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消费反弹初现曙光,伊利准备好了

 

10月27日,伊利股份发布2022年三季报,公司前三季度实现营业总收入938.61亿元,归母净利润80.61亿元,连续29年持续稳健增长。

 

在疫情下,伊利虽三季度面临的挑战,但近期已经出现了向好的趋势和迹象。

 

伊利股份董事会秘书邱向敏在业绩沟通会上表示,目前伊利已经开始积极备战春节旺季,争取常温液奶在四季度能够有更好的表现,同时公司也会在奶粉、奶酪这些业务上保持快速成长,预计四季度收入有望达到两位数以上增长,利润率也会有一定提升,“我们依然维持全年利润率不下降的目标”。

 

业绩稳增背后,是伊利长期主义的业务布局与行业龙头的社会责任担当,内外部共同合力的结果。

 

长期主义者连续29年保持增长

 

疫情之下,消费品企业能够有稳定业绩的实属难得。

 

拉长时间周期看,伊利已经连续29年保持增长,是A股仅有的两家连续增长29年的公司之一。

 

在宏观环境压力下,伊利将工作重点放在了稳定价盘、优化库存,以保障渠道生态良性发展。长期来看,稳固的价盘和健康的库存更有益于公司可持续发展。并且,从三季报数据看,伊利毛利率稳定中还有提升,表现出了非常强的运营管理能力。

 

一方面基本盘稳健增长。2022年1-9月,伊利液态奶营收641.02亿元,规模和市场份额继续稳居行业第一。冷饮营收92亿元,以绝对优势保持销量榜第一,并取得32.4%的高速增长。

 

另一方面,长期良好的新业务布局与铺垫,为公司画出第二增长曲线。前三季度,伊利奶粉及奶制品营收187.28亿元,同比增长60.5%,持续“快进”。其中,婴幼儿配方奶粉增速位居行业第一,成人奶粉稳居细分市场第一,奶酪同比增长高达30%以上。

 

行业压舱石的担当

 

自己好,不是真的好。尤其对于伊利这样的行业龙头公司而言,行业整体生态的健康发展,才是长期良好循环的基石。

 

逆境之下,伊利充分发挥龙头企业对于产业的压舱石作用,与行业上下游共克时艰。

 

公司与养殖户签订长期合同,疫情之下不拒收一滴合格牛奶,尽最大可能为合作伙伴承担疫情带来的损失。

 

在当前的市场状态下,伊利充分考虑上下游合作伙伴的利益,出台一系列符合市场实际的渠道支撑政策,减轻渠道伙伴压力,稳固终端价盘。

 

截至2022年9月末,伊利经销商总计19321家,同比增加4762家,对销售终端的掌握能力进一步加强。

 

这样既有效保障了公司产品的市场地位,全渠道领先优势持续强化,也为行业整体的健康可持续发展奠定基础。

 

专业机构看好反弹

 

在自身业绩稳健,业务布局良好,同时为行业遮风挡雨的内外部调协之下,伊利目前估值却达到了近10年的低点。

 

主要的原因来自于整体经济大环境的疲软与消费意愿的走低。不过,从宏观经济趋势来看,PMI指数已经重新回到荣枯线以上,经济景气度持续改善;社融规模增长大幅超出市场预期,社零数据边际改善趋势明显。种种迹象显示,宏观企稳、消费回暖已经是大势所趋。

 

作为消费品龙头企业,伊利的回暖也在众多专业投资机构的短期预测中。

 

申万宏源研报分析认为,展望四季度,由于伊利目前库存良性,在明年春节提前背景下,预计液奶将回到正常增速水平,规模效应下费用率将得到优化,期待Q4收入和盈利改善。

 

展望明年,成本端行业牧场产能有望陆续投产,预计奶价维持平稳,如需求回暖,产品升级趋势恢复,盈利能力将重回稳步提升通道。

 

安信证券则指出,随着疫情影响的减弱,液奶需求逐渐恢复,同时伊利在奶粉内生方面继续保持快速增长,澳优在渠道库存回归良性后增速恢复正常水平。

 

此外,由于今年春节比较靠前,渠道备货也要提早,这些都有利于伊利今年四季度及明年全年业绩的走强。

 

招商证券分析,9月份开始伊利液态奶销售环比有所改善,份额环比也在提升, 渠道反馈国庆假期动销符合预期。随着Q4渠道为春节旺季备货,期待收入增速恢复,利润率有所提升,公司全年内生净利率不下滑的目标不变。

 

长期来看,经营思路清晰,业务布局良好,核心竞争力坚实,战略定力强大的伊利,“2025年挺进全球乳业前三、2030年实现全球乳业第一”的中长期战略目标,依然值得期待。

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