四季度投资重点关注消费新能源车光伏和中证1000

　　近期市场热点切换极其迅速，各路资金都在为四季度的投资布局。
　　这段时间和机构、牛散、粉丝交流得比较多，对某些行业的观点或多或少也有些许的变化。
　　这篇文章给大家谈一谈我下半年的投资思路。
　　总的来讲，我是相对看好四季度的行情，行业方向沿着大消费、高端制造走。抓住小盘这个核心因素，重点布局中证1000。通过量化基金适当配置大盘价值风格，平衡整体持仓。坚决规避黑色系、有色系等行业。
　　一、规避上游周期行业
　　煤炭、钢铁、有色等都是典型的周期行业，其股价的涨跌与国内的需求密切相关密切相关，反应总需求的前瞻指标为PPI（工业生产者物价指数）。
　　所以，研究PPI的走势对于投资上游周期行业具有指导性意义。
　　上周四发布了8月份的PPI，超出了市场的预期。具体来看，主要是大部分机构低估了煤炭涨价的扩散效应。
　　根据主流机构的预测，PPI在11月份大概率会迎来拐点。预测的逻辑我就不讲了，有点复杂，但我个人是非常笃信这个结果的，感兴趣的可以自己去看看。
　　目前很多人认为碳中和会对上游周期行业的形成强大的支撑，进而抚平周期波动，下跌时可以死扛长拿。
　　我个人认为，碳中和最多抬高周期的底部，该跌的还是要跌。
　　拿中证煤炭指数来说，从3月最低点到现在，涨幅高达160。一旦走下行周期，即便供给减少，一年跌个80不过分吧！不要拿碳中和来跟新能源车比，碳中和讲的是长逻辑，短期内提供不了那么大的支撑。
　　而且从社会效应来看，目前整个中下游企业对上游商品的涨价已经到了无法忍受的程度。上周连万年不变的火电都要涨价了，就是最好的证明。
　　有券商统计了中下游企业目前的利润率情况，已经跌到了历史的极值。这么下去对经济的运行会产生极大的负面影响，碳中和目标短期稍微缓一缓也不是不可以。
　　关于具体的走势：PPI即将迎来拐点并不代表马上会跌。由于煤炭、钢铁受种种因素的影响，短期价格可能持续保持坚挺。所以股价近一两个月无论是高位反复震荡，还是继续高歌猛进出现严重泡沫都在情理之中。
　　但总的来讲，目前上游周期行业已经接近上涨的尾声，一定要控制好仓位，每一次震荡到高点都是跑路的机会，10月之后风险会继续加大。
　　二、消费行业的底部已经探明
　　从CPI的角度来看
　　虽然8月份CPI同比上涨0。8，不及市场预期的1，但我们要关注的应该是食品项的CPI，而不是CPI整体的数值。
　　现在基金配置大消费的仓位基本都在食品方面，像宾馆、超市、家电、机场这方面的标的配置得很少。
　　如果我们把食品项CPI剔除掉猪肉的影响，你会发现已经很明显的开始往上走了。
　　这表明PPI的上涨已经传导到CPI，四季度或明年初大家可能会明显感觉到日常必需品的涨价。
　　下面这张图是华创证券预测的CPI走势图，在接下来的四个月中会有很明显的抬升。目前市场对消费的复苏是持较为悲观的态度的，要不然也不会跌这么凶。一旦预期出现转变，势必会有一波上涨。
　　从信用周期来看
　　首先跟大家解释一下，对于某个行业来讲宽信用表示借钱很容易，国家是支持其发展的，在政策支持下其行业处于上升趋势。反之，紧信用表示这行业借钱很难，国家要打压它，行业处于下行趋势。
　　给大家复盘一下这几年的走势来验证信用这条路。
　　1617年国家搞棚改货币化、三去一降一补等政策，这对房地产等蓝筹行业来讲是宽信用，所以股价往上涨。
　　16年后科技行业并购潮的衰退，对创业板来说就是紧信用，因此开始跌。
　　19年后国家大力支持发展半导体等卡脖子行业，新能源汽车、光伏上升到国家战略高度，这又是一轮新的结构性宽信用。
　　目前出口已经见顶，国家开始加大基建等逆周期投资，房地产的收紧趋势也暂时放缓，这对于传统的大蓝筹来讲相当于从紧信用变成了稳信用。
　　因此我认为：银行、券商、基建、房地产的底部已经走出来了，底部会缓慢抬升。
　　这观点跟我前段时间的某些看法可能有些出入，前期想得简单了点。
　　而基建、房地产等行业吸纳了大量的底层就业人口，大消费复苏不起来就是因为低收入人群消费提不上去。这对于大消费来说是有力的支撑。
　　此外，随着各地消费刺激政策的陆续出台，这也相当于变相的执行消费宽信用。
　　当然，从信用这条逻辑出发，确定性最高的其实是水泥，水泥龙头可以安排起来，中证全指建筑材料指数可以适当配置。
　　从技术层面来看
　　中证消费指数自7月底以来，已经第三次探底了。日线级别的MACD也出现了明显的底背离。本周一医药、消费的那根大阳线也验证了探底的有效性。
　　我个人也是在周一追高买了点。
　　总的来说，大消费的底部大概率已经走了出来，四季度能涨多少还要看后续的数据。建议聚焦新兴消费，对于传统消费来说可能复苏的趋势没有那么明显，涨幅会少点。
　　三、新能源车、光伏有倒车接人的机会
　　这里我就想再强调一点只要产业趋势没有走完，每次下跌都是机会。
　　《借鉴智能手机看新能源车的发展趋势》这篇文章，希望大家可以好好研究下。复盘各行业的发展脉络多了你就会发现，无论是智能机还是4G又或是房地产，只要产业的发展趋势还没走完，顶就还没出来。
　　智能手机当时也是先涨上游的硬件，然后随着时间的推移，开始涨下游的应用，上游的硬件一直涨到15年智能机渗透率的见顶。
　　拿立讯精密来说，智能机渗透率开始提升大概是在10年左右，立讯精密也是10年上市，股价从最低的0。64元涨到15年最高点的7。8元，涨了11倍，期间股价甚至没出现大的调整。
　　现在新能源车的普及率还不足10，才开始处于渗透率提升的阶段，大概处于智能机10、11年左右的阶段。或许宁德时代短期内是涨多了，但整个行业依旧是星辰大海，迟早会有其它企业跑出来，买基金依旧是最好的选择。
　　有些人可能觉得我被机构洗脑了，信了他们讲的星辰大海。
　　其实我一直都是信的，这波没有介入主要是觉得股价短期涨幅太多了。下面这张图是我去年12月为纪念翻倍截的图。
　　至于上车的节奏，我觉得在9月底会给出我的看法。
　　但对于下半年能不能领涨全市场我不确定，要看数据能不能继续超预期了，在低点买入涨个20理论上问题不大。
　　最后再啰嗦一句，如果你搞不定行业主题基金或个股，那我建议你买中证500或中证1000的指数增强。中小盘绝对是今年全市场最大的贝塔收益，就跟去年涨大盘一样，目前还看不到中小盘风格出现转变的痕迹。
　　去年11月，我开始分享观点，那时是坚定地让大家拥抱核心资产，买中证100，买港股。今年四月初开始让大家买中证500，给大家讲量化基金的好处。
　　大方向上我心里是有数的，至少大家能看到文章的近10个月我是没错过。