蔚来汽车的IPO有未来吗？

　　蔚来汽车最近被曝出即将赴美提交IPO申请，计划融资20亿美金。
　　官方随后表态不予置评，但从2017年年底以来，类似传闻似乎就没有消失过。作为互联网造车新势力的领头羊，蔚来汽车一举一动都颇受关注。而向来不差钱的它，为何被屡屡传出要进入二级市场？
　　01：
　　2014年成立的蔚来汽车无疑是资本宠儿，短短四年里它进行了5次融资，金额超过22亿美金。
　　2015年6月，获高瓴资本、腾讯产业共赢基金、京东金融、易车网、顺为资本的1亿元以上A轮融资；
　　2015年9月，B轮融资金额5亿美元，投资方为红杉资本、愉悦资本、和玉资本；
　　2016年6月C轮融资中，蔚来拿到1亿美元，由Temasek淡马锡领投，TPGGrowth、厚朴投资、联想创投、汉富资本等参投；
　　2017年3月，蔚来拿到6亿美元战略融资，百度资本、腾讯产业共赢基金、华平投资、IDG资本、厚朴投资、联想创投、高瓴资本、兴业证券、GIC新加坡政府投资公司、TPGGrowth、信本利资本、中金公司、今日资本、海通国际参投；
　　2017年11月，D轮融资由腾讯产业共赢基金领投，融资金额10亿美元，BaillieGifford、LonePine、中信资本、华夏资本等跟投。
　　从时间间隔上来看，A轮和B轮之间仅隔了三个月，此后，蔚来每隔79个月就会融资，每次数额都较大毫无疑问，蔚来烧钱速度很快。
　　但这个势头在去年11月之后就停下来了。此后至今的9个月里，蔚来没有任何融资迹象。这也引发了外界的担心：烧钱的蔚来，钱袋子还好吗？
　　另外一个细节也值得关注。细看蔚来的几轮融资信息你会发现，蔚来的投资方很多，接近30个。
　　这是个喜忧参半的信号：一方面，表明蔚来在一级市场的融资渠道极为丰富；另一方面，除了腾讯参与了五轮中的三轮，很多投资方都只跟投了一轮，这在一定程度上也表达了投资者对蔚来的未来信心不算太足。
　　而蔚来胃口还在继续变大，时至今日，一级市场里有能力和胆量接盘的机构，似乎也就不多了。
　　02：
　　新势力造车需要多少钱才能够？
　　200亿元。这是蔚来汽车创始人李斌的答案，这还只是造车门槛。
　　蔚来汽车创始人李斌
　　目前来看，蔚来的融资额距离门槛还有一定差距。不过，成立了13年后特斯拉融资总额才到26亿美元，相当于177亿人民币。
　　根据公开资料整理，蔚来汽车创立4年以来已经花掉了150亿。
　　烧钱不可怕，问题在于钱有没有被用在刀刃上。
　　在汽车产业的布局上，蔚来的花销面不可谓不庞大：汽车生产方面，需要车型研发费用、供应链维持和运行费用；用户体验方面，蔚来也布局了大量的人力资源、运营、充电系统的建构等。
　　而为了尽快切入市场，蔚来对第一款量产车ES8投入了大量研发和生产资源。一个被内部成为金钱换时间的模式被李斌启用，即为同一个技术项目配备三个攻关小组，最终择优选择技术方案。
　　由此产生的结果是：ES8的研发成本会是竞品的23倍。
　　此外，为了量产ES8，蔚来与江淮达成战略合作，在合肥建设了一座全新的全铝工厂，总投资达30亿元。除了合肥的整车厂，蔚来同时还在常熟、南京、昆山自建三家工厂。据了解，蔚来南京工厂项目总投资30亿元，是高性能电机及电控系统生产基地。
　　今年2月，蔚来又在上海自建工厂，工程投资额约16。3（暂估）亿元。后续ES6、ES8都有望在此生产。
　　除了建立工厂，蔚来还与长安、广汽分别成立了合创公司，从研发、制造和销售等方面进行深度合作。在广汽蔚来公司，蔚来出资1。125亿元。
　　继超跑EP9、大规模量产的ES8、预计今年年底发布的ES6之后，蔚来已经在研发第四款车紧凑型SUVES3，用来主打中低端市场。而为了实现每年一款新车型的目标，蔚来自称已经在上海、圣何塞、慕尼黑、伦敦四地设立了研发中心，同时布局研发。
　　在品牌营销方面，蔚来更是与财大气粗画上等号。
　　蔚来做要的，完全就是体验导向。今年4月北京国际车展前一天，李斌这样向媒体介绍蔚来。
　　今年8月，蔚来汽车位于深圳平安金融中心的第八家NIOHouse正式开业。NIOHouse是蔚来打造的车主的第三空间，除了展示之外，并不具备销售和维修的功能。
　　截至目前，蔚来中心已经在北上广深杭等10座城市部署，9月底计划推广至40座城市。
　　蔚来中心的选址一直是在寸土寸金的地标性建筑地带。此前有坊间传闻，蔚来汽车在上海太古汇门店的投入约达到8000万人民币，北京东方新天地的蔚来中心租金过亿。以此推断，仅以目前开业的八家蔚来中心来算，每家年运营成本都在上亿元。
