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「量跑」到「质跑」,长城汽车的增长「方法论」?

文 / 一灯

出品 / 节点财经

10月21日晚间,长城汽车发布了最新业绩报告。

数据显示,2022年前三季度,长城汽车实现营收994.8亿元,同比增长9.56%;实现净利润81.49亿元,同比增长64.8%。营收和净利润均创出历史新高。

其中,就单三季度,长城汽车总收入达到373.46亿元,同比增长29.36%;净利润达到25.57亿元,同比增长80.55%。

对于该份成绩单,资本市场持肯定态度。自财报揭晓后的次个交易日起,长城汽车股价连续多日收红,亦有国信证券、中邮证券、中国银河等投资机构给出“买入”或“增持”的评级。

透过业务轮廓和财务数据,节点财经将从多个维度,洞悉其背后的增长“密码”。

量跑到质跑

品牌价值的向上跃迁

一般而言,在成熟市场,驱动业绩上涨的直接因素有两个:量和质。

很长一段时间内,中国本土汽车品牌都以跑量的规模效应为主,但随着近年来产品力、创新力、品牌力、渠道力等多维度能力的进阶,其质的权重越来越大。

具体到长城汽车身上,多年的潜心修炼,让其在进入2022年后变得更具品质优势、更能赚钱。

尤其在疫情零星爆发、原材料成本持续上行的不确定环境中,其净利润增速远远高于营收增速,以及扣非净利润大幅上扬181.32%,彰显的主营业务强劲爆发力,成为市场关注的焦点。

究其原因,节点财经查阅财报发现,报告期内,长城汽车的盈利能力持续拔高,其销售毛利率达到19.92%,同比提升3.34个百分点,销售净利率达到8.19%,同比提升2.74个百分点。

对于千亿营收级别的企业来说,毛利率差一个点相差的就是亿级以上的毛利润,进而影响净利润,威慑力不可谓不大。

进一步分析,长城汽车此番盈利能力的提升,质的因素堪称“中流砥柱”,即品牌价值的向上跃迁。

2022年1-9月,得益于长城汽车旗下各品牌全面焕新,强势赋能产品结构优化,加快向新能源转型,带动其平均单车售价达到12.40万元,同比增长20.72%,同时,20万元以上车型销量占比继续攀升,达到14.56%。

而就三季度,单车售价达到13.16万元,同比增长21.2%,环比增长8.5%;单车利润达到0.90万元,同比增长69%。

简单解释,价格中枢上移以及高价值车型占比扩大,为长城汽车的成长注入源源不断的动能。

比如,哈弗品牌以“新能源SUV专家”全新出发打造新能源产品矩阵,第三代H6 DHT-PHEV正式上市,售价15.98万元-17.38万元;坦克品牌加速“越野+新能源”推进,坦克300 HEV与坦克500 PHEV亮相,开启新能源越野时代;魏牌加速向高端智能新能源转型,旗下产品全面实现混动化;长城炮步入品牌2.0,大型高性能豪华皮卡山海炮刷新行业上限……

以上种种举动,表象是长城汽车对品类、品质的探索和淬炼,内涵则其是在技术领域的不断攻克和突破,比如发动机、电池、芯片等,以数亿研发投入筑造的动态“护城河”。

根据官方信息显示,2022年前三季度,公司研发总投入达85.44亿元(资本化研发投入+费用化研发投入),同比增长64.74%,深度布局新能源与智能化等高新技术领域研发。

内延到外拓

全球化导向的市场扩容

梳理长城汽车的发展轨迹,是一个持续进化的过程。内部的,产品矩阵不断丰富,挖掘多元化需求;外部的,国内外两个市场共振,开辟成长新航道……均为其熨平行业周期波动,引导需求的趋势性繁荣奠定了基础。

