王兴、唐岩与阿里，孰强孰弱？

　　9月20日，港交所，历经八年奋战的美团终于要在此挂牌。39岁的王兴迎来创业征途上的高光时刻。
　　美团的实力，早在2011年便被阿里相中。彼时，百团大战中，拉手网、窝窝团、点评气势如虹，美团只能算是第二梯队，阿里却独相中王兴团队。
　　然而，喜相逢的开头却未能开心收尾。作为美团早期投资方的阿里，不觉间竟成美团一枚怨偶，王兴几次公开炮轰，更是将双方的水火不容昭告于众。
　　这段旧案，成了阿里投资善缘难结的一例证，亦为阿里投资案例中谈资颇丰的故事，每每言及阿里的巨量投资，必绕不开这戏剧性的桥段。
　　在张鸿平对阿里资本的回忆录中，这一段公案同样被不可避免地旧事重提。
　　张鸿平，何许人也？在2011年2015年间，他是阿里巴巴集团副总裁兼阿里资本董事总经理，曾直接向马云汇报，而更早些时候，他是北极光风险投资执行董事。对于张鸿平来说，投资美团，是自己在北极光的收官之作，也正是借此一役，与阿里资本不打不相识，最终从北极光创投加入阿里资本。在此后的四年多时间里，他经历了阿里资本的成形期、爬坡期。
　　最近，他花大量时间向虎嗅回忆了这一段时光，以及可谓事了拂衣去、江湖之外的思考看法。这里面既有阿里在产业资本这条路上初试的迷茫与失败，也有后来攻城掠地的畅快；既有阿里投微博、陌陌这样的具体案例故事，也有鸿平对产业资本的思考，比如它该如何在战略、业务、财务之间找到一个平衡点，从而实现公司长远价值最大化。
　　由张鸿平口述、虎嗅整理编辑的全文（约四万字）将于近日分几次陆续发布在虎嗅app上。敬请关注。
　　本文，是从这篇回忆录里摘选出的部分篇章。这一篇主题是：阿里对自己投资的创业公司，是不是太强势了？
　　2017年冬天乌镇举行的那场互联网大会，内容早就被人遗忘，会间那场没有马云的东兴饭局却广为传播。一边是马化腾带着一众被投公司高朋满座觥筹交错，一边有人在网上晒出疑似马云在大会期间独自吃面的照片。
　　马云是好面子的人，转身在接下来某个会上也组了个局，列席者皆高官政要，相比之下，规格高得多，面子也算是挣回来了。但一个没办法抹掉的事实是，这几年，阿里在创业圈内的朋友，确实是少了。创业公司在选择战略投资方时，腾讯变为了多数公司的首选。
　　虽然，我离开阿里已有时日，但听到朋友，看到网上这样的消息和各种讨论，也是有些难受、心疼的。这些年，阿里先机也有，结果良机错失，比如快手CEO宿华是很优秀的创业家，我的同系学弟，很早我们就回清华食堂一起吃饭，聊得很好，阿里资本谢鹰和我也花了很大力量争取这个项目，在百度腾讯之前，口头offer也给了，但最后因为内部种种原因，几次都没能投成，后来被腾讯投成了。还有的是钱花出去了，朋友却没交到，甚至，朋友没交到也算了，反而变成了对手，比如美团。
　　美团、王兴与阿里
　　曾经，组织东兴饭局的王兴也是马云的座上宾。2011年百团大战之时，拉手网、窝窝团、点评，糯米气势如虹，美团只能算是第二梯队，算是第五名。跟在学校考试里考试排名不一样，互联网里的竞争，有时候老三都不大说得上话，更何况老五。然而，当时的阿里投资部在几乎见过了团购战场上的前几名后，最终选择了规模不是最大，数据却十分稳健的美团，并力荐之，这主要，还是相中了美团的团队。
　　我时常听硅谷的人吹嘘他们那Uber和Lyft之间的竞争是多厉害。但你可知道百团大战时团购公司之间竞争有多激烈？公司内部开会时说了什么可能悉数传到竞争对手那里；为了挖角某人，会派人去照顾下其家人，接送孩子什么的，既想用温暖感动你，又有威胁的潜台词：如果你不换工作，心里也得掂量下自己的家人互联网里的竞争，能赤裸裸到这种地步。相较之下，大洋彼岸的那些都太过小儿科了，远逊于中国的竞争惨烈程度。
