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一粒760!片仔癀为什么又提价?

       作者:墨鸣,编辑:小市妹

       本周,A股中药一哥片仔癀引发了市场的关注与争论。

       5月5日晚间,片仔癀公告表示,由于主要原料及人工成本上涨,将片仔癀锭剂的国内市场零售价由590元上调至760元一粒,同比涨幅近三成。

       据市场分析,这是片仔癀2003年上市以来,多次提价中涨幅最大的一次。片仔癀的零售价也从325涨到了如今的760,而在片仔癀涨价公告后,部分线上平台的现货已经突破了800元,与同仁堂的安宫牛黄丸不分上下。

       不过,虽然片仔癀方面表示涨价主要受成本因素影响。但也有分析称,涨价主要还是为了对冲上市公司的业绩失速。

       财报显示,片仔癀2022年营收86.94亿元,同比增幅8.38%;归母净利润24.72亿元,同比增幅仅为1.66%,为2016年以来业绩个位数增长。

       片仔癀自己也在公告中承认,参照过往的价格调整,公司经营情况一般呈现稳步增长的状况。

       而从片仔癀的历史走势来看,20年来的得持续提价,可谓屡试不爽。

       公司业绩和股价也不断创出新高。2021年,片仔癀还因“护肝神药”的光环,遭到黄牛囤货抬价,二手片仔癀被炒至1600元一粒。同年7月公司股价也冲高至490元的历史高位,市值一度接近3000亿大关。

       “中药茅”绝非浪得虚名,一步一步都是蹚着茅台过河。总结下来就是八个字:需求旺盛,限制供给。

       长期以来,在国家级绝密配方、非物质文化遗产、一级中药保护品种的多重光环下,市场对片仔癀的印象就是“稀缺”、“神秘”、“珍贵”。

       据研究显示,麝香和牛黄的成本合计占了片仔癀原材料成本的90%。

       而在原料端,天然牛黄均价则从2020年1月的43万元/千克涨至80万元/千克,期间涨幅达86%。

       而另一味药材天然麝香价格从2018年38万元/千克涨至2022年44万元/千克,4年的累计涨幅也只有15.8%。

       虽然我国此前将麝列入一类野生保护动物,仅有14家中药企业有资格使用天然麝香作为原料,但片仔癀恰恰是唯一一家拥有林麝养殖资格的企业。

       在片仔癀2022年的年报中,其肝病用药的直接材料费用同比增长1.37个百分点,而当期毛利率同比减少0.89个百分点。

       当然,可能片仔癀的投资人和股东对其涨价是喜闻乐见。

       不过,涨价也并非是拯救公司业绩的万能法宝。2022年,在二手市场炒作回归冷静后,片仔癀的二手市场价格就从1600元跌至400元一粒,相比片仔癀本次提价后的760元要低不少。

       而在涨价公告中,片仔癀也表达了对提价的“惶恐”称,价格的上调可能使得片仔癀系列产品销量出现变化。

       就像,爱马仕的包坏了还能再买,30年的茅台喝一瓶少一瓶。片仔癀的涨价逻辑也与茅台不谋而合,甚至公司还吸取东阿阿胶此前涨价失败的教训,在供应端有着季节性的波动和限制,平衡着零售市场的“稀缺”。

       但市场似乎已经忘了,片仔癀本质上还是一家专注于肝病治疗的药企。

       据米内网数据显示,2021年中国零售药店终端,片仔癀是肝病中成药排名第一的品种,销售额超过20亿元,其中实体药店预计2022年突破12亿元。

       另一方面,截至2022年,我国肝病人数超过4.4亿,这既是片仔癀业务的基本盘,也意味着这家以肝病起家的中药企业的责任。

       片仔癀在医药集采的大环境下提价,它到底是一家医药公司,还是一家保健品公司?

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