小米2020年报解读互联互通，AIOT进入生态总体战

　　从整个商业世界看，此刻仍处于上一轮以电子计算机移动互联网技术为基石的康波周期末端。
　　新周期即将到来，我们也能从公开市场中窥探到它的蛛丝马迹。一个直接信号是，手机、汽车以及各类IOT硬件与互联网的融合趋势愈发明显，而引发这一现象的引擎是物联网的发展。
　　为此铺陈多载的小米，为我们提供了一个观摩物联网的重要窗口。藉其财报发布之际，我们试图抛砖引玉。
　　3月24日，小米发布四季报。财报显示，营收实现704。6亿，同比增长24。8，经调整净利润实现32亿，同比增长36。7。
　　在这份财报中，手机业务延续了过往的亮眼表现。得益于国内、海外业务的两翼齐飞，四季度小米手机业务实现营收426亿，同比增长38。4；手机出货量为4340万，同比增长31，出货量增速领跑全球TOP5厂商。
　　手机业务的高速增长，不仅为小米打下坚实基本盘，也为其手机AIOT的战略升级带来了可能。
　　随着多场景的互联互通实现，小米正在迎来新一轮价值升维：即从卖硬件的粗暴式攻城略地，演进到如何满足用户需求的卖价值阶段。相比过去主要依赖硬件变现，当下小米迎来了更多依靠服务变现的机会。
　　01
　　站稳高端市场，
　　手机业务两翼齐飞
　　手机业务是本次小米财报的最大亮点。四季度，小米手机业务实现营收426亿，同比增长38。4。手机业务的高增长，是小米手机出货量全球领先的真实映射。
　　根据Canalys数据，四季度小米手机出货量实现4340万，同比增长31。增速领跑行业的同时，其市场份额也同比提升3个百分点。
　　出货量强势增长，主要得益于小米手机国内、海外业务的两翼齐飞。
　　在海外市场，根据Canalys数据，四季度小米在西欧地区的手机出货量同比增长57。3，市占率稳居前三。
　　巩固优势地区的同时，小米也逐渐在新兴市场完成突破。其中，公司在拉丁美洲出货量同比增长200，在中东欧地区市占率更是首次排名第一。
　　海外市场遍地开花，得益于公司对渠道的改革。一方面，参照国内经验，小米在海外市场进一步加强电商渠道建设。从数据上看，小米在除印度外其它海外市场的线上出货量同比增长90。
　　另一方面，受益过硬的产品质量，小米手机逐渐受到海外运营商青睐，公司运营商渠道同比增长380。
　　海外业务亮眼，小米国内业务的表现则更胜一筹。四季度，公司出货量同比增长52，国内市占率同比提升近6个百分点。
　　国内业务的亮眼表现，得益于小米对线下渠道的完善。四季度，小米零售店在中国大陆超过3200家，环比增加1000家。
　　考虑到线下渠道仍是下沉市场用户的首选，线下渠道的完善可以帮助小米扩大销售半径，增强其在县级市场的竞争优势。
　　除了渠道建设带来的销量增加，小米逐渐站稳高端市场，也是其手机的另一大看点。
　　高端市场的突破，正在为小米带来更多的增量用户。以小米11为例，上市21天销量就突破了100万台，其中超过50的消费者都是公司的新用户。而在整个2020年，小米的高端手机全球出货量也达到1000万台左右。
　　小米站稳高端市场，离不开其在技术领域的长期投入。以2020年为例，公司研发费用达到92。6亿，研发费用增速（23。5）明显超过收入增速（19。4）。
　　从结果上看，持续的研发投入正在让小米在相机、快充、屏幕等领域处于领先地位。以快充技术为例，小米成为全球最早量产120W功率快充技术的品牌。
　　手机业务的强势，不仅为小米打下扎实的业绩基本盘，也为其手机AIOT战略的升级带来了可能。
　　02
　　手机AIoT战略升级：
　　从局部连接到互联互通
　　从过往看，依托手机业务，通过硬件布局完成场景延伸，是小米发展的重要逻辑。
　　类似的逻辑在四季度得到了很好的体现。以小米电视为例，据奥维云网统计，四季度，小米电视在中国大陆出货量连续第八个季度稳居第一。
　　场景延伸，进一步增加小米AIOT生态的活跃度。从数据上看，小米各项业务的联动效应正变得越来越强。这体现在，小米AIOT设备连接数量的增长呈现明显的加速趋势。四季度，公司AIOT设备连接数增速为38，超过三季度的35。8。