　　在那样战火纷飞下，要不要拿阿里的钱，我想当时的王兴心里也曾打过鼓：拿钱，会不会之后就要听人摆布难自主；不拿钱，在眼前不明朗的局势面前，没有一个相关的业界公司来提供支持和帮助，甚至是说这位巨头转而站在他人身后，美团还能否突围？从结果上看，在那个时候，显然后一种焦虑暂时地占了上风。
　　2011年中旬，美团网宣布获得由阿里巴巴领投的5000万美金B轮融资。2012年，粮仓禀实的美团实现了在团购领域的弯道超车。
　　阿里美团故事的上篇，是一幅伯乐择了千里马的场面。阿里也确实安心当过一阵子的财务投资人，抱着布局生态圈的心态，没有谈太过强势的条件。
　　然而几年之后，阿里认为O2O的应用场景非常重要，谋求与美团的深度合作。但这个时候的美团早已不是当时飘摇的境况，心中有着大抱负的王兴自然不愿意变成阿里的一部分，很快，这位曾经的座上宾走到了阿里的对立面。
　　一段关系的变坏，你很难说明是具体从哪一个时间点、哪一个事件开始的，所谓的导火索，其实都是早有铺垫，包括双方的一些误会。
　　在我看来，王兴是一个从来不会说NO的人，即使心里不同意，经常也不会明确地说出来。因而与其沟通的时候，需要建立一些比较个人的关系，只有在信任的基础上，他才会把自己真实的想法说出来。然而，阿里的风格就是快刀斩乱麻，有事才找人，两方沟通时误判也就难免了。
　　当然，除了交流上的误会之外，更多的是一些更为本质的原因，说得更直白一些，O2O是不是阿里要掌握的核心业务，自己做还是让合作伙伴来做？阿里内部有摇摆。这里需要补充的一个背景是，其实美团也好，后来的快的也好，阿里投资这样企业的业务目的之一是为了支付宝集团希望通过这样的投资去掌握一批线下的应用场景。
　　支付宝之所以能做起来，主要在于它有淘宝这样排他的支付场景，淘宝、天猫在阿里的自有地里，自然可以随心所欲。但是互联网进入无线时代，线下场景变得丰富多元，阿里想要尽数收于掌中，垄断所有，怎么也不可能。阿里希望美团只用支付宝，但王兴怎么可能？面对阿里的这个要求，即使是最不愿把NO说出口的王兴，也会不假思索地拒绝。毕竟，于他而言，用什么支付手段，是一个商业决定，决定因素在于哪家的费率更划算。尽管阿里已经拿出了针对合作伙伴的最优费率了，但是相较于腾讯给出的数字，王兴还是没有理由只选择支付宝。双方僵持不下，最终的结果，就是支付宝在美团的支付列表里，被藏了起来，成了一个不太会被人用到的选项。双方的芥蒂自然更深了。
　　以至于后来王兴对媒体说出了那样的话：从战斗力来说，阿里非常强，但如果他们各方面做得更有底线一点，我会更尊敬他们。
　　陌陌、唐岩与阿里
　　和王兴一样，唐岩也曾在要不要拿阿里的钱上打过鼓。
　　阿里找上唐岩时，恰逢陌陌刚刚拿到了经纬的A轮投资，对于两方（陌陌与经纬）来讲，都不大可能在这时候让产业资本进来。
　　可以说，阿里投资陌陌是一场已高能预警的硬仗。最终，历时60天终于拿下，在这60天时间里，我和我的团队可以说是超高密度地跟多方在进行沟通谈判。
　　当时我确实花了大量的精力来做经纬的工作，但其实这件事本质上还是需要唐岩做决定的。作为一家充分尊重创业者的机构，若是唐岩执意要拿阿里这笔钱，经纬也无法阻拦。唐岩的顾虑，与其说是怕经纬翻脸，还不如是到底拿不拿阿里这笔钱本身。要不要选阿里？或者说，干嘛非要选阿里？唐岩在纠结。
