朱耿洲关于海航明天恒大等企业发展模式的思考

　　资本策划师学员谢同学：
　　朱老师好。有幸聆听了您关于《新资本运营策划36计》课程，受益匪浅！您关于新资本运营的精辟阐述，对无形资本、知识资本、人力资本以及企业轻资产运营、资源整合运作、异业联盟跨界合作、平台战略运营、大数据运营、如何构建战略联盟、打造自己的金融生态圈等等全新的资本运作模式，还有老师对于新资本王道和中国新资本战略的论述，我们都是第一次听到，耳目一新，令人震撼！那关于海航、明天系、恒大等这些资本大鳄的资本运作模式，能不能再多讲解一些？以便我们对新资本运作有更深更新的认识与理解？谢谢。
　　中国资本策划研究院院长朱耿洲博士：
　　先简述海航、明天、恒大等企业的基本情况
　　海航系
　　海航的发展，就是一个不断扩张和兼并的过程，扩张速度太快，资本运作过于频繁，这与前些年过高定位与过快战略部署等因素有关。
　　海航是我国第一家中外合资航运企业，第一家A股和B股上市的航运企业，其安全飞行记录和服务质量连续多年稳居第一。在海航最辉煌的时候，曾经登榜世界500强，年营收近2000个亿，成为中国第四大航空公司，航空业务是其核心业务，拥有361架飞机，运营国内外2000余条航线。从2010年开始疯狂投资，涉足40多个行业，拥有12家A股上市公司、3家港股上市公司、22家新三板挂牌公司，公司总资产也飙升至12319亿元。
　　但从2017年起，海航债务问题开始集中爆发，负债最高时曾达7179亿元，最穷时连旗下航空公司燃油费都没钱付。
　　今年年初，海航集团发布声明，相关债权人因海航集团不能清偿到期债务，向法院申请实施破产重整。海航现重整拆分为四个完全独立运营的板块，分别是航空板块、机场板块、金融板块、商业及其他板块。
　　9月24日，海南公安机关通知称，海航集团有限公司董事长陈峰、首席执行官谭向东因涉嫌违法犯罪，被依法采取强制措施。
　　明天系
　　明天系的发展模式，总结为操作股价掏空转移金融渗透。2017年1月底，明天系实际控制人肖建华归案，其隐秘控制的多个金融资产风险暴露。
　　明天系，中国金融市场中号称最全能的民营资本系族，也是最为神秘的资本巨鳄，旗下隐秘有4000家空壳公司的庞大阵营。与实业公司相比，明天系最为酷爱的仍是金融资产。截至2017年6月30日，明天系控、参股有44家金融机构，包括哈尔滨银行、兴业银行、上海银行、天安人寿、生命人寿、新时代信托、广发证券等，涉及银行、证券、保险、信托、基金、期货等金融牌照。这些金融机构资产规模达到3万亿元。
　　自1999年明天控股集团正式成立以来，明天系通过无数壳公司非法占有或控制大量金融牌照，长期占用大量金融机构资金，形成大股东逾期占款无法归还，最终无力自救，偿付危机不断，最终不得不由人民银行、银保监会会同有关方面组建的监管部门依法委托机构接管。
　　恒大
　　恒大目前陷入近2万亿债务危机中，目前正在开展积极处理，大家都基本清楚，在此不再赘述。总体来讲，盲目多元化发展，或许是悬在恒大头上的达摩克利斯之剑。
　　更多同类盲目多元化发展、盲目并购最后走向破产清算的企业案例，在此也不一一赘述。
　　资本策划师（CCP）学习现场
　　关于海航、明天、恒大等企业发展模式的思考
　　这些企业的发展模式都有以下共性特点：
　　一是循环螺旋式上升发展
　　上述大企业的发展，基本上都是按照融资发展资金不足或困境破解融资困境（再融资资本运作）企业扩大发展循环螺旋式上升。
　　这种循环螺旋式上升大的方向基本相同，也是共同的发展规律。
　　所以我们说企业的发展史，就是一部破解企业融资难题、抓住发展机遇的历史。融资策划与资本运作是企业发展中永恒的主题，融资策划与资本运作改变企业的生存、发展与盈利模式。通过融资策划与资本运作，内外聚集各种资源，提高核心竞争力，通过增资扩股、上市、并购、重组、整合等快速扩充发展，这是企业未来成长发展的必经之路！这个知识在《融资策划36计综合课》里讲到。这个大的方向基本是发展规律，但如果破解不了融资难题资金链就会断裂，这也是发展中的风险，故掌握资本策划（CCP）的知识和技能就决定未来企业的生死存亡。
