巴菲特投资的第三家中国公司，会是哪家？

　　每年五月的第一个星期六，全球投资者汇聚美国小城奥马哈，聆听巴菲特的箴言。
　　在北京时间5月4日夜晚的伯克希尔哈撒韦公司股东大会上，巴菲特透漏未来将加大对中国公司的投资，选择标准有两个，一是净资产收益率不低于20的公司，二是稳定增长的公司。
　　符合条件的中国公司有不少，最容易联想到的为贵州茅台、格力电器等巴菲特最喜欢的这种消费公司，其实科技公司也有能满足上述标准的，譬如腾讯、完美世界、海康威视、工业富联（富士康）、大族激光
　　错过美国科技革命的巴菲特，会不会再错过今日中国科技的这些弄潮儿？其未来投资的第三家中国公司，会是哪家呢？
　　20是道分水岭
　　巴菲特曾在致股东的信中谈到：我们判断一家企业经营好坏的主要依据，取决于公司的净资产收益率（排除不当的财务杠杆或会计作帐），而非每股收益的成长与否。
　　净资产收益率为公司税后利润除以净资产的百分比，其计算公式为净利润净资产100，该指标反映的是投资收益水准，指标越高证明公司对股东的投资回报越高。
　　为何净资产收益率评判标准为20呢？
　　这是巴菲特定的，其公开谈道：我所选择的企业，都是那些净资产收益率超过20的好企业。
　　事实是一个公司想达到该指标真的很难，想长期达到该指标更是难上加难。
　　从锌刻度了解来看，A股3000多只股票，净资产收益率长期稳定超过20的公司仅有十余家，可谓凤毛麟角，美股、港股也是如此。
　　倘若一家公司该指标长期达标，则说明公司拥有护城河、市场定位高、竞争对手较少、商业模式盈利能力强从这些角度来看，这是巴菲特选择投资标准的重要原因，因为稳赚不亏。
　　从巴菲特过去投资经历来看，事实也是如此巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司，也是等苹果（2019年第一季度）、亚马逊（2019年第二季度）迈入成熟期后才买入的。
　　卖了中石油坚守比亚迪
　　过去20年来，巴菲特投资了两家中国公司中石油和比亚迪。
　　2003年，巴菲特逐步买入符合投资标准的中石油（港股），理由为：这是我第一次买中国的股票，我买的价格很低，仅仅是它去年盈利的三倍。
　　彼时，巴菲特共投资了4。88亿美元，买入了23。4亿股，占公司总股份的1。3。
　　巴菲特的成本不超过每股1。7港币元。5年后的2007年710月，巴菲特全部卖出了中国石油的股份，每股卖出价约为13。5港元，卖出总市值约为40亿美元，大赚特赚。
　　而A股以开盘48元买入中石油的投资者，迄今为止回本遥遥无期。
　　巴菲特卖中石油的理由也有很简单，在石油价格低点（30美元桶）抄底严重被低估的中石油，在石油价格超过100美元清仓走人，演绎了一次经典的价值投资。
　　2008年，尝到甜头的巴菲特第二次投资中国公司，以每股8港元的价格认购了2。25亿股比亚迪股份。
　　2008年之前的比亚迪，呈现的是蒸蒸日上的大好局面，磷酸铁锂电池做到行业一哥，汽车领域也出了比亚迪F系列等爆款车型，一度凭借F3成为中国车市年度销售增长率的冠军。
　　之后比亚迪转型新能源汽车，也曾大放异彩，直到在电池领域被宁德时代弯道超车，才暴雷了一系列问题，消耗了大量宝贵的资金导致绩不断恶化。
　　但从净资产收益率来看，比亚迪并不符合巴菲特的标准比亚迪的净资产收益率常年不达标，最新数据约为4。95，至于毛利率与净利率更是双双下降，5年间比亚迪毛利率从最高点20。32下降到16。40，下跌幅度不大，但净利率从5。30下降到2。73几乎腰斩，更是大幅低于汽车行业平均净利率水准。
　　然而巴菲特一股未卖，与很多摇摆的市场投资者形成反差。
　　究其原因，一是巴菲特对比亚迪创始人的商业经营实力颇为看中，其曾在接受采访时，讲述过他最欣赏的4个CEO，其中就有王传福：有非常多的伟大的想法，并且他也非常擅长把这些想法变为现实。
　　二是投资收益超7倍很可观，巴菲特自然有足够的耐心等待比亚迪蝶变。
　　下一个投资：腾讯、海康威视还是谁？
　　那第三家投资的中国公司会是谁呢？
　　在大会上就有投资者询问伯克希尔哈撒韦公司会不会投资腾讯，毕竟后者也满足投资标准，巴菲特表示该事项将由投资经理决定。
　　遥想当年，巴菲特在2002年通过港交所买入中石油，2年之后马化腾在港交所敲钟，双方此后再无多少交集。
　　知名互联网公司中，腾讯是唯一一个净资产收益率长期超过20，完美世界、吉比特等游戏公司虽然也达标，但局限于单一业务、市场地位相对不高、名声相对不响，在游戏赛道上也远不及腾讯，后者可是全球最大的游戏公司。
　　支付赛道，腾讯的微信支付与阿里巴巴的支付宝是唯二选手，微信日均总支付交易量超10亿次，而投资赛道，腾讯更是一起绝尘，投资逾700家公司，仅2018年就投资了163家公司，平均约2。24天新增一家。
　　换而言之，腾讯就是科技领域的伯克希尔哈撒韦，其2018年财报所述：我们亦投资于各行业最优秀的公司，令我们可以将管理层注意力及公司资源集中于我们自身的核心平台，同时通过投资公司把握相关垂直领域的新机遇。
　　去年九、十月份腾讯股价低迷，是巴菲特入局的最佳机会，腾讯也曾耗费近9亿港币、连续24个交易日回购自家股票。如今，腾讯股价稳定又回到历史较高位置，对腾讯而言巴菲特买不买都无所谓了。
　　硬件领域，海康威视、工业富联（富士康）、大族激光、兆易创新等公司净资产收益率评判也超过20，但长期维系这个水准的仅海康威视一家。
　　因此，海康威视成为外资的宠儿，外资通过深港通外资买入8。29亿股，仅次于美的集团与分众传媒，位列第三名。
　　海康威视的创始人陈宗年，之前在原电子工业部第五十二研究所当高级工程师，2001年恰逢事业单位转型允许设立盈利性机构、美国爆发911恐怖袭击，视频监控等安防设备顿时成为炙手可热的必需品，整个市场迎来爆炸式增长。
　　扬起命运的风帆，海康威视于2001年11月以板卡、数字硬盘录影机起家，到了2011年登上全球视频监控市场份额第一位的宝座，而在2016年营业收入超越霍尼韦尔、博世等公司，成为全球最大的安防巨头。
　　仅仅如此不足以令外资青睐。
　　有业内人士向锌刻度表示，海康威视上市累计分红上百亿元，这说明其重视投资者回报；未进行过较大并购，这说明其主业清晰、商誉规模较小；没有进行过定增稀释股权，这说明其未盲目扩张、割韭菜。
　　那么，巴菲特投资的第三家中国公司，是腾讯，还是海康威视，或者其他意想不到的中国公司？
　　来源：锌刻度陈邓新