　　小米的联动效应明显增强，是由小米手机xAIOT战略升级带来的。即小米AIOT生态正在由局部连接升级至全面互联互通。
　　这也不难理解。随着万物互联带来场景延伸，人机交互已经从局部走向整体。一方面，交互载体不局限在手机，而是遍布在智能场景的各个方面。另一方面，各个智能终端间也将实现全面连接。
　　在过往，小米AIOT生态的连接，大多局限在IOT设备之间的特定连接，并不能实现多设备的全面互联互通。而当下，小米通过对AIoT平台内各大核心终端产品的整合，使多设备的全面互联互通成为可能。
　　所谓互联互通体现在两个方面：一是小米通过技术创造多终端在更多场景下的互动。以小米秒享功能为例，该功能可实现跨屏协作，支持通话、音乐、视频在手机、音箱和电脑等设备间无缝切换。
　　二是小米也在通过技术优化，降低多终端连接的成本。以小米UWB技术为例，该技术使手机指向设备即可定向操控，类似的空间指向交互方式降低了多终端的交互成本，有利于实现手机与AIoT的生态共融。
　　除了对自身AIOT生态的智能化探索，小米也在进一步打开生态的开放性。以物联网平台XiaomiVela为例，通过开源技术，小米得以实现不同品牌间IOT设备的连接，进一步丰富AIOT生态。
　　无论从内部连接效率的提升，还是生态的外部开放，都预示着小米正在完成物联网时代的全栈布局。这也让小米的商业价值迎来指数级的上升。
　　03
　　从硬件到服务的价值升维
　　随着小米手机AIoT战略的升级，对走向互联互通AIOT生态的认知，也成为理解小米价值的关键。
　　在读懂君看来，类似服务场景的延伸，正在让小米卖硬件的粗暴式攻城略地，演进到如何满足用户需求的卖价值阶段。即，相比过去更多的依靠硬件变现，当下小米也迎来了更多依靠服务变现的机会。
　　在这个过程中，小米的商业空间和竞争壁垒也将被重新认知。
　　随着流量概念被物联网重新定义，目前搭建在流量基础上的变现方法论都将会改写，而掌握入口的企业无疑具有探索尝试的主动权。类似趋势在小米身上已经有所体现。
　　在物联网领域，小米通过手机和IOT获得了可观的用户规模，并仍保持着高速增长。四季度，小米MIUI用户为3。96亿，同比增长28；OTT用户为4100万，同比增长48。
　　也正是凭借物联网用户规模的不断增长，小米互联网服务变现能力不断增强。体现在三方面：
　　其一，互联网业务多元化。除了广告业务高速增长外，小米的游戏、会员、电商等业务也实现较高增长。其中，公司全年游戏业务同比增长更是高达31。4。
　　其二，互联网变现载体增加。随着IOT设备布局的增加，互联网变现场景也将从手机延伸到各种IOT设备。以电视互联网为例，小米电视已具有会员、应用商店等多种变现方式。四季度，电视互联网付费用户达到430万，同比增长14。4。
　　其三，互联网业务盈利能力提升。随着小米向会员、游戏等高毛利业务的探索，以及自身广告业务算法的迭代，小米互联网业务盈利能力不断增强。四季度，小米互联网业务毛利率达68。4，同比提升超过5个百分点。
　　互联网业务的高速发展，于小米具有重大意义。从四季度看，互联网业务以8。8的收入占比，贡献了公司54。2的毛利润。随着互联网业务的发展，小米的营收空间和盈利能力，都有望出现大幅提升。
　　在商业价值提升的同时，业务逻辑的更迭也进一步加固了小米的护城河。
　　与大部分手机厂商只存在规模效应不同，小米通过手机与IOT设备的联动，使其成为兼具规模效应和网络效应的商业形态。
　　按腾讯创始人曾李青的说法：通过增加网络效应中连接点的数量，可以使用户与公司的连接频率上升，最终带来网络效应强度的指数级提升。换言之，随着AIOT生态走向互联互通，将进一步加强其网络效应，进而提升其商业护城河。
　　以史为镜，PC互联网向移动互联网迁移后，由于人与互联网连接成本的降低、连接时间的增加，移动互联网巨头的商业价值出现了明显提升。作为物联网领域的领跑者，这样的故事也大概率将发生在小米身上。