广西北部湾经济区上市公司发展存在的问题及对策

　　温志桃杨国臣
　　摘要：上市公司是拓展融资渠道、扩大融资规模的重要途径，对促进地方经济发展起的作用越来越大，与此同时，上市公司的发展与区域经济发展密切相关。2008年《广西北部湾经济区发展规划》获国家批准实施。广西沿海地区将作为一个经济区来统筹开放开发，并将其建设成为国家重要国际区域经济合作区。本文在对北部湾经济区内上市公司的发展状况进行广泛深入调查的基础上，分析和总结了存在的问题，并对如何促进北部湾经济区内上市公司健康、稳步发展提出了对策。
　　关键词：北部湾经济区上市公司发展能力问题对策
　　随着我国市场经济体制的不断完善和市场发育的不断成熟，上市公司在国民经济和社会发展中所起的作用越来越大。经验表明，区域经济中某行业拥有的上市公司比例越大，该行业的竞争优势就越明显，上市公司数量的多寡和实力的强弱，体现甚至决定着整个地区在产业竞争中的地位。2008年《广西北部湾经济区发展规划》获国家批准实施，与此同时随着中国东盟自由贸易区的建成，广西将进入加速发展的重要时期，每年需新增上千亿元资金，单靠银行信贷这种融资方式难以满足需求，必须充分利用上市公司直接融资方式，促进企业快速发展。
　　一、广西北部湾经济区上市公司现状分析
　　截至2013年8月31日，广西共有30家上市公司，分别为北海港、索芙特、恒逸石化、南方食品、银行投资、贵糖股份、南宁糖业、柳工、阳光股份、国海证券、桂林旅游、ST河化、莱茵生物、广陆数测、桂林三金、八菱科技、皇氏乳业、百洋股份、ST南化、中恒集团、五洲交通、柳化股份、南宁百货、柳钢股份、桂冠电力、两面针、桂东电力、ST国发、ST北生、丰林集团，其中属于北部湾经济区的有15家，占广西上市公司总数的50，分别为南宁市的南方食品、南宁糖业、国海证券、八菱科技、皇氏乳业、百洋股份、ST南化、五洲交通、南宁百货、桂冠电力、丰林集团11家企业，北海市的北海港、银行投资、ST国发、ST北生4家企业，从数量上看，北部湾经济区上市公司占广西上市公司半壁江山，从质量上看，经济区内的上市公司普遍都存在着发展问题。
　　当前北部湾经济区内的上市公司面临着良好的发展机遇，北部湾经济区被纳入国家战略规划和整体布局；西部大开发十一五规划把北部湾经济区列为西部大开发三个率先发展的地区之一；中国东盟自由贸易区加快建设，泛北部湾经济合作、大湄公河次区域合作、泛珠三角区域合作、西南六省区市区域合作不断深化。与此同时，资本市场在我国国民经济中的地位进一步突出，新推出的创业板进一步推进了我国多层次市场体系建设，为不同规模、层次和融资需求的企业上市融资提供了多种选择。因此应充分利用资本市场盘活广西的存量和增量经济资源，提高经济证券化率，充分利用上市公司直接融资方式，促进广西经济快速发展。
　　二、广西北部湾经济区上市公司发展中存在的问题
　　（一）上市公司发展步伐慢，数量少，规模小
　　北部湾经济区15家上市公司中，有6家成立于上个世纪90年代，分别为北海港、南方食品、银行投资、南宁糖业、国海证券、南宁百货；有5家成立于21世纪初，分别为ST南化、五洲交通、桂冠电力、ST国发、ST北生，有4家成立于21世纪10年代，分别为皇氏乳业、八菱科技、百洋股份、丰林集团。从2008年北部湾经济区批准成立到2012年这5年，本区域内总共上市4家企业，平均每年上市不到1家，增长速度极其缓慢。目前在深市上市的经济区内公司有5家，分别为银河投资、南宁糖业、北海港、国海证券和南方食品，占深市上市公司总数472家的1。06；有3家在中小企业板上市，分别为百洋股份、皇氏乳业和八菱科技，占中小企业上市总数501家的0。60；没有一家企业在创业板上市；在上海上市的公司有7家，分别为五洲交通、ST国发、丰林集团、南宁百货、桂冠电力、ST北生和ST南化，占沪上市公司总数954家的0。73，与全国相比，北部湾经济区上市公司数量非常少。与此同时，北部湾经济区内上市公司规模普遍偏小，发行时平均总股本为2。36亿股，平均募集资金2。57亿元，较全国平均水平偏低。
　　（二）经营业绩不高，融资效率低下
