聚热点 juredian

一季度利润下降超70%,“海王”没那么赚钱了

       作者:泰罗,编辑:小市妹

       “海王”的吸金能力正在变弱。

       4月10日,中远海控发布2023年第一季度业绩预告,预计实现归母净利润约69.33亿元,与上年同期相比减少约74.91%。

       要理解中远海控,先要理解海运。

       究其本质,海运就是在海上送快递,快递所具有的规模效应和同质化属性海运都有。

       规模效应决定了参与者总有扩大规模的冲动,不以个人意志为转移。同质化的竞争属性又导致行业间只能通过拼价格决出胜负,价格战屡见不鲜,相对快递行业有过之而无不及。

       就近的一次发生在2016年,海运产能膨胀遇上了全球贸易下滑,眼看价格战在所难免,头部企业索性把运价砍到了脚踝,目的是饿死同行、扩大地盘,以图将来。

       作为全球海运霸主,马士基在业内有明显的成本和规模优势,因此也是降价最狠的。当时亚欧航线一个箱子的成本接近1000美元,而马士基给出的报价是,只需75美元,就能将一个箱子从中国送到欧洲。

       代价是昂贵的。2016年和2017年,马士基在两年内总共亏了30多亿美元。

       但最终目的也达到了。

       2017年,作为韩国第一、全球第七的海运公司韩进宣布破产,中远海控也趁机从前香港特首董建华手里接过了东方海外,运力一举跻身全球前三。

       行业的每一次内卷都伴随长尾公司的出清,大鱼吃小鱼的逻辑下,行业集中度不断提升。

       到目前为止,CR5企业集装箱运力市占率超过60%,CR10超过80%。有人开始拿这一数据作文章,认为全球海运已经摆脱周期的束缚和价格战的宿命,但事实并非如此。

       尽管马士基中远海控等头部企业在运力扩张上保持了克制,但其余公司依然非常激进。根据克拉克森的最新统计数据,2021年,全球集装箱船订单量达到569艘,总运力约为430万TEU(1TEU代表能装下一个体积为25立方米的标准集装箱),订单量同比2020年增长了三倍还多,并刷新历史最高纪录,相比之前330万TEU的纪录水平大幅增长了近30%。

       2022年至今,又不断有集装箱船新船订单落地。高压扩张还在继续。就在今年4月6日,中国船舶拿下法国超210亿元16艘大型集装箱船订单,这还创造了中国造船业一次性签约集装箱船最大金额。

       明后两年,新船订单将陆续交付,产能的集中投放势必将会对运价形成直接冲击。

       而造成这一轮极端海运行情的所有基础逻辑,都在反转。

       2020年,疫情导致经济萎靡,欧美国家纷纷通过撒钱来托底,个人收入、特别是普通劳工阶层的收入大幅提升,在服务业停摆的情况下,这些钱大多流向了商品市场。

       另一方面,欧美自身供应链也因疫情而中断,恰好这时中国率先复工复产,于是开始从全球抢单,形成了全世界疯买中国的蔚为壮观的现象,海运就是在出口极度火爆的背景下被推向了高潮。

       中国出口集装箱运价综合指数已经开始大幅下滑,从最高的3587降到了目前的953。长期来看,随着供给释放和需求趋弱,运价继续走低已成大势所趋。

       总之,于中远海控而言,供给端、需求端、成本端均出现了变化。很多人拿长协价签约来为中远海控做辩护,认为公司未来有明确的刚性支撑,却忘记了长协只是对过去预期的落地,已经包含在中远海控此前一年十倍的神绩中。

       免责声明

       本文涉及有关上市公司的内容,为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息(包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等)作出的个人分析与判断;文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议,市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。

       ——END——

本站资源来自互联网,仅供学习,如有侵权,请通知删除,敬请谅解!
搜索建议:海王  海王词条  一季度  一季度词条  利润  利润词条  下降  下降词条  那么  那么词条