今天伊利股价大跌8.8%，且盘中一度跌停，虽然有大盘整体下跌的因素，但主要跌幅肯定是来自于自身。
用股份来激励高管和核心团队，这是上市公司非常常见的操作，对于公司来说本来是好事一件，这让上市公司的利益和这些核心人员的利益一致，这些人才能尽力为公司做事，提高公司业绩。为何伊利碰到这样的好事情，反而股价大跌了呢？
一是，授予的价格比较低。正如题目所说，伊利这次奖励的股份，价格只有15.46元/股，即这474人可以以15.46/元的价格买入伊利的股份，而伊利昨天收盘价格是30.81元，相当于打了个五折，那股民们就会想：难道伊利只值这个价？毕竟公司内部人也只愿意以这个价格买。过几年这些股份解禁可以卖的时候，这么低的价格户不会压低伊利股价？
二是，条件太宽松了。半价授予激励股份，是符合法律法规的，其他上市公司也干过这个事情。但这类“金手铐”是有很严格的条件的，即上市公司要给这些高管和核心人员设定非常严格的KPI，只有达到了才能拿到这些股份。但是伊利这次的KPI非常低：即2019-2023年度净利润增长率为8%、18%、28%、38%、48%；可以对比的是，如果以2013年作为基数，2014~2018这5年，伊利的净利润增幅分别为30%、45%、77%、87.5%、100%。此外，根据激励计划，未来5年伊利业绩的平均增速仅为9.6%，远低于过去5年15.1%的净利润年均复合增速——你设定一个比往年增长还要低的目标，还给了那么多股票，这显然不和合理。
三是，伊利之前高价回购股份，现在低价给管理层，是否有利益输送的问题。之前伊利为了提振股价，用公司的钱买入了大量上市公司股份，这肯定是有利于股价提升的。而这些高价买入的股份（高于28元），却以15.46元的价格给管理层，这笔账股民难道不会算吗？尤其是潘刚作为董事长，还拿到了最大头，这是很多小股民很难接受的。如果潘刚拿到这些股份，那么其账面浮盈马上就有7.68亿元！
目前，伊利的股权非常分散，明面上的大股东“香港中央结算公司”实际是沪股通资金共用的账户，实际是很多分散的个体组合而成，且持股比例只有14.37%；第二大股东持股比例也只有8.86%，董事长潘刚是第三大股东，持股3.88%。股权分散的结果，就是没有一个能说得起话的大股东，那么公司管理层反倒成了实际控制企业的人。所以，这次股权激励最终会施行，而且潘刚会赚很多钱！
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