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金山兼容微软,微软乐意吗?

来源于“互联网那些事”

3月29日午后,金山办公涨幅扩大至17%,股价报价455.18元,超越吉比特,成为A股第四大高价股,公司最新总市值超2100亿元。

在此之前金山办公公布了2022年全年业绩,全公司实现收入38.9亿元同比增长18.4%,扣非归母净利润达9.4亿元同比增长11.7%,订阅业务同比增长43.45%,是Saas化后的最高增长记录。

过去几年,金山办公的订阅数据一路攀升,光是办公服务订阅而收入便在3年内增长了10倍,SaaS模式显著拉动收入增长。

而自2022年AI浪潮掀起,伴随微软发布的“Copilot”,AI如何赋能数字办公成为市场关注焦点,这也给金山办公带来前所未有的机遇与挑战。

金山办公CEO章庆元表示“金山今年的核心战略目标是持续赋能企业数字化转型,重点在AI领域发力,尤其是AIGC方面实现更多技术应用突破。”

报告期内金山办公完成了“端云一体化”的转型,2023年的金山办公,能否与微软一决高下?

01.超越微软,金山勇气何在?

从今年的财报来看,金山办公“放长线”策略取得了超出市场预期的成果,连续9年的营收正增长更是给足了投资者信心。

但就在不久前,金山的上半年财报显示广告业务营收下降,互联网广告及其他业务收入1.339亿元,同比减少41.15%,首次出现下滑。

同时四大来源之一的互联网推广服务和其他业务营收同比减少41.15%,业内将其解读为“转型阵痛”,金山在不依赖广告业务的情况下,大力发展个人和机构订阅业务。

研发是金山办公在个人和企业订阅赛道上的助推器:一季度金山办公的研发费用支出约6.44亿元,同比增长47%,自2019年上市后金山的研发一直保持35%左右的营收占比,位居科创板前列。

金山办公与微软的办公场景大战里,金山从未放弃入口端,从长期主义的视角来看,金山办公的运营优势有很多。

首先,金山办公的成本只有同类软件的三分之一,对比微软这类国外软件,本土化厂商的国产化优势明显,投入长期的市场教育成本后,金山的中国区份额很有可能超过微软。

另外金山办公所搭建的企业服务级入口,价值远超金山办公现有的产品线收入。

一个很简单的例子:协同办公,口罩时代期间,PC和手机端市场遭遇瓶颈,硬件厂商发力多设备端、跨端交互的环境下,金山办公举全力研究协同办公软件,将云计算、云端储存等SaaS技术应用于办公软件。

2022上半年报告期内,金山办公打磨出新一代协作文档,完成了视觉的改造升级,将文档容器化鞥哪里进一步提升,另外还支持轻维表、日历等公司其他产品的打通及第三方产品嵌入。

公开数据显示微软中国区的营收仅占微软整体营收的1%左右,但其总收入超过120亿,是金山的10倍有余,尽管如此,市场仍认为金山未来的市场营收会取得10倍增长,从而取得微软的份额。

除了低成本优势及环境影响外,金山办公还曾受到国家队的助攻。

在盗版软件猖獗的时期,金山办公也险些没有活下来,1988年,金山的dos版有两千万用户,但后台数据只显示卖了3万套,收入占比极低。

章庆元曾表示,金山在那个时候差点没有存活下来。

2001年后《计算机软件保护条例》正式实施,我国的OT投资规模骤增,办公团件采购在国产采购中的占比已经高达57%,工信部数据显示, 2022年全国软件业务收入10.8万亿,实现同比增长11.2%,与2000年相比增长超过190倍。

可以说,软件正版化是金山腾飞的必要基础条件。

而在这场国产正版化的道路上,金山抢占先发,收获了阿里、百度等互联网巨头的的身影,长期来看金山很有可能成为最后的赢家。

02追求极限服务,章庆元的算盘有多精

放长线钓大鱼,某种程度上也不失为一种“慢生意”。

在当下这个科技创作时代下,OpenAI在最低谷的时候失去了马斯克,微软在纳德拉上任前经历了前所未有黑暗时刻,没有人能打包票一个科技巨头能走完全程,穿越未知的科技周期。

因此对于他们来说,做大、做慢是最暴力的破解方式,GPT-3横跨全球数据库,将文本转换发挥到了极致,OpenAI将自己的定位从“工具”转变到“服务”,再到“超越服务”,其难度丝毫不低于跨行。

金山办公CEO章庆元曾表示:1988年的时候,WPS是一个文件处理系统;2000年的时候,它变成一个办公套件;到今天,它成为一个协作空间(workspace)。

无论是游戏还是短视频,当各路玩家都在抢食消费者仅有的24小时之际,金山办公将目标放在了时间效率上。

另外金山能发展至今,离不开章庆元在风高浪急之际的稳健掌舵。

自2002年章庆元临危受命,他便独自一人承担起了WPS电子表格将近数十万行代码的开发和维护工作,得益于WPS 2000的研发经验,章庆元很快融入团队并带领开发了WPS Office 2005。

该款产品让WPS的发展进入了新的里程碑,并先后获得了国家科技进步二等奖、信息产业部重大技术发明、国家电子学会科技进步一等奖、珠海市科技进步一等奖等荣誉,同时章庆元获得公司总经理特别奖。

说到金山金山有微软的成分。

早些年,微软还在国内横行,2005年电子设备市场玩家纷纷入局后,无论是软硬件都对微软造成极大的冲击,份额一度从95%跌落至49%。

对于这个时代的科技产业来说,一旦错过一次技术盛宴就很难发生逆转了,微软对PC以及Office过于依赖,根本无法从这两个业务上转身,微软如今还能获得20%的份额主要靠的还是PC及笔记本之类的传统设备。

C端只考虑体验感,金山的强入只会败光好感,要想潜移默化的改变用户的使用习惯,就要从“兼容、创新、超越”入手,而这与金山随后提出的“先继承、后创新、决胜互联之巅”的战略完全吻合。

另外决定WPS实现增长的,是最具有代表性的订阅业务。

目前金山的用户渗透率已经足够客观,且当前已经感受到了来自天花板的压力,但资本依旧乐观,从客单价来讲,潜在提价能力是订阅商业模式受到投资者青睐的重要原因之一。

由于订阅模式会为顾客带来高业务粘性,提价过程中的阻力也会相应减小,Office2016切换至Office2019时,对部分桌面产品进行了10%的提价,去年3月也对其月度订阅用户进行了小幅度的提价举措。

另外“隐性提价”的方式还有取消、隐蔽短期会员付费链接,驱动用户向长期付费转化,这样的操作虽然导致2021H1的个人订阅收入增速下行,但有助于用户的长期转化。

目前金山都并未直接对产品销售价格进行上调,若在保证用户高粘性的情况下,直接提高客单价更有助于营收增长,中期也有望维持高速、稳定的增长。

“过去我们很简单地认为,只要做一个很好的产品,加上政府给的正版化政策,就能在中国就打赢国外竞争对手,但是后来,我们发现不是这样的。”章庆元表示。

“我们不是跟微软在竞争,而是和整个生态竞争。”至于这个生态,金山也早早做足了准备,他们投资了中国最大的OFD(国内办公领域系统标准之一)厂家,日后将引领整个行业的标准前行。

参考:

金山办公的下一个十年——新经济沸点

2022年金山办公研究报告——长江证券

金山办公:长期主义算不算泡沫?——锦缎

金山办公年营收39亿:同比增18%,腾讯与五源资本减持——雷帝触网

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