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华为也拉不动赛力斯了?

斑马消费范建

尽管有华为加持,赛力斯还是慢了下来。

今年一季度,公司营收增长停滞,4月份新能源汽车销量出现同比下滑,AITO问界单月销量已跌至不足3000辆。

鸡蛋不能全部放在华为这一个篮子里。今年3月,赛力斯推出全新品牌蓝电,闯入中端新能源汽车的红海中。

资本炒作的热情渐退,二级市场对赛力斯的估值回归理性。5月5日收盘,公司市值仅剩421.5亿元,比巅峰期的千亿市值跌去近6成。

去年7月,17家机构(个人)以51.98元/股,通过定增争抢进入赛力斯股东阵营,给公司输送超过70亿元真金白银。10个月过去,它们浮亏超过4成。

速度降下来

曾经创下了“赛力斯速度”的赛力斯,速度已经明显降了下来。

上周,公司披露的4月份产销快报显示,当月,共计销售新能源汽车6917辆,同比下滑19.12%,其中,赛力斯汽车销售2953辆,同比下滑14.13%。

今年以来,赛力斯(601127.SH)旗下产品销售,一度表现出了强劲的增长势头。特别是1月和2月,赛力斯汽车销量同比增幅动辄超过200%,甚至400%。

不过,熟悉该公司的投资者很清楚,这个增长不能说明任何问题。因为,2022年同期,赛力斯的系列新款车型尚未上市销售。

实际上,今年1-4月,赛力斯汽车的销售已出现了明显的环比下降,月销量从4490辆直降至不足3000辆。

去年的这个时候,赛力斯何等风光。

华为深度合作,相继推出AITO问界M5、M7等系列车型。产品不仅有华为背书,且进入华为的销售渠道,产品在短时间内销量大增。

特别是M5于2022年3月交付后,创下新品牌单车型87天销量破万的最快行业记录。2022年全年,问界累计销售约8万辆,同比增长超过6倍,推动公司旗下新能源汽车整体销售13.5万辆,同比增长225.9%,远超新能源汽车行业(93.4%)的销量增幅。

公司在年报中欣喜宣布:创造出了“赛力斯速度”,成功跻身头部新能源汽车整车企业。

不过,外界始终存在赛力斯是华为代工厂的疑问。每每涉及这一问题,赛力斯均极力否认,阐明“双方是长期合作伙伴”的关系,公司负责研发、制造、交付、服务等环节,华为深度参与产品定义、品质把控以及渠道销售。

今年产品销售增速明显下滑,导致公司整体增长停滞。一季度,赛力斯营业收入破天荒地同比微降0.79%,扣非净利润-9.24亿元,亏损额比上年同期增加了1.67亿元。

 

亏损再扩大

去年7月之前,赛力斯还叫小康股份。过去,它是一家以生产销售微车以及低端SUV为主的非主流车企。

上世纪80年代,张兴明开始创业,从为长安微车做座椅弹簧、减震器等配套做起。直到2003年,他抓住机会与东风汽车合作生产微车,正式踏入整车行业。经过多年发展,产品逐步拓展至微型商用车、微面、新能源物流车等品类,在多个细分领域,都有较为稳固的市场地位。2016年,公司看准乘用车市场的巨大潜力,推出东风风光品牌系列SUV,主打经济实惠,主攻下沉市场。

在上一轮燃油车变革的浪潮中,众泰、力帆、海马等一众中小型民营车企生存维艰,小康股份却凭借自己在细分领域的深耕,一直活得相当滋润。2018年,公司迈过200亿元营收大关,净利润超过48亿元。

其实,张兴明很早就看到了新能源汽车的发展趋势。于2016年,在美国成立SF MOTORS,由自己有海外留学背景的儿子张正萍担任该公司CEO,埋头造车。

2019年4月,SERES赛力斯亮相上海车展,当时汽车圈很少有人知道它到底是谁。

次年7月,赛力斯首款新能源汽车SF5量产上市,第一炮就哑火。当年,仅卖出了732辆。

燃油车产品销量大幅下滑,新能源汽车持续烧钱,2020年,成为小康股份的业绩转折之年,驶入持续亏损的岔道。同在这一年,张兴明辞去董事、董事长等职务,将上市公司的权杖交给了刚30岁出头的张正萍。

2022年,AITO问界系列高端新能源汽车销量的增长,赛力斯收入同比大增104.00%至341.0亿元,同期,业绩亏损额同样翻倍增加至38.32亿元。

今年3月,赛力斯推出主打“性价比”的新能源汽车品牌蓝电,首款车型E5同期上市销售,售价13.99万元起,这是一个竞争白热化的价格带。2023年,蓝电品牌发展如何,将体现出赛力斯独立运营一个新能源汽车品牌的能力。

 

资本退烧

在资本市场,赛力斯也演绎出了一场“麻雀变凤凰”的完美故事。

在小康股份时代,公司虽然盈利能力较强,但业务本身不性感,没有资本故事可以讲,因此,市场关注度一直不太高。

可2021年4月,与华为合作卖车的消息一出,公司即刻变身“华为概念股”,各路炒作的资金纷至沓来,推动公司股价节节攀升。短短两个月时间,就从20多元,涨至80多元的年内高点,市值更是多次突破千亿大关。

以当前的趋势来看,短期内,赛力斯恐怕还没有实现整体盈利的可能,还需要准备更多的钱来烧。

2022年7月,公司启动新一轮定增,众多机构争相抢筹。最终,17个“幸运儿”,以51.98元/股发行价,认购公司非公开发行的1.37亿股,为赛力斯强力输送了超过70亿元“弹药”。这些钱,将被赛力斯用于电动化车型开发及产品平台技术升级、工厂智能化升级与电驱产线建设等项目,以及补充流动资金。

机构们原本计划,搭上赛力斯这辆快车,吃一波新能源的红利。未曾想,定增刚一落地,公司股价就持续走低。

今年1月16日,定增的1.37亿股,半年销售期结束,全面上市流通。二级市场没有给它们顺利套现离场的机会,赛力斯的股价一泻千里。5月5日,收于28.15元/股,公司总市值仅剩421.5亿元,17个机构齐齐浮亏超过4成。

2022年10月,赛力斯决定,出资2亿-4亿元,以不高于91元/股实施股份回购。截至目前,公司已累计出资近1亿元,以41.16元-46.74元/股,合计回购了225.90万股。可惜,越回购,股价越跌。

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