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“摆烂”的猪八戒何时能取得IPO“真经”

近日,八戒网再次向港交所提交招股书,重启上市之路。自2011年筹划海外上市以来,八戒网的上市之路已经走过了十二年。而这一次,八戒的上市恐怕依然不会顺利。

企业要上市,经营水平是一个很重要的指标,但是八戒网的业绩已经是江河日下。招股书显示,八戒网的成交额从2019年的24.35亿元增长至xx年的113.89亿元,平均客单价从2020年的10492元增长至2022年的44328元,这一数据似乎被八戒网作为自己上市的“敲门砖”。然而八戒网的营收却从2019年的7.17亿元下跌至2022年的5.41亿元。

不仅如此,八戒网已经连续四年亏损,2019年至2022年的亏损额分别为2.72亿元、2.68亿元、3.66亿元和2.28亿元,累计亏损额达到了11.34亿元。连年亏损也让八戒网的现金流持续萎缩。2019年-2022年,八戒网的经营活动现金流净流出额分别为1.59亿元、0.35亿元、0.94亿元、2.03亿元;截至2022年末,八戒网的现金及现金等价物仅为3.17亿元,较2020年缩水了43.39%。

不过,政府的订单和援助给“摇摇欲坠”的八戒网吊了一口气。招股书显示,2020年-2022年八戒网获得的来自政府合作安排的收益分别为1.63亿元、1.63亿元、1.75亿元、1.31亿元,政府补助分别为5700万元、4806万元、4953万元。2022年八戒网依靠政府获得的收益达到1.80亿元,占总营收的33.27%。

惨淡的业绩让八戒网急于上市寻求市场资金“补血”,但八戒网却没有让业界看到其“自救”的努力。从盈利能力来看,八戒网的毛利率已经连续三年下滑,从2020年的63.7%下降至2022年的58.9%,而八戒网的销售费用和行政开支却异常之高。

招股书显示,2020年-2022年八戒网的销售费用为2.81亿元、2.85亿元和2.57亿元;近三年行政开支分别为2.35亿元、1.55亿元和1.82亿。若以2022年为例,八戒网的销售费用和行政开支合计为4.39亿元,占营收的比例达到了81.15%!如此糟糕的经营状况难以让市场相信其持续经营并盈利的能力,这或许就是八戒上市失败的原因之一。

从消费端来看,消费者也对八戒颇为不满。黑猫投诉显示,许多消费者反映八戒网存在霸王条款、虚假条目等问题。八戒网似乎并没有将自己庞大的开支用于改善自身的经营能力。

不仅如此,八戒网甚至“病急乱投医”,涉足贷款和房地产行业。招股书披露,2017年12月22日,八戒网将旗下金融业务—八戒金融服务的全部股权转让给嘉兴归藏和重庆灵华。但是这两家公司背后的实际操控人都是八戒网的创始人朱明跃。

据报道,八戒金服旗下的八戒宜创小贷涉及288个司法案件。大量裁判文书显示,八戒宜创小贷通过各种违规方式例如额外收取服务费、砍头息等方式增加借款人的借款成本,综合年利率甚至可以达到30%。不仅如此,八戒宜创小贷虽然具有贷款资质,但是其注册资本仅有3亿元,低于银保监会注册资本10亿元的要求。可以说八戒金服的贷款业务完全就是在“红线”上跳舞。结果,x x年八戒金服约89.9%的股权被法院冻结。

祸不单行,八戒网的房地产之路也不顺利。早在2021年八戒网就斥资6337万元在重庆市渝北区的桥达•慢生活街区购置了6178.93平方米的地产。但是截至2023年2月,八戒金服只将其中的1536.16平方米出租了出去,其余部分仍处于空置状态,月租金仅39700元。

同年,八戒八戒集团在重庆市渝北区的桥达•茂宸广场又斥资9792万元购买了76套商业用房,121个停车位。但是截至2023年2月,八戒网仅出租了给17个客户,停车位全部空置,月租金仅24万元。雪上加霜的是,2021年八戒的物业出现了减值亏损1358万元,还没回本,好几年的租金就已经赔进去了。

更令人匪夷所思的是,八戒网在如此困难的情况下依然没有吝惜对创始人的股权激励。招股书显示八戒创始人朱明跃分别在2020年和2022年获得了总价值8390万元的股权激励。企业每况愈下,如此高的股权激励究竟是为哪般?

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