前面2篇文章主要讲了资产配置和投资策略。那具体操作的时候，都有哪些指标可以指导我们操作呢？
看了韭圈儿师座的基金36计及唐颐恒唐总在今年5月富国分享会的分享后，收益颇丰。师座和唐总都提到了一个指标：股债比指标。此外唐总还提到了她经常用的一个指标：货币信用分析框架。
唐总提到货币信用分析框架解决的是水温判断的问题，也就是说，不要冬天穿短袖，夏天穿棉袄。
货币信用分析框架
目前国内很多分析师和基金经理用货币信用分析框架来代替美林时钟，因为它更具有操作性。
图片来源：唐颐恒.富国权益分享会：大资管时代的权益投资.2021年5月
在宽信用、宽货币的环境下，市场位于第一象限中，则牛市发生的概率是80%；而在紧信用、紧货币的环境之下，市场处在第四象限，熊市发生的概率变为100%。
货币政策工具主要包括了三个内容：法定存贷款利率、法定准备金率以及公开市场操作。从实际效果来看，往往公开市场操作信息最先发出货币政策目标切换的信号，但是这里的公开市场操作信息并非指规模或量的信息，而是指公开市场操作中的价格信息。结合具体时点上货币政策工具的变化，例如加减息、公开市场利率变化或升降准等。
信用就像我们在银行的时候给企业授信一样，信用一般看社融、信贷、M2等指标。
在宽信用、宽货币的环境下，则牛市发生的概率是80%；而在紧信用、紧货币的环境之下，熊市发生的概率变为100%。
通过这个框架，可以依照时下货币政策和信用的宽紧来判断方向性拐点的变化，进而在四象限图中寻找对照。
股债比指标
股债比指标（FED溢价）的主要作用是帮助识别风险与机会。
股债比（FED溢价）的意义和ERP是相似的，比如用十年期国债和股票作比较，我们就能判断选择股票的性价比到底如何。
这个框架的本质就是用PE的倒数和十年期国债做相关度分析。
FED溢价有两种计算方法：
1）1/沪深300指数市盈率-10年期国债收益率（适用场景：债券收益率很低或者接近为0时）
2）1/沪深300指数市盈率/10年期国债收益率（适用场景：债券收益率很高的时候）
除了10年期国债收益率外，分母也可以是国债/国开债/3A信用债收益率。
图片来源：唐颐恒.富国权益分享会：大资管时代的权益投资.2021年5月
除了FED溢价外，有时候也会看股息率溢价，股息率溢价主要应用标的是上证50，沪深300和红利指数等股息率高的指数。在熊市底部时，用股息率溢价代替FED溢价尤为好用。
在用股债比框架的时候，只有这些拐点才有提示风险的意义，而中间值的意义就相对较小。这个框架对于大类资产配置公司是非常重要的，因为大类资产配置并不是高频择时的。
通过下图，我们可以看到按照FED股债利差模型提示的操作，持有一年的收益是不错的。
此外，韭圈儿给出了依据FED值推荐不同比例资产的配置，不同的风险投资者都能找到自己的位置哦。这个思路非常不错，可以考虑纳入自己的投资体系。
货币信用分析框架和股债比两个指标，可以告诉我们大类资产可以以一个什么比例来配置。
以上，愿我的分享与你有益~
参考资料
唐颐恒.富国权益分享会：大资管时代的权益投资.2021年5月
北落的师门.基金三十六计：【股债性价】中长期资产配置策略.韭圈儿APP
风险提示：文中提及的标的仅做展示，据此进行买入卖出的，后果自负。切记切记。
