启赋十周年之际，傅哲宽在深圳的家中写下此篇回顾。以此回望回去，剖析今天，展望未来。
从长沙到深圳，投资之路走了20多年。从达晨到启赋，创业大河又渡了10余年。每一次跳跃和变化，每一次赶路或乘船，似乎也找不到一个非常关键的时刻，但冥冥之中总有机缘。
人间多少沧桑事，机缘巧合风物成。一晃之间，已经20载春秋。
坦率的看，这一路走来虽不平静但也充实，虽有些琐碎但不枯燥。兜兜转转，我总是在自己甘愿辛苦的地方做事。人生风雨，十有八九。赶路的途中，肩膀被雨水打湿也是常态。
回头看一看，我每一次的选择，都是由衷的、坦诚的。站在启赋成立十年之际，太多感动、太多不易，将这个故事缓缓摊开，我有太多想要表达，却无法尽言的冲动。最终，化成了这篇朴实的回望。
于我，算是一方抒发胸臆的开篇，于同行人，是自观后的再出发，于正在观看的您，是新朋旧友的一次小聚。
故事的起点，还要回到二十年前。
2000年前后，湖南电广传媒为了上市成立了一支上市小分队，团队成员有上市经验、有财务背景，在电广上市后，这支小分队领取了新的任务，从长沙杀去了深圳创业，做一家创投基金。
彼时，市场上流传着“创业板马上要开板”了的声音，大潮之下，海水奔涌，作为其中的一员，我懵懂中察觉了一些情绪、变化。
湖南人骨子里有个特点，敢为人先。我作为这只小分队的成员，在刘昼总的带领下，一起去了深圳。稀里糊涂的闯进了这个行业，开始了一段创投之旅。
事实上，当时中国市场的本土人民币基金没有逻辑、也没有方法论，都是野路子。企业家也不懂创投，我们上门投资，企业家还会怀疑我们是骗子。整个社会对创投的理解都非常懵懂。
就这样，中国本土创投机构苦熬了十年，才等到了创业板的开闸放水。当时，我们也有一点咬定青山不放松，立根原在破岩中的精神，就这样挨了下来。纵观整个行业，2005年的时候，同行的本土机构从一两百家，淘汰到了十余家。也就是这十余家存活下来的机构，成为当前行业的翘楚。
人生之路，最难的就是坚持学习、坚持成长。
于我自身而言，从投资经理，到部门主管，到总监，再到副总裁，最后成为合伙人，一路跌跌撞撞成长，也摸索出一套自己的投资方法论。我伴随着创投行业的发展壮大不断学习，摸着石头过河。
在达晨阶段，我投出了12家上市项目，圣农发展单项目利润过10亿，创造了当时内部的回报的记录，算是为老东家的发展，作出了一点自己的贡献。
比如圣农发展这个案例。
当时的中国农业还处在一个非常传统的阶段。农户养鸡，然后由当地公司收购并且屠宰最后批发。但看到圣农的时候，企业已经进行了工厂化的大规模养殖，实现了初步的自动化。这个项目让我看到了传统产业升级的机会。
一个不为人知的故事是，当时刚好是禽流感爆发，内部在投决的时候也有些犹豫，是否要在这个节点，投一个农业、还是养鸡的项目。在我的执著推动下，我们还是投资，并多轮下注了这个项目，最终也实现了高额的回报。
此后，我又主导投资了做“鸭生意”的煌上煌，被同行业戏称“左手一只鸡，右手一只鸭”。不过，正是通过这些看似零散赛道中挖掘而出的项目，让我对传统行业升级的机会有了一些感触，也摸到了一些门道。在我看来，互联网发展到一定阶段，一定会向各个行业渗透，按照现在的逻辑叫“产业互联网”。
也就是在这个时间前后，我自身的投资之路，在外界的变化下，也遇到了一些瓶颈。
从个人角度看，我希望能抓住产业互联网的早期机会，但彼时，人民币赛道所关注的重心并不在这一领域，我自己也觉得非常疲惫。一方面，这种项目都是大规模烧钱的，且没有尽头，想要推动决策很困难，另一方面，当时我们的基金规模开始放量，投资偏向于中后期阶段，但我个人擅长在早期阶段。
前路莫展，思绪久困。
考虑良久，我还是决定离开，并创立一家能按照自己逻辑进行投资的机构。
故事的第二章，我创办了启赋，可以说，我选了一条最艰难的路。
从阶段上看，选择了天使。但2013年前后，刚刚结束PE狂潮，市场上参与者的关注点主要还是在中后期，或者VC阶段。这时候投早期很难。
从赛道上看，选择了产业互联网和新材料，都很冷门。这与我过去所投的赛道有不小的区别，很多人问我“老傅，你以前投实体产业，现在搞互联网，能行吗？”坦率的说，当时，我哪怕搞个农业基金，做个5-10个亿规模都没有那么艰难。
人民币基金去投互联网和新材料，在当时，就相当于以击石。
最开始，还是我的两个同学出资，支持了我三只基金的成立。不过，也正是这三只基金获得了丰厚回报。包括高途、泡泡玛特、航天宏图这样的明星项目都出自早期的这几只基金。
也就是通过这种小规模基金，启赋小步快跑的慢慢启动。早期十几只基金，每只1亿以内规模，回忆当时，我每天不是在募资，就是在募资的路上。