从老品牌长城皮卡、哈弗系列到魏牌、欧拉、坦克、沙龙,目前长城汽车的产品线涵盖SUV、轿车、皮卡三大品类,对标各类消费人群和驾驶场景。

这意味着,随着新品牌贡献度提高,在皮卡和哈弗之外,长城汽车一条条新的盈利曲线正破土而出。

以坦克品牌为例,作为硬派越野的“新秀”,兼顾越野和日常使用,打破了由合资品牌、豪华品牌共同框定的越野车市场架构,其在消费者中的热度已经超过了普拉多等竞品。

图源:长城汽车官网

今年9月份,坦克销量为12612辆,同比去年同期8021辆增长57.24%。1-9月份销量为89187辆,同比去年同期52572辆增长69.65%。

销量井喷,叠加高价值属性,坦克品牌无疑已坐实长城汽车一个新的增长点。

再如新能源品牌欧拉,通过创新的设计理念和产品营销模式,一经面世便获迅速热销,甚至刮起一股“现象级”风潮,也开启了长城汽车向新能源转型的新篇章。

7月中旬,欧拉旗下更高端的全新车型芭蕾猫正式上市,新车售价为19.3万-22.3万元。随着产品单价逐渐提升,后续欧拉品牌以及长城汽车的单车利润将有望进一步提振。

图源:长城汽车官网

而在日渐完善的产品矩阵加持下,长城汽车的出海步伐明显加快。

多年来,公司通过前瞻的全球化布局,在美国、日本、德国、加拿大、韩国、印度等国建立了研发中心;在泰国、巴西等国拥有整车生产基地,且在厄瓜多尔、巴基斯坦等地拥有多家KD工厂;在澳大利亚、南非、南美、中东等区域拥有营销中心,保证了其在汽车研创链、产销链上和世界水平同步,也使得所在赛道的长度和深度明显延展,捅开盈利“天花板”。

2022年,长城汽车的全球化战略持续深耕落地,多地开花。泰国市场,罗勇新能源工厂9月第一万辆新能源汽车下线,哈弗第三代H6 DHT-PHEV海外“首秀”,发布会短短40分钟订单突破1000辆;南非市场,哈弗第三代H6 HEV和哈弗JOLION HEV强势登台,助力该地区向新能源汽车转型;澳新市场,9月长城汽车在澳大利亚和新西兰的销量超4000辆,新能源车型销量占比达到22%。

超前编排的思维和努力耕种的程度,清楚地反映在成果上。财报显示,2016年-2021年,长城汽车海外市场已连续六年增长。2022年前三季度,公司在海外市场录得销售11.17万辆,同比增长14.09%。

品类战略到森林生态

构建“熵减”的开放体系

站在商业角度,汽车本质上是一个科技与创新集大成的物种,无论是销量增长、质量提升,还是品牌溢价,其第一性原理都在于技术的适应性进化能力。

于当下,长城汽车的各业务条线,尤其是新能源条线之所以能够全面绽放,并在各领域都展现出较强的技术能力和产品服务能力,除了长期践行的品类战略,更源于底层的“森林生态”体系的强有力支持。

“新能源领域的竞争,不仅是企业之战,也是生态之战。”8月22日,长城汽车总裁穆峰在哈弗品牌新能源战略发布会上这样解释道:“新能源产业拥有极其复杂的产业链体系,而想要打造领先优势,就必须打造一个良性的新能源产业链生态。”

为此,长城汽车围绕整车全生命周期,通盘植入智能化、新能源等相关技术产业,比如底层燃油、纯电、混动、氢燃料等多种动力形式和线控底盘,上层智舱智驾软硬件,构建了一个开放式、多板块交互促进,并持续进化的生态体系,简称“森林生态体系”。

相比过往割裂的、限定边界的供产研中心,长城汽车的“森林生态体系”具有三个鲜明特征:贯穿汽车乃至能源的全价值链;覆盖多种新能源汽车技术路线;跨界到软件领域,抢跑智能化。

换而言之,它具有三个鲜明的优点:能够在往复轮动中自我更新,自我代谢,循环扫除“痛点”、“堵点”、“盲点”;通过生生不息的繁衍,为长城汽车供给营养,激活要素,减少企业成长过程中的“熵增”效应,使之向更远、更高处锚定;因为全价值链打通和多技术路线覆盖,性能优势、成本优势、先发优势突出。

正如长城汽车前三季度盈利能力的提升,很大程度上也是“森林生态体系”的赋能;再如当前“森林生态体系”中的成员,包括新能源领域的蜂巢能源、蜂巢易创、未势能源,智能化领域的仙豆智能、毫末智行、诺博科技等等,基于产业链上、中、下游的畅行和技术共享,都为长城汽车向“全球化智能科技公司”转型和估值逻辑重塑充实了底气。

小结下来,量跑到质跑驱动的品牌价值向上跃迁,全球化战略带来市场扩容,“森林生态”浇筑底层技术支撑,长城汽车这份超预期的三季度业绩表现,其实并不意外。

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