　　二是要维持好核心业务上市公司金融平台三者的相对平衡发展
　　当代企业要大发展，在资本运营的过程中一定要建立并发挥好企业金融控股平台作用。
　　具体来说，关于企业金融控股集团公司的发展，一定要维持好核心业务上市公司金融平台三者的相对平衡资本运作发展模式，三者之间互为促进互为支撑。
　　阿里巴巴之所以可以控制互联网的半壁江山，很关键的一点，就是上述三者之间的相对平衡，特别是其金融板块和平台给力，能为企业的核心业务提供包括资产重组、退市方案；企业并购、挂牌、上市方案；债券发行、资产证券化，以及项目融资等支持服务，同时也为企业供股票承销、企业债券发行、二级市场运作、闲置资金投资回报，以及融资、并购、重组等业务支持。可以说，金融控股集团在其中扮演非常重要的角色。
　　而恒大海航等出故障，很大程度是金融板块和平台实力太弱，支撑不了业务平台，再加上上市平台也不给力，三点太不平衡，注定动荡不安；
　　明天系虽然其金融平台做得不错，但又走向另一个极端，即是金融平台扩张太快，却偏偏又忽视了核心业务上市公司金融平台三者中的前二者，即缺欠核心业务支持和上市渠道太窄，同样也是动荡不安，三点决定一个平面！
　　正因为金融控股公司平台有如此巨大的作用，国家对此进行了明确规范。2020年9月13日，《金融控股公司监督管理试行办法》（中国人民银行令〔2020〕第4号）正式发布，对金融控股公司实施市场准入管理，规范金融控股公司的股东和资本管理，对金融控股公司的股权结构要求，对金融控股公司的公司治理和风险管理要求等都作了具体说明，杜绝诸如抽逃资本、循环注资、虚假注资以及通过不正当的关联交易进行利益输送等等。
　　三是企业的发展都是依赖资本运作即并购来推动快速扩张发展
　　明天系、海航等这些大企业发展，都是依赖资本运作即并购推动快速扩张发展的。但如何确定企业并购的必要性与充分性？并购并不是简单地买买买，而是要战略并购，即并购是要围绕企业打造核心竞争力和发展战略而进行的并购。这个知识点在《新资本实战运营策划》和《资本实战策划》中我都再三强调，这几家陷入危机的公司，不就是只懂买买买吗？！这也同样体现在企业资本运作模型核心业务上市公司金融平台三维之中，但缺乏核心竞争力，三个平台倾斜，危机爆发就成为必然。
　　四是陷入常见的融资和资本运作错误与误区
　　这些企业的融资和资本运作的错误和误区，包括短款长用、资产负债率过高、融资过量、财务激进政策、资金期限结构失衡资金周转率过低、透支商业信用、盲目多元化、融资凭经验等。
　　如何避免陷入这些误区？如果要做得好，我们认为应该要树立欲融资先融智、提高企业家驾驭资本能力等观念，着力提升融资策划与资本运作的技巧与能力，比如运用轻资产制、异业联盟跨界合作、互联网等等。其中很多出路和对策，我们在《融资策划36计综》、《新资本营运》和《资本实战运营》等课程中都有应对之策，例如资不抵债企业或劣势企业如何应对？应对措施方法与技巧都已经告诉给同学们了，我们资本策划师（CCP）学员只需照抄作业去救或应对就行了。甚至可以说，以上明天系、海航、恒大等众多企业处置危机的方案，也几乎没有跳出课程里列出的框框
　　综上所述，如能掌握精通融资策划与资本策划CCP的知识，其实企业很多风险是可以避免的。大家可以用现实中发生的案例，来好好验证CCP知识的实战性和前瞻性！
　　借此机会，也真诚告诫我们的资本策划师（CCP）学员：大家刚学资本策划知识，可能一时无法全部消化和融会贯通，但希望新老学员都一样，要时常拿出讲义重复温习和思考总结。CCP知识凝聚了我们的毕生心血，其对企业发展作用不可估量，且必将经受历史和实践的检验！
　　学融资策划与资本运作的真功夫，到CCP！
　　顺祝CCP学员及各界朋友国庆节快乐！