九鼎危局之从买买买到卖卖卖九鼎系金融帝国摇摇欲坠

　　文寒夜读财
　　以民营企业的身份起家，在牌照监管严格的金融领域，十年间通过巨额融资、豪华收购几乎拥有了金融全牌照，九鼎集团的发展已近乎神话。但是，随着监管加强、政策调整以及公司自身的问题，九鼎集团开始了快速的坠落：新三板上曾经超过千亿元的市值，复牌一年多，目前只剩百亿元左右！两位从证监会下海的创始人，身价缩水超过了8成！
　　春风得意马蹄急繁华落尽步难行
　　每一次命运的慷慨馈赠，其实都在暗中刻下了高昂的代价。用这句话来形容九鼎集团的起落是相当准确的。根据公司官网表述，目前，九鼎投资所投企业每年为中国贡献GDP超过人民币5000亿元，缴纳税收超过人民币500亿元，就业岗位超过50万个。凭借如此耀眼的成绩，公司创始人吴刚也一举成为新三板首富。
　　2017年，九鼎更是创下了一年内所投企业有13家在A股上市的辉煌纪录。但是这一年开始，九鼎集团的好运气也似乎到了顶峰：2018年，这家公司布局的企业无一过会！事实上，从2015年下半年股灾开始，九鼎的好日子就开始打折扣了，但是公司却并没有收缩战线、谨慎经营的想法。由于前期资金回报率极高，资金规模暴涨，九鼎投资的手笔越来越大，所投项目越来越多。光是挂牌新三板的公司，累计就达到了近百家，仅2018年一年，就接近20家！
　　可是，当所有人都拼命挤进股权投资领域，却发现股市繁荣的幻象无法维持！2015年后，不论是新三板还是主板，击鼓传花的游戏进入尾声：发行数量税减，解禁后收益锐降。尤其是新三板，退出的可能基本没有了。一边是退出难，另一边是募资难，不差钱的九鼎开始大举借款，到了2018年第三季度末，其负债总额将近700亿元了！
　　疯狂跨界投资超越了能力圈的边界
　　如果九鼎集团能守着股权投资最佳机构的名头，安心做此一行，或许并不会太担心二级市场的冷暖，毕竟如果选择的是好企业，哪怕不上市，也是有可能分红的。就算所投企业也进入低潮，那么守着前五年积累下来的身家，全力以赴帮助所投公司中的佼佼者提升经营能力，还是完全有可能渡过难关的。
　　但是九鼎集团却壮志凌云，他们不甘心只是最佳PE的头衔，他们要把全部受到严格限制的金融牌照买下来！因为他们已经深尝牌照带来的魅力了。但他们似乎忘记了，当初那个私募股权牌照，得来如此艰难！
　　2014年月，在市场狂热的气氛中，九鼎集团在新三板融资挂牌，一举募集了百亿资金，半年后，九鼎集团便出资3。6亿元控股了一家证券公司即现在的九州证券。之后又通过持续增资，迅速使其成为一家全牌照证券公司，其控股96。34。2015年5月，两次挂牌无人问津的中江集团被九鼎集团以41。5亿元的价格买了下来，从而实现了控股上市公司中江地产的愿望，通过资产重组，这家公司更名为九鼎投资。当年8月，九鼎集团又以107亿港元之巨，出手收购了香港的富通保险有限公司。
　　一年多时间，融来的百亿资金就花了一干二净。接下来，又是一连串的在内地市场投资保险公司的历程。随着基金公司牌照的放松以及互联网金融的兴起，九鼎集团还分别出资或设立（收购、参股）了九泰基金、九信资产、九恒金服、借贷宝等子公司，在私募基金、公募基金、证券、保险以及P2P的牌照统统到手之后，九鼎集团还亮出了准备成为银行股东的雄心！但迅速膨胀为金融集团后，其管理就难以跟上。
　　2018年8月，金银岛旗下互联网金融平台金联储爆雷，涉案金额高达数十亿，这事带出了九州证券旗下翰海集合资产管理计划相继违约的问题，深究下去，还有底层资产不实的问题。之后，九鼎投资也因未能兑现给员工的奖励而扯上官司。而九鼎集团在新三板上也经历了长达34个月的停牌，出乎意料的是，好不容易迎来的复牌，却伴随着一纸因违反证券法律法规，被证监会立案调查的公告，股价连续暴跌，最终市值大跌近9成。
　　在公开回应外界为何多有监管部门介入调查一事，公司董事长吴刚承认：公司经营范围广、业务繁多，因此出现一些问题很正常。
　　巨额负债之下诚信基石已被动摇
　　作为金融企业，为社会大众最为看重的品质可以说非诚信莫属。但是在现金流严重不足、高额负债度日的情况下，诚信的基石似乎在动摇。
　　在公司股价承受极大压力的情况下，九鼎系咬牙出台了增持自家股份的公告。但是，一直到公告的增持时间结束，九鼎集团竟然一股也没有增持，此事受到了股转中心的监管质询。最终，在各种压力下，九鼎集团仅仅增持了203万股，比最低增持限度多增持了3万股，便宣告增持结束。而此前公告的增持上限是2000万股。
　　更加令人瞪目的是，在九鼎投资的股价从50元左右跌破20元之际，即2018年2月，公司发布了控股股东九鼎集团拟将九泰基金25股权和九信资产70股权转让给公司，同时将北京黑马70的股权转让给公司，股权转让价为零，且不附带其他条件的公告。这份公告一出，公司股价迅速上涨，大股东高比例质押的股权得以逃出了被强平的厄运。
　　风头一过，到了3月23日，九鼎集团称，近期接到部分中小股东关于上述股权转让的不同意见，沟通研究后决定取消此次转让。对内，已经有两起员工因为公司未能兑现业绩奖励而与公司对簿公堂了。从法院目前的判决来看，员工的诉求得到了部分支持。
　　所以，我们今天看到的九鼎集团，正从此前的意气风发的买买买，变成了不得不迅速出手卖卖卖的主儿。去年，最赚钱的富通保险被率先变卖，之后又是九州证券重新引入控股股东。而手中所持有的十余家上市公司的股票，也遭遇了清仓式的减持。
　　（本文已刊发于2019年4月6日出版的《红周刊》）
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