猪企挥别高毛利幻想

　　养猪业正在走向确定性区间。
　　据中国养猪网数据，7月7日，全国外三元生猪均价为23。35元公斤，较6日下跌了0。57元公斤；猪价环比上涨45。66；同比上涨45。03。内三元生猪价格为22。90元公斤，较6日下跌0。26元公斤。
　　该价位一举中断了此前连涨局面。4月初，全国生猪均价在12。23元公斤低位，至6月初，猪价涨至15。88元公斤，并在此后一个多月内持续上涨至近24元公斤。
　　种种变化，或与政府近期出手相关。
　　7月4日，国家发展改革委价格司组织行业协会、部分养殖企业及屠宰企业召开生猪市场保供稳价专题会议，提醒企业不得囤积居奇、哄抬价格，不得串通涨价。
　　7月5日，国家发改委披露，正研究启动投放中央猪肉储备，并指导地方适时联动投放储备，形成调控合力，防范生猪价格过快上涨。
　　此举大概率向还处在盈亏边缘的猪企揭示了某种方向。
　　我国是全球最大的猪肉生产国和消费国，猪肉价格变化直接关系群众消费支出。视觉中国
　　稳物价
　　事实上，国家发改委的动作，有着对市场基本面判断。
　　在前述保供稳价会议上，国家发改委援引有关方面分析指出，近期国内生猪价格过快上涨，重要原因是市场存在非理性压栏惜售和二次育肥等现象，部分媒体特别是自媒体捏造散布涨价信息、渲染涨价氛围，短期内加剧了市场惜售情绪。
　　国家发改委还表示，目前生猪产能总体合理充裕，加之消费不旺，生猪价格不具备持续大幅上涨的基础；盲目压栏和二次育肥可能导致后期集中出栏、价格再次快速下跌，从而造成市场价格大起大落，反而不利于企业正常生产经营和行业长期健康发展。
　　另据农业农村部数据，5月末，全国能繁母猪存栏量4192万头，相当于4100万头正常保有量的102。2，处于生猪产能调控合理区域。
　　由此，国家发改委要求大型养殖企业带头保持正常出栏节奏、顺势出栏适重育肥生猪，不盲目压栏。
　　7月5日，国家发改委披露称，已于近日与大连商品交易所召开座谈会，研究加强沟通协作，共同做好生猪市场保供稳价等工作。
　　国家发改委快速行动背后有着通胀压力。
　　据招商证券测算，随着需求回暖叠加供给侧猪油共振冲击，后续CPI走势或将上行。其预计6月CPI同比增长2。4，环比增长0。
　　国家统计局发布数据显示，5月，社会消费品零售总额为33547亿元，同比增速为6。7，环比增速0。05。同期，31个大城市的失业率较上月再次抬升0。2个百分点至6。9。从不同年龄段来看，1624岁年轻人口的失业率持续抬升至18。4。
　　消费低迷期，如遭遇过高通胀，将对市场恢复造成冲击。4月，国务院常务会议提出，要实现就业和物价基本稳定。
　　而猪价，正是通胀关键节点。
　　在前述国家发改委与大连商品交易所的会议就指出，我国是全球最大的猪肉生产国和消费国，猪肉价格变化直接关系群众消费支出，保持生猪和猪肉市场平稳运行、价格水平在合理区间，对于稳定群众猪肉消费支出、促进行业长期健康发展，以及保持物价总水平基本稳定都具有重要意义。
　　在此基础上，调控不会缺位。
　　降成本
　　实际上，政策变动有着历史依据。
　　本轮猪周期曾触及历史性高位。2018年8月3日，沈阳第一例非洲猪瘟疫情国内首发，随后迅速在东北及华东地区出现并蔓延至全国。
　　正是由于非洲猪瘟的暴发和蔓延，加速了国内生猪产能去化，引发了本轮周期高点创出40元公斤的历史罕见高价。这直接拉升了当时的CPI。
　　受此影响，猪企迎来业绩上的黄金时代。2019年，牧原股份净利润达到63。36亿元，次年飙升至303。75亿元。营业毛利率由35。95升至60。68。
　　2019年，温氏股份净利润达到139。67亿元，营业利润率24。54；新希望净利润50。42亿元，营业利润率11。89。各家均处高位。
　　政策也在稳供应。2021年中央一号文件提出，要深入推进农业供给侧结构性改革，平稳发展生猪产业。
　　2021年9月，农业农村部发布的《生猪产能调控实施方案（暂行）》（下称《方案》）指出，要以能繁母猪存栏量变化率为核心调控指标，坚持预警为主、调控兜底、及时介入、精准施策的原则，更好发挥政策调控的保障作用，稳固基础生产能力，有效防止生猪产能大幅波动。
　　《方案》也确定了能繁母猪保有量。在十四五期间，以正常年份全国猪肉产量在5500万吨时的生产数据为参照，设定能繁母猪存栏量调控目标，即能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3700万头。《方案》还明确了生猪规模养殖产能的调控方式。
　　种种红利下，进入2021年后，生猪产能开始集中释放。Choice数据显示，中国22省市生猪平均价格自2021年1月8日36。34元公斤的高点震荡下跌，6月已跌破行业平均成本线（约1619元公斤），于10月8日下探至10。78元公斤的年内低点。
　　由是，各大猪企巨亏。
　　2021年，新希望净亏损95。91亿元，温氏股份净亏损134。04亿元，牧原股份虽然盈利，但在今年一季度净亏损57。59亿元。
　　营业压力下，生猪产能去化进程开启。据农业农村部数据，我国能繁母猪存栏量2021年7月开始环比持续下降，截至2022年4月，能繁母猪存栏4177万头，环比变化0。2，同比变化4。3，能繁母猪持续去化约10个月，累计去化幅度达8。这奠定了近期猪价上浮基础。
　　另一头，随着《方案》在内的生猪产能调控政策框架性落地，也意味着，猪肉供给将落在合理性区间，超过60的毛利率难再现。
　　猪价再次飙涨很难，我们现在就是认真做好降成本，踏实经营。有上市猪企中层向21世纪经济报道记者感慨。
　　此种观点带有普遍性。
　　温氏股份在6月的投资者关系活动中表示，今年猪周期完全反转，直接进入单边上涨周期的可能性较小。同期，牧原股份也称，预计今年下半年猪价能够达到18元kg20元kg。
　　值得注意的是，据温氏股份披露，其5月成本已降至8。5元斤左右。牧原股份在6月的投资者关系活动中透露，当前完全成本略低于16元kg，2022年成本目标为阶段性实现14。5元kg15元kg的养殖完全成本。
　　按当下生猪价格计算，两家均已步入盈利区间。
　　目前，他们的方向仍是降成本。牧原股份表示，降本空间来自生产成绩提升，重点在保育、育肥等优化空间更大的养殖环节。
　　预计短期内饲料原料价格下降可能性较小，饲料成本下降空间较小，甚至不排除有进一步提升可能。除此之外，猪苗成本、费用和其他盈亏项目仍有进一步下降空间，肉猪上市率也有较大提升空间。温氏股份称。
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