　　与疯狂扩张的蔚来中心随之而来的的，是人员成本的急速上升蔚来的目标是2018年内在169个城市拥有运营人员。
　　蔚来已经不是一家小公司。
　　今年6月，李斌透露整个团队有5500人，还在以100人周的速度增长，8月就达到7000名左右。其人员成本每年预计在四亿元以上。
　　此外，围绕以用户为核心，蔚来在APP开发、换电站和移动充电车服务方面的开销惊人，且成本还在持续上升。毕竟大军未动，粮草先行。
　　03：
　　从融资额度和速度来看，蔚来汽车领先了多数造车新势力，不过，它似乎并没有真正将其他竞争者甩在身后。
　　8月2日，小鹏汽车正式宣布完成40亿人民币的B轮融资。截止目前，小鹏汽车累计融资超过100亿人民币。威马的融资速度方面也不遑多让。2015年成立的威马在今年2月宣布，累计融资已接近200亿元。
　　而这些竞争者的业务大多还集中在造车方面，没有太多其他财大气粗的开销，资金相对充裕，相比之下，蔚来在资金优势上不算明显。
　　但为了抢占市场先机，蔚来选择了率先进行量产交付。
　　根据蔚来承诺，它会在今年12月31日之前完成一万台ES8创始版的交付。这是中国新势力在高端轻量电动汽车市场的首次量产。
　　蔚来汽车ES8在上海车展亮相
　　在8月5日深圳NIOHouse开业当天，李斌谈到，截止7月27日已有1000辆黑白蓝色的蔚来ES8发往交付中心，8月内3000号以内的黑白蓝ES8将发往交付中心。按照这个产能爬坡速度，1万台创始版ES8年内交付完是有很大可能的。
　　许多新造车企业也已经把交付提上了日程威马承诺年内进行大规模交付EX5460车型。小鹏汽车和法拉第未来都给自己留了些余地，没有明确表态年内交付的具体数量。更多电动汽车厂商把交付时间定在了2019年。
　　这确实是一个正在快速崛起的市场。
　　据中汽协数据显示，2017年，新能源汽车销量77。7万辆，同比增长53。3，市场增长态势良好。其中纯电动车销量达到47。8万辆。排名前列的是比亚迪、北汽、荣威、江淮、奇瑞等传统造车势力的车型。
　　在新能源汽车市场，蔚来的竞争对手不仅有一同起跑的造车新势力，还有技术资金雄厚的传统造车企业们。
　　更成熟的制造工艺、更完整的供应链、自建工厂、更低的造车成本、更知名的品牌信任度和市场份额，这些优势构建起传统造车企业强大的护城河。
　　蔚来汽车显然需要补课，建起自己的护城河。
　　不过，一项不太有利的政策是，国家对新能源汽车的补贴将进一步削减，到2020年年底时将会全部取消。显然，蔚来目前急需在补贴消失之前提高工艺和产量，降低成本，来应对到时候的价格裸泳。
　　这也意味着，他需要更多资金。
　　04：
　　造车新势力中最近的一次融资发生在今年8月，小鹏汽进行了B轮。
　　当小鹏还在一级市场融资的时候，蔚来进入二级市场找钱续命的消息已经越传越盛。
　　虽然李斌始终表示资金充裕，但是如果没有新的融资动作，按照蔚来的研发和扩张速度来看，它最多能烧到2019年，IPO会是它的必然选择。
　　巧合的是，被蔚来作为对标的公司特斯拉，在8月8日也发出了想要私有化的信号。
　　特斯拉上市以来饱受做空者干扰，股价上下起伏极大。2016年至今，特斯拉被做空的股票数量在所有美股中排名第四，在此期间空头亏损达47亿美元。在马斯克看来，股价的不稳定会分散员工的精力。
　　同样作为新能源电动汽车公司，蔚来的上市之路可能也会遇到同样的挑战。
　　面向二级市场融资的IPO，本来就是在赌一个未来。造车是笔重资产的生意，一旦IPO后资金周转不起来，蔚来就会陷入一个无限循环的困局。
　　而影响它资金周转的关键点在于，蔚来车系的销量如何。
　　目前，蔚来车系中只有限量一万台的ES8创始版面向市场，我们可以从首批完成交付车的主反馈中窥得一二。
　　根据网络资料整理，用户最大的吐槽点在于ES8的续航问题，在高速上以120kmh等速情况下，其续航里程仅有226km，并没有达到官方宣称的355km。对于这一点，蔚来经测试后也表示承认。
　　在高耗电的夏冬两季，新能源汽车的续航表现更糟糕。这意味着，ES8创始版的用户们花50多万提到的车，还没法开着从北京市中心往返一趟天津。
　　除了续航，目前用户普遍反映的问题还主要集中在换电以及自动驾驶等功能上，对服务和人性化方面倒是好评居多。
　　不过，第一款车不够完美，也属正常。关键还在于蔚来会如何应对，是否会及时修正。
　　要知道，对于多数企业，IPO只是续命的手段，最终也是最长久的评判者还是市场。
　　来源：蓝鲸TMT网