本来以为自己做投资就能顺心如意了，结果事与愿违。就这样坚持，2014年拿到了中关村引导基金这样机构化的钱；2015年和诺亚这样的渠道方合作；2018年彻底转向机构化募资。
在以个人LP为主要方向的时候，每天压力很大。我尽量不将这种压力传递给团队，实际上，每每到了夜晚，总有个人LP给我发微信、打电话，那时候我的手机都不敢关机，怕别人以为我失联了。
最艰难的时候就是2018年，对我而言，这是黎明前的黑暗，暗到伸手不见五指。
到了2018年，启赋已经成长了5年时间，但是没有一个IPO项目，每年年底，看着同行们宣布IPO数量再上新高，说无动于衷是不可能的。
直到第二年，我们终于等来了第一个IPO——高途。
但说到这个项目，也是糖里面有玻璃碴。虽然项目上市了，我们也收获了账面高额的回报，但没想到转过年就开始被做空。一次做空、两次做空，谁也没想到，被做空16轮。
LP们已经沉不住气了。最关键的是，他们中一部分人投到了暴雷的引火线——瑞幸。这导致，此后一丁点风吹草动都会让紧绷的神经点燃。
我们内部也很纠结，到底要不要坚持？没有人掌握未来的答案。我和顾凯开了很多次讨论会，最后还是选择相信和坚持。只要做空失败，就会逼空行情，那才是赚大钱的时刻。
但LP不相信，他们敏感的神经已经禁不起一丝丝挑拨。更遑论十余轮的做空报告。可以说当时的每一天，都有LP给我打电话，有人讲道理、有人搞骚扰、有人进行技术分析，压力最大的时候，我都睡不着觉。但我还是顶住了压力，最终这种坚持，为我们带去了更多真金白银的回报。
自从高途这个项目上市后，我们似乎也走上了一路坦途，到了一个暴发的临界点，此后航天宏图、泡泡玛特、精智达等天使项目接连IPO，都赚到了良好的回报，我终于松了一口气。
但自省的看，之所以把自己和团队逼到这个境地，主要是我太一根筋了，没有配置不同阶段的项目，全部压在天使早期轮上。但如果让我重新选择一次，我还是会给出一样的答案。
这是我们核心差异化的内核。我内心始终认为，不能永远只跟着别人的脚印行走。我选择不拥挤的小路，但无人区奔跑，也会心慌，但不要怀疑自己，继续走下去。
相比于创业的时候，今年的创投市场更加错综复杂难以应对。对明天的把握也更艰难。
我们的大逻辑是，在一个大的上升趋势中进行选择，比如新材料。我们认为，中国的制造业不可能永远处在低端加工的状态，本土市场对新材料的需求也不可能永远依赖进口。中国制造业势必会从低端走向高端，这是一个长达十年、二十年的投资机会，也是一个从冷门逐渐热门的方向。
产业互联网的逻辑也是如此。如今的数字化浪潮滚滚而来，我们看中的就是未来的机会。我们只需要在早期介入，然后随着不断成长的行业共赢。现在，很多投资人才刚刚进入新材料赛道，但是我们已经进入了回报期。这也佐证了我们十年前的选择。
我创业的时候，市场将我们归纳为VC2.0中的一员。但从当时的境况看，我们算是基础比较差的，而如今，我们能够成为主流机构的一员，这与当初对阶段的选择、对赛道的选择有着很大的关系。
创立启赋之初，我也定了一些目标，这些目标也已经逐一实现，对我而言，策略定下来，然后坚持下去，就足够了。
启赋发展到今年，一直非常低调。我们去各地募资，很多人甚至不知道我们有如此好的业绩。甚至有一次，一家国家级基金不敢置信的跟我说：“你们业绩这么好？我们可是要做详尽尽调的。”
启赋船行至今，已经完成了早期的积累阶段，逐渐到了中期稳步发展的节点。站在十年的门槛上，我们也制定了更新的目标。
我们的核心就是，不断的提高胜算。
为了保持好业绩，我们需要不断的自我复盘，每一只基金都要投出好项目。而想要每只基金都有好项目，需要有一套支撑体系。天使投资不能靠天吃饭，风控、投后都要做到位。
我们并没有什么独家武功秘籍，只是不断的坚持我们的策略。
从一个投资人到创办一家机构，身份的转换，让肩上的负担也更重，以前我只需要专心投资，现在每一个环节都需要不断琢磨。只要你不金盆洗手，那每天都在募资。
这场投资之路，也是一趟创业之旅。归根究底，还是人。机构想要做大，还是要有一帮靠谱的兄弟们一起往前冲，想要留住人才，第一、先给他们一个事业平台，第二、更好的跟投机制，第三、优秀的奖励机制。
很多人说我没有管理风格，我个人感觉就是四个字，无为而治。我试图也一直努力创造一种比较宽松的环境，每个人靠自驱力前进。
闲云潭影日悠悠，物换星移几度秋。
启赋十周之路，并非一帆风顺，我们有过挣扎、有过艰辛、有过开心、更多是坚持和努力。
总结过去十年，感悟良多。从湖南马栏山的坡头出发，到深圳这湾浩瀚水域，
我们用自己的步伐丈量岁月，在投资这条远路上不断前行。
思难诉，口难开。唯有坚持差异化、坚持做时间的朋友。
千言万语，唯一句，及时当勉励，岁月不待人。
2023年10月17日
傅哲宽书于深圳
