央行发声不超发货币，不将房地产作为短期刺激经济手段

　　统筹做好经济发展和风险防范工作，保持金融体系总体稳定，意味着风险防范与经济发展需统筹推进。
　　中房报记者许倩北京报道
　　当前全球经济增长放缓、通胀高位运行，地缘政治冲突持续，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复基础尚需稳固。这是央行对于当前国内外经济形势的最新研判，比一季度时所作研判更为谨慎。
　　基于这一判断，8月10日晚间，央行发布《2022年第二季度中国货币政策执行报告》（以下简称报告），为货币政策、房地产金融政策等定下基调。
　　对于下一阶段货币政策安排，央行表示，加大稳健货币政策实施力度，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡；坚持不搞大水漫灌，不超发货币。
　　对于下一阶段房地产信贷政策，央行强调，牢牢坚持房住不炒定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，稳妥实施房地产金融审慎管理制度，促进房地产市场健康发展和良性循环。
　　在多位受访的市场人士看来，央行此次表态与7月28日中央政治局会议精神一脉相承，更加强调稳，同时对通货膨胀和外部平衡等关注度明显提高，意味着后续货币政策没有太多期待空间。
　　广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉解读认为，无论是支持刚性和合理改善性需求（如5年期LPR利率仍有下调空间），还是稳妥实施房地产金融审慎管理制度，这些都只是权宜之计，为的是短期稳定。不搞大水漫灌，不超发货币，就是要控制资金流向地产。基于此，房地产不太可能迎来新一轮明显反弹。
　　坚持不搞大水漫灌不超发货币
　　高通胀问题正成为多数经济体面临的最大挑战。央行在报告中首次提出。今年以来，我国CPI持续走高，叠加输入性通胀压力，令市场对于通胀担忧加大，这可能直接影响到货币政策工具箱使用。
　　国家统计局数据显示，7月份，受猪肉、鲜菜等食品价格上涨及季节性因素影响，居民消费价格指数（CPI）环比由6月持平转为上涨0。5。其中，食品价格由6月下降1。6转为上涨3，影响CPI上涨约0。53个百分点。
　　7月CPI同比上涨2。7，这一增速创下2020年8月以来新高。今年46月CPI同比涨幅分别为2。1、2。1和2。5。工业生产者出厂价格指数（PPI）则明显下行，环比下降1。3，PPICPI剪刀差进一步收窄。
　　央行预计，我国物价涨幅仍将运行在合理区间，全年CPI平均涨幅在3左右预期目标有望实现，PPI涨幅年内大体延续下行态势。但也特意指出，中长期而言，本世纪前20年对平抑通胀发挥重要作用的全球一体化、劳动力供给充裕等红利已发生逆转，叠加当前能源转型和产业链重构成本上升，本轮全球通胀走高的粘性和持续时间可能比以往更加严峻。
　　保持币值稳定是中央银行的首要职责，维护通胀平稳是宏观大盘稳定的题中之义，也是促进经济持续平稳增长的环境要求。央行在专栏文章《全年物价仍可实现预期目标，但应警惕结构性通胀压力》中指出。
　　按照惯例，央行会在每个季度货币政策执行报告中透露下一阶段货币政策思路。相比一季度货币政策报告，本次央行继续强调，加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能；新增提法则为兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡。
　　央行并强调，坚持不搞大水漫灌，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持；保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持。
　　植信投资研究院高级研究员王运金认为，在外部局势复杂、国内经济恢复基础尚需稳固情况下，我国货币政策要保持战略定力。一方面，运用总量与结构性工具保持市场流动性合理宽裕，满足实体经济融资需求，支持基建投资与重点领域；另一方面不搞大水漫灌，不超发货币，不透支未来。
　　今后央行释放流动性将更加谨慎，大幅宽松可能性不太，且更为重视提供总量稳、结构优的高质量金融服务。2022年下半年信贷结构调整将更为优先，制造业贷款、普惠小微贷款占比逐步上升，且保持在20以上增速；房地产贷款占比则下降明显。王运金表示。
　　中泰证券首席分析师杨畅认为，央行货币政策对于通胀变化或将采取相机抉择的做法，如果物价落在容忍范围内，政策重点仍将落在推动经济和就业修复层面；如果突破容忍范围，或将对调整货币政策形成驱动力量。
　　因城施策用足用好政策工具箱
　　对于市场关注的房地产问题，二季度货币政策执行报告基本延续了7月底中央政治局会议和央行年中工作会议的定调，强调房住不炒、不将房地产作为短期刺激经济的手段；对于房地产当前面临的困境，强调因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，稳妥实施房地产金融审慎管理制度，促进房地产市场健康发展和良性循环。
　　在前期一系列稳地产政策举措下，房地产市场边际回暖，但7月个别楼盘停供断贷事件导致居民购房信心不足，房地产销售再度转弱，居民端缩表迹象延续。
　　李宇嘉解读认为，因城施策用足用好政策工具箱主要指两个方面，一是各地在落实差别化信贷政策（首付比例和房贷利率水平）时，央行既要支持刚性和改善性住房需求，也要促进信贷结构调整优化，完善金融有效支持实体经济，同时还要防范地产风险的发生；二是在处置本地地产项目风险爆发、保交楼时，也要创新政策工具箱。
　　王运金认为，不将房地产作为短期刺激经济的手段意味着房地产相关信贷可能需要一段时间缓慢恢复；稳妥实施房地产金融审慎管理制度，意味着未来央行不太可能会放松集中度管理，控制地产金融风险可能更为重要。
　　央行在8月1日召开部署2022年下半年工作会议时曾要求，保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，加快探索房地产新发展模式。这些措辞在央行二季度货币政策报告中均未提及，而是更加强调稳与防风险。
　　与一季度货币政策执行报告中强调统筹做好重大金融风险防范化解工作相比，二季度货币政策执行报告要求统筹做好经济发展和风险防范工作，保持金融体系总体稳定，意味着风险防范与经济发展需统筹推进。
　　针对前期部分地区风险事件，央行此次提出进一步深化存款保险早期纠正和风险处置职能，发挥风险差别费率的激励约束作用，提高早期纠正的权威性，保持金融体系总体稳定。
　　央行强调，持续压实金融机构及其股东的主体责任、地方属地责任和金融管理部门的监管责任，形成风险处置合力，确保处置措施有效执行和落地。健全金融风险问责机制，对重大金融风险严肃追责问责，有效防范道德风险。坚决守住不发生系统性金融风险的底线。
　　央行还指出，加强金融法治建设，以制定金融稳定法和设立金融稳定保障基金为契机，进一步理顺并健全金融风险防范、化解、处置长效机制，推动处置机制市场化、法治化、常态化。
　　这意味着，对于地产金融风险处置，监管层面正在拟定长效机制、顶层设计和指导原则，其中就包括纾困基金。所有处置措施以市场化、法制化为原则，防范道德风险，并对违规的金融机构进行问责。李宇嘉表示，就地产风险而言，稳定大局是指导原则，绝不能发生系统性风险；同时，央行要与银保监会、地方政府等形成协调联动小组，共同推进风险处置和保交楼；在顶层设计大原则下，创新纾困政策工具、一项目一策。
　　中国民生银行首席经济学家温彬认为，为达到稳房价、稳地价、稳预期，未来需求侧存在持续放松可能，预计各地政府还将根据实际情况不断出台各项稳地产举措，包括但不限于一些城市四限放松、认房又认贷原则调整支持改善性需求、按揭利率进一步下调等，以提振信心、激活市场。