科创板的成功有赖于做好两件事

　　科创板如箭在弦。喜欢炒新的A股市场投资人也在紧张中期盼着。
　　但是，如何才能让制度创新的科创板不像主板、创业板，特别是新三板那样走的磕磕绊绊，如何才能让科创板真正成为A股市场增量改革的成功范例，如何才能保证科创板的平稳运行，我认为，有两件工作是必须做好的。否则，科创板极有可能又是一个翻版的创业板。
　　这两件事情，一是处罚，一是保护。
　　首先，处罚制度必须要回归到和证券市场本来的性质相应的水平上。所谓回归到本来性质相应的水平，就是必须和证券市场本身作为一个具有极其巨大的投机性的纯粹金钱游戏的特殊市场相应。证券市场作为资本市场的高级形态，直接就是金钱的博弈。不论是IPO造假还是内幕交易、虚假信息披露、操纵市场等等，都可以获取巨额利益，其巨大的利益很容易让参与者们铤而走险。因此，成熟市场的监管特别针对其违法犯罪的财产性质，不论是在行政处罚中还是刑事处罚中，都特别加重其财产处罚。对财产的处罚都非常严厉，巨额的罚款和巨额的罚金，往往可以让造假者倾家荡产。2002年美国安然公司造假案爆发后，直接导致公司倒闭，公司高管不仅被处巨额罚款和罚金，还被处以重刑，真正是人财两空。在美国，如果构成证券欺诈罪，刑期最长可达20年和最高500万美元的罚款。另外，1984年《内幕交易制裁法》中还进一步规定，除了没收非法获益以外，美国证监会还将对内幕人再追加3倍处罚！总结起来就是，一旦被查实内幕人非法交易成立，将会被证监会处以4倍的经济惩罚！
　　而目前A股市场的财产处罚，最高顶格处罚就是60万元人民币。这与证券违法犯罪的获益比起来，实在是微不足道。而且刑事处罚也很轻。比如赵薇的万家文化一案，涉及严重的信披违规，而且给投资者造成重大损失，标的达30亿元的重组案，也仅仅是处以5年禁入和60万元人民币罚款，违法成本如此之小，形同儿戏，如何震慑证券市场的违法犯罪呢？
　　特别是科创板实行注册制，对信息披露的要求应该更高，而且可能存在的高风险，尤其应该加大对科创板股票信披违规、欺诈发行的财产处罚力度，同时加大对证券欺诈索赔的支持力度，没有严厉的证券监管以及成熟的投资者民事索赔欺诈，注册制及科创板的成功都将面临巨大挑战。
　　总之，在实行注册制的科创板，如果不有效解决对欺诈上市、虚假信息披露、内幕交易等的严厉的处罚制度，不成倍提高违法犯罪者的违法成本，结果将不可想象。
　　其次，对投资者的保护制度，更要完善和加强。在目前的A股市场，虽然经过了不断的监管改进，但是对投资者的保护仍然存在很大的缺陷。应该借鉴和完善成熟市场的集体诉讼制度和股东代表诉讼制度，才能有效保护投资者的利益。
　　科创板只有把这两件事情做好，才能确保科创板成为一个可以长期投资和价值投资的试验地，成为一个真正的投资市场。从而不会走当初创业板的老路。
　　创业板当初被市场寄托了厚望，我也在当年创业板开板前撰文说，被热炒热盼的创业板千万不要成为杀猪板，可是，后来的事实证明，创业板确实成为了很多股民心中的伤痛。前车之鉴不可不慎重。
　　来源：蓝鲸TMT网