　　毕竟此时的唐岩不是没有其他选择，若是让战略投资者入局，他担心后者会在未来干涉公司的运营，同时阿里也有可能做竞争产品。但是，选择阿里的理由似乎也很充分，毕竟未来，若是真的要跟腾讯开打，依仗阿里这座大靠山，底气也能足一些。阿里的诚意满满，口气也很大，上来就跟唐岩要30的股份。当然，这个数字在之后一度被压缩到了16。6，
　　很多人认为，阿里给钱当然是好事（甲方），但是很显然，如果是同等的钱、同样的人、同样的价格，财务资本如果能爽快地出，唐岩未必不选后者。后来发生的事也一度让唐岩怀疑自己的这个决定是否正确。
　　在入股陌陌的一段时间里，阿里确实一如承诺的一般，安心当了一段时间的纯财务投资人，没有对运营多加干涉，与陌陌相互支持与帮助。但后来，阿里基于业务发展的需要，还是希望和被投公司建立更深的业务协同，希望能建立包含陌陌在内的广告联盟。具体来说，是阿里希望搭建一个广告联盟，把陌陌等公司的广告业务整合在阿里的平台里。当时一度有传言阿里要收购陌陌，但这实际上是一个业务上的深度合作，当然，一定程度上也是要求陌陌放弃部分的业务控制权，双方也就此谈了很多业务上的整合细节。这事，谈了很久，但最终没能达成双方都满意的结果。毕竟，这样深层次的业务合作，不是少数股权投资就能达到的效果。
　　由于深层次的业务上的合作并没能做成，2016年起，阿里把陌陌看成了财务投资，2016年其开始分多次出售陌陌股份。好在正值陌陌的成长期，（出售股份）并没有给企业造成太大的负面影响。投资陌陌给阿里带来几乎相当于整个集团一个季度利润的回报。但现如今的阿里与陌陌，到底也是生分了。
　　阿里需要明白：你不可能什么业务都做
　　不得不承认，在接受BAT投资时，创业者多多少少是希望能抱上BAT大腿的。
　　陌陌唐岩、美团王兴，皆如此，面对一场接着一场的战役，至少有阿里列阵其后，心里能多点底气。但他们更加清楚的是，抱大腿是一时。凡是优秀的企业家，都希望能全权掌控自己公司的命运，自然不会希望资本干涉企业发展的方向。唐岩也好，王兴、程维、张一鸣也好，他们对自己的期望绝不是被BAT吞下，至少心气上，都是要做下一代BAT的，所以才有今天的TMD。
　　这其中的一个悖论在于，越好的团队，越注重对自身业务的掌控能力，产业资本可能就越难投资参与，而那些对抱大腿特别热衷的公司，爸爸说什么都听的公司，可能并不是什么好团队。
　　由此说来，与普通VC不同，产业资本与创业者的初衷跟利益，不是完全一致的。阿里投资项目时会考虑标的企业自身业务是否够强，能否与阿里产生合作，帮助到阿里现有的业务发展；而被投公司则从另一个完全相反的角度出发，想的是我能不能我能不能借上阿里的力，阿里能给我多少钱多少资源，与此同时，我能不能保持独立。
　　如何避免出现像更多的王兴式的反目成仇？或者说，在面对这样优秀的创业者，产业资本应该怎么处理跟他们的关系？这是一门艺术，是产业资本需要不停去思考琢磨的，它没有一条既定的路径，也没有所谓的规则可以遵循，你要去不停地跟这些人去磨合关系。
　　在这之前，最重要的一点是，要想清楚什么是要自己做的，什么是不用自己做的，弄清楚了以后再和他们合作。如果暂时想不清楚，或者是一个动态发展之事，不妨先占一个坑。这样才会有更多选择的权利，否则很可能就一直是局外人。
　　所有到了类似阿里这样一个阶段的企业都应该明白的现实是，你不可能什么业务都做。什么都想自己做的微软最后也没能压住谷歌的崛起。而产业资本，一定是会介入到非常多非核心业务的领域，这甚至原本就是产业资本创建的初衷，如果总想着去把一切都牢牢拽在自己手里，肯定是不行的。不是你的核心业务，就让给别人做，通过持股保持足够的影响力就够了。一代又一代的企业总会不断起来，这是整个新经济发展的规律，不可抗拒。