　　目前广西北部湾经济区内15家上市公司中，普遍存在着经营业绩不高、融资效率低下的问题。其中成立于20世纪末21世纪初的北海港、ST南化、ST国发、ST北生这四家公司目前经营效率低下，市场中股票价格表现并不好，其余的成立时间较长的上市公司如南宁糖业、五洲交通、南方食品、银河投资、国海证券、南宁百货、桂冠电力业绩平平，与其他区外上市公司相比，发展势头并不明显，近几年来新成立的上市公司如皇氏乳业、八菱科技、百洋股份和丰林集团正在经历上市后的市场洗礼，业绩发展较慢，但发展势头较好。
　　此外，区域内的15家上市公司存在着再融资规模小、融资的频率低、再融资方式单一等问题。通过调查发现，大多数上市公司首次发行融资后，在二级市场虽然实施过配股融资，增发融资和送股转增等再融资，但融资的频率低，再融资的次数也仅一次，其中北海国发尚未实现过再融资，从融资额度上看，区域内的上市公司每次融资额度也不大，除银河科技在2002年实现增发融资近6亿元外，其他公司的融资额度也就在1亿元左右。其次是融资方式单一，随着国内证券市场的进一步成熟，上市公司再融资形式由单一的配股，逐步发展成为配股、增发和可转债等多种形式并举，特别是由于可转债的安全性与逐步摊薄企业收益等优点，越来越多的上市公司选择通过可转债融资，而广西北部湾经济区内15家上市公司仍选择配股和增发等传统的再融资方式，融资效率低下，风险高。
　　（三）重筹资轻使用，再融资募集资金使用效率低下
　　上市公司从资本市场上融通到资金后应尽快地将资金引导到经营效益较高的项目中来创造现金流，并要做到避免资金的闲置与浪费。但从目前对广西北部湾经济区内15家上市公司融资后的业绩来看，总体上看上市公司的业绩处于下滑状态，特别是20世纪末21世纪初上市的那些上市公司，发展势头严重不足，无论是净资产收益率还是每股收益都随着上市公司再融资时间的延续而下降。上市公司没有通过持续的再融资发展成为行业龙头的公司，而是融了资金就变脸，融资前是形势一片大好，融资后则业绩大幅下滑，经营形势举步维艰，这说明上市公司没有把有限的资源配置到资本经营效益最高的企业和行业中，而是改投证券市场操纵和炒作股票，以期待通过股票投资的收益维持公司的增长，经营业绩下降甚至恶化，从而影响到将来的再融资，走进恶性循环的困局。
　　三、广西北部湾经济区上市公司的发展对策
　　（一）提升现有上市公司业绩，带动区域经济发展
　　上市公司应顺应形势，依托区域优势资源与优势产业，充分发挥上市融资在开发区域优势资源，拓展区域优势产业，加强区域竞争力。从优势产业角度看，广西北部湾区域内已形成食糖、交通、电力、百货、生物科技优势产业，从优势资源角度看，北部湾区域内拥有丰富的海洋资源，有利于发展大型重化工业产业群和港口群，因此，区域内上市公司应抓住机遇，创新经营方式，拓宽融资渠道，提升公司业绩，从而带动区域经济发展。
　　（二）转变思想观念，增强资本市场意识，拓宽融资渠道和加大融资规模
　　广西历史上有着许多发展机遇，但由于观念落后，思想保守，也失去了很多发展机会。如今在北部湾经济区发展规划的大好形势下，广西应吸取教训，摒弃狭隘的地方保护主义意识，加大市场开放步伐，积极改善投资环境，促进资本、人才等各类生产要素的自由流动，为培育上市公司创新良好的外部环境。同时，拓宽融资渠道和加大融资规模，如加大企业债券发行力度，充分利用债券市场的功能和作用来吸引更多投资者。此外积极发行A股市场外的其他股票，力争发行B股、H股及海外股票，努力进军国际资本市场。
　　（三）增强上市公司核心竞争力，提高企业经营业绩
　　核心竞争力是指企业在经营过程中形成的不易被竞争对象效仿、能带来超额利润的独特能力。目前北部湾区域内的上市公司，特别是20世纪末21世纪初成立的上市公司，基本上是农业生产、高新技术行业，原始积累薄弱，市场认可度不高，如何发展核心竞争力，提高市场知名度是生存下去的必由之路，而根据核心竞争力的相关分析，基于自主创新能力，才是企业生存和发展的根本，而加强人力资源管理是增强核心竞争力的本质所在。因此企业应根据市场需求创新产品研发，增加产品附加值，与此同时建立科学的人力资源激励机制，吸引优秀人才投身于上市公司经营和管理，才能增强广西上市公司核心竞争力，发展更多的上市公司。
　　参考文献：
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