莫慌，还有救！新能源与喝酒吃药人的旷日大战！行情复盘12。2

　　又打仗了，无人能置身事外。不过也无须过多担忧，A股并无大风险，将心放在肚子里，好好生活。我们可以看到低估值板块默默生根发芽，慢慢地惊艳所有人。便如我们此前的埋伏：首先恭喜盲盒班止盈！12。14号分享的票大族激光002008，今日上涨创短期新高，且已精准到达咱们预判的止盈点位！止盈收益超7个点，接下来进入正题，聊聊咱们的新能源与大消费，先看基础盘面：
　　A股三大指数集体高开。上证指数高开0。06，深成指高开0。06，创业板指数高开0。23，染料、冰雪行业开盘活跃。上午缺乏热点，只有绿电、白酒、元宇宙等少数概念板块活跃。陆港通今日暂停交易。盐湖提锂、汽车、房地产、小金属继续承压。风电、太阳能锂电龙头（隆基、赣锋、天齐锂业、亿威锂业、恩杰、阳光电源、比亚迪、宁德时代）持续走弱，新能源板块整体承压，持续避险等待和观看。目前，在绿色电力和氢能持续走高后，短期内可能存在调整压力。请注意相关波动风险，不要追高。
　　正如我们在早期的战略参考中提到的，西安疫情仍在继续发酵，已经波及到6个地区或城市。此外，冬奥会在即，各地防疫措施或将升级。这无疑会影响经济，打压市场情绪。的。还有一点就是现在已经是年底了，基金业绩排名基本成定局。机构可能会做出重大举措。预计年底将平稳过渡。
　　宁德时代盘中跌幅超过5，成交额突破33亿。作为新能源的领头羊，宁德时代的弱化或许意义重大；也就是说，作为创业板的老大哥，一只市值高达10的重磅股的市值，其走势可以说是牵动全身。我们一直提醒我们要注意新能源板块的回调风险。目前，该判决正在逐步得到验证。根据我们的经验，新能源的调整时间跨度可能较长，可能会在估值修复结束前重拾上升趋势。宁德时代近期继续大额打折交易。昨日最高贴现率达到21。52，这显然意味着利润正在加速套现和出逃。
　　泛医药板块全线上涨。中药、禽流感、芬太尼、医药电商、基因测序、生物医药、化学医药等，其实这也是市场情绪的谨慎表现。疫情发酵避险情绪升级，喝酒吃药的市场再现。
　　新能源是近两年市场的主要选股逻辑，产业层面的高景气是主推力。新能源汽车等行业的需求逻辑还算完善，但供需不匹配不会是常态。近两年，随着全产业链价格上涨，部分产业链将在2022年释放更多产能，再加上宏观总需求的波动，可能会有一年的休息时间。为此，我们必须有充分的心理准备。这个逻辑可以比作20092013年智能手机普及率加速加速的阶段。
　　20092010年电子行业超额收益两年大幅增加后，2011年出现大幅回撤，主要原因是早期渗透率开始加速时，大部分企业没有预料到，所以产能储备不足，收入增速远快于产能增速。未来两年，大部分企业会根据未来的渗透率快速调整产能。到2011年，虽然手机渗透率有所提升，电子行业的收入增速依然在20以上，但产能集中生产导致行业毛利率下滑。因此，即使在行业需求快速增长的阶段，超额收益也出现了阶段性的突破。
　　我们认为，在超额收入连续两年上涨后，新能源行业也可能面临类似电子行业2011年全年水平的衰退。2021年新能源乘用车渗透率将进入快速提升阶段，截至11月累计渗透率已接近15。在碳中和的政策发展目标下，新能源汽车需求侧的逻辑依然畅通。但从产能来看，2020年初当新能源汽车普及率les刚刚开始加速，该行业的产能仍在下降。2021年，新能源行业资本支出大幅增加，资本支出的增加也带动了在建工程和固定资产同比增速。
　　2021年新能源行业供需格局依然向好。产能增速虽有明显提升，但随着渗透率的快速提升，收入增速也有较大提升，收入增速仍大于产能增速。但2022年，新能源行业可能会面临2011年同类电子行业集中生产的局面，虽然营收增速依然不低，但已经见顶回落，产能增速或超过增速收入率。
　　另一个逻辑是，类比TMT行业在2015年底经历了超额收益的回撤。即使产能释放并未真正影响利润，估值过高可能导致轨道机会提前结束基本面。目前电力设备行业PE（TTM）估值为55倍，处于2010年以来的93。8分位数水平，PB（LF）估值为6。2倍，处于2010年以来的99分位数水平，即符合市场估值。该差异已达到2010年以来的最高水平，它可能成为轨道机会周期性休息的催化剂。
　　不过，从长远来看，新能源汽车渗透率提升的过程还远未结束，支撑利润是有长期逻辑的。在年休结束时，是再次购买的绝佳机会。因此，如果电子板块走势的驱动逻辑可以类推，新能源板块目前正在避险等待调整，这个过程可能需要很长时间。
　　三大股指期货主力合约小幅升水，持仓量明显减少，表明日内持续卖空动能不足。指数低点区域可能已经探明，后市有震荡企稳的机会。该指数早盘高开低走。创业板指数下跌近2。毒品和酒精市场重新出现。中药、眼科等医药股早盘逆势上扬。京华药业和中恒集团涨停。茅台一度站上2200元股，锂电池和稀土永磁板块继续下跌，宁德时代跌幅超过7，三市近3400只个股下跌，亏损效应明显。两市成交7330亿元。
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