　　拿阿里资本来举例，你不能因为要控制一个支付场景而投一家公司。类似滴滴快的、美团的案子，有人认为，如果我不把这些应用场景抓在自己手里，那我们的支付工具是不是也就皮之不存毛将焉附？道理是没错，支付宝当年在淘宝上正是这么起来的，但在应用场景五花八门的移动互联网时代，你不可能为了创造、控制一个应用场景去进行投资，你花大量的资源跟别人拼，最终的收效其实是非常小的。
　　美团把微信支付还是支付宝放前面，就是费率问题，是商业问题，而不是谁控制的问题。用哪家对王兴而言是一个商业谈判，不要用资本的方法去解决商业的问题，这样会出现一些偏差。于阿里而言，一件两件事情发生还看不太出来，长此以往，就会树敌太多，自身的资源也大量的消耗在这上面。
　　好比如今的美国。美国国力之强大，毋庸置疑，创造力亦是领先于各国。然而其一会儿叙利亚、一会儿伊拉克、一会儿阿富汗、一会儿朝鲜，一会儿伊朗，这些事，分开来看，都不太会对国力造成太大影响，每场战役美国可能也不落下风，但是累积下来，这个国家的资源、财富、精力就慢慢耗损了，一个国家的实力也就慢慢相对下降了。这是一个看不见的过程，是一个长时间的问题。
　　尽管现在的阿里足够强大，团队足够厉害，一两件事走偏了其实不会带来太大的损伤，但是如果长久地走偏，对公司伤害是很大的。核心业务强的时候，尚能维持住，要是核心业务稍微弱一点，在这些事情上依旧这般消耗，也许就给了他人可乘之机。坦白说，这些道理并非产业投资操刀人不明白，但到最后往往还会是屁股决定脑袋。
　　阿里是我几十年职业生涯中所遇到最好的公司，没有之一。有幸身在其中时，才能理解阿里之所以成为中国超一流的科技巨无霸的原因，其战略、文化、团队和执行皆非常优秀，我离开阿里后亦始终对其抱有感情，但是在投资与控制这个问题上，我不得不直言一句：对于阿里来说，学会放手很重要，有些业务完全可以让其他人去做。
　　阿里不仅在美团上有先机，在腾讯之前也和点评接触过，起大早，赶晚集，最后新美大却最终走到阿里的对立面，很是可惜。如果阿里在这两个公司占有影响力的股份，让王兴团队做出一个服务业的淘宝，像蚂蚁、菜鸟那样一个板块独立发展，和阿里共享服务业互联网化这个万亿市场的大蛋糕，比起阿里自己要投入数百亿去打这个战争，岂不更好？最后打完的结果很可能还是分享这块大蛋糕。
　　阿里要做什么？别人做不了的业务。
　　比如阿里云和B2B业务，帮其他企业搭建高效的基础IT平台，节省企业资本性开销，提高竞争力。阿里云绝对不是一个小企业能做的，这需要的不仅仅是大量的资金，还有其他公司的信任，需要他们相信，把自己的东西放在你这是安全的，光这一点，就不是一个小品牌能够做到的。
　　再比如支付，也是需要足够大体量公司的信誉背书的。因而，围绕阿里云，投资团队会帮忙收购一些核心的技术、企业，即使是需要花大价钱，然后将其整合其中。这种业务性投资是非常值得的。还有新零售和国际业务，阿里这样体量的公司有资源，有能力，有竞争优势去做。
　　从产业投资的角度来说，我以为谷歌的模式，或许提供了一个相对最优解，通过旗下独立的风险投资公司去完成生态型布局，内部的企业发展部去做收购兼并类的投资，以增强自身核心业务实力和发展。
　　两手兼顾，也许就不会出现乌镇那样让阿里尴尬的局面。
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