者是一些看似技术含量不高的原材料企业,甚至一些冷门行业,如机械设备、传统材料和基础化工等。

这些行业的共同特点是需求下滑明显,通常被投资者回避,导致估值非常低,但需求不会完全消失,稳定在一定程度。这些公司可能不像知名大型公司那样跌幅巨大,而是在底部徘徊,很多人甚至从未听说过它们,ROE可能一直保持在5%到10%的水平。

然而,仔细分析这些企业的基本面和财务数据,发现它们并不差。它们可能毛利率较低,但净利率高且费用较低,或者利润一般但几乎没有有息负债,或者所在行业增长空间有限,但需求非常稳定。这些公司就像我们身边的那些不大起眼但也不容易犯错的同事一样。

这些公司的共同特点是竞争激烈,技术进步缓慢。它们位于低增长的衰退型传统行业,有些是一般制造业,有些是原材料企业,还有一些在冷门行业,但它们的共同之处在于,虽然增长缓慢,但它们的需求仍然存在,而且是相对稳定的。

提高容错率的方法二:反逻辑

很多散户最常用的方法来提高容错率是止损法,即一旦亏损达到一定幅度就卖出,以限制损失。然而,固定幅度止损只能控制每次犯错后的亏损幅度,但会增加亏损交易的比例。因此,止损法只能提高短期的容错率,对长期来说效果有限。

更重要的是,作为价值投资者,股价下跌实际上意味着性价比提高,这时应该买入,而不是卖出。止损与价值投资的理念背道而驰。许多股价在短时间内的涨跌通常是随机波动或受到资金交易的影响,并不一定反映基本面的信息。

然而,任何决策都可能出现错误。因此,止损本身并没有错,关键是要根据基本面可能发生变化来确定是否需要止损。

提高容错率的方法三:减少无法控制的变量

有一句投资谚语:“不要在向下的贝塔中寻找向上的阿尔法。”贝塔和阿尔法是两种相对的概念,它们表示个股和行业之间的关系。贝塔表示个股相对于整个行业或市场的表现,而阿尔法则代表个股相对于整个市场的表现。在某种意义上,贝塔是整个市场的影响,而阿尔法则是个股独特的价值。

通常,一个成功的投资体系要么专注于获取阿尔法,要么专注于获取贝塔,因为这两种方法需要不同的研究能力。贝塔投资侧重于逻辑推理,需要考虑宏观环境、市场风格和资金偏好等因素。而阿尔法投资则更侧重于实证研究,需要深入了解公司的产品和经营管理水平,进行实地调研,咨询行业专家,获取高频数据等。

对于一个投资者来说,能力有所侧重,分析账户的收益归因时,如果个股阿尔法不如整体收益,这可能表明你更擅长贝塔的逻辑推理。相反,如果个股阿尔法超过整体收益,那可能表明你更擅长阿尔法的实证思维。

在投资决策中,同时追求贝塔和阿尔法需要更多的能力和精力,并增加了不确定性。一个成功的投资者通常会专注于一种方法,而不是两者兼顾。例如,巴菲特的投资方法主要侧重于个股阿尔法,而不太关注贝塔。

另一种提高容错率的方法是减少无法控制的变量。这包括了对不确定性因素的降低。一些投资者会采取对冲措施来减轻某些风险,从而提高投资的容错率。例如,在投资中概股的同时,配置相应仓位的“3倍做空中概股ETF”,或者买入一支中概股的同时,同等仓位做空另一支看不好的中概股。

这些方法可以帮助降低投资的风险,让投资者更加专注于自己可以控制的因素,而不是被无法控制的风险左右。这样的投资者更容易实现较高的容错率,因为他们不会被不可控制的风险拖累。

综上所述,一个成功的投资者不是不犯错,而是不犯致命的错误。他们懂得计算利益得失,能容忍小错误,以换取更大的成功。他们习惯于应对复杂多变的环境,并专注于自己擅长的领域。最重要的是,他们知道如何减少无法控制的变量,以提高投资的容错率。成为一个容错率高的投资者,意味着你能更好地应对市场的波动,取得更好的投资成绩。

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