德意志银行巨亏溯源

　　作为全世界最大的银行之一，在数轮金融危机中安然度过的、曾经被看作是金融稳健的典范的德意志银行亏损了。近日，德意志银行宣布三季度将出现62亿欧元（约合70亿美元）的亏损，大幅减记是亏损的主要原因。
　　公开资料显示，德意志银行是德国最大的银行和世界上最主要的金融机构之一，总部设在美因河畔的法兰克福，其股份在德国所有交易所进行买卖，并在巴黎、维也纳、日内瓦、巴斯莱、阿姆斯特丹、伦敦、卢森堡、安特卫普和布鲁塞尔等地挂牌上市。
　　不过近些年来，在盈利能力、股价、资本充足率等方面，德意志银行都落后于同行。
　　亏损了就要补窟窿，股份该卖得卖、分红该减得减、当头儿的该换就得换，问题是，止的住吗？更让投资者担心的是，止不住的亏损会带来连锁反应吗？
　　亏损大发了
　　德意志银行此次的巨额亏损或与该公司的投行业务下滑相关。
　　在德国，银行是混业经营，涉及三个板块：传统银行业务、保险，以及投行业务。传统银行及保险业务不大可能出现大额亏损。因此，极有可能是因为伴随着全球主要经济体下滑，德意志银行的投行业务随之下滑。
　　此外，德国是希腊债务的主要债主，虽然希腊局势目前稍有缓和，但违约的风险依然存在，随时令德国和德意志银行保持高度警惕。
　　当然，在风险敞口方面，德意志银行的传统的零售银行业务不是其利润中心，为了保持利润，德意志银行被迫进入风险较高的资产类别。
　　2007年以来，德意志银行的股价已经由每股125美元跌至不到30美元，市值缩水超过1000亿美元。股价是市场的答案，在全球经济复苏的时刻，德意志银行似乎并不开心。其实，从今年开始，关于德意志银行是否会成为第二个雷曼的质疑就不断涌现。
　　10月7日，德银发布公告，预计第三季度该行税后将出现62亿欧元（约合70亿美元）的亏损。
　　该行公告称，由商誉减值和无形资产减值带来的损失将达约58亿欧元，其主要原因是对资本监管要求的提高，导致其投行部门的估值下降。
　　德意志银行声明预估，计划中80亿美元的总支出将彻底吞噬德银当季利润，造成67亿美元亏损。德银还表示，计划削减或暂停2015年的派息。而在过去6年里，德意志银行给普通股的分红为0。75美元股。同时，德意志银行调低了旗下德国邮政银行部门的估值，从而降低了剥离该部门将获得的预期收入。
　　就在过去的15个月里，德意志银行其实已经摊上各种麻烦。
　　此次三季度巨额亏损也就不那么令人感到意外了，早在去年4月，德意志银行曾被迫提高一级资本15亿美元，以支持它的资本结构。1个月后，流动性问题继续困扰该行，于是德意志银行宣布了80亿欧元的股票销售计划，折扣高达30。
　　此前的4月，德意志银行在美国和英国监管当局关于其LIBOR操纵的联合指控中认罪，该行开始背负起一笔21亿美元的巨额负债，债主是美国司法部。5月，德意志银行的联席首席执行官安舒詹被董事会赋予的新权力能够支配巨大数额的资金。
　　6月5日，希腊没能按时支付IMF本息，该国的债务违约风险非常严重，这对德意志银行有很大的影响。2天后，德意志银行的两位CEO宣布离职。
　　更为糟糕的是，6月9日，标准普尔降低德意志银行评级至BBB，距离垃圾级只有三个缺口，而最新的BBB级甚至低于雷曼兄弟崩溃前的评级。
　　赶人卖资产
　　德意志银行已经考虑减少甚至取消2015财年普通股的分红。
　　此前，有消息称德银计划裁员约2。3万人，占全公司岗位近四分之一，主要通过削减科技领域的岗位和分拆其邮政银行实现。这一员工削减计划实施后，德银的全职岗位将会在7。5万个左右。
　　6月，德意志银行宣布原联席首席执行官贾因和菲辰将辞职，新任首席执行官为银行监事会成员、曾在竞争对手瑞银任过首席财务官的克莱恩。
　　显然，这是断臂之举，也是迎合投资者的需要。德意志银行的领导层换血，但董事会仍打算沿用之前已经失败的基本战略，巩固甚至加码投资银行业务，该业务是德意志银行的主要支柱，也是克莱恩最擅长的领域。
　　而在投资银行业务中，德意志银行重点投资的是一个早已跟不上现代化脚步的领域：固定收益交易。在过去5年里全球固定收益市场一直相对平静，迫使银行大幅缩减待售债券的库存。在当前的价格水平下，大多数客户并不急于出售自己手头的债券、买入新债券，因此成交量依旧偏低。
　　在2008年后重建的金融秩序中，大多数大型银行都经历了类似的阵痛。但是，假如德意志银行基础运营业务业绩良好，贾因和菲辰也不至于如此狼狈地宣布辞职。
　　现在的情况是，德意志银行基础业务表现不佳，大大低于预期。今年第二季度，德意志银行仅实现7。96亿欧元的盈利，已经让市场感到失望。如今，三季度出现巨亏也许并非偶然，让市场对于德意志银行的前景更加忧心忡忡。
　　为了渡过难关，德银为其持有的华夏银行股份进行减记，并预示可能减持这部分价值约35亿美元的股份，称这部分股权已经不再被认为有战略意义。
　　此外，德银还将额外拨备大约12亿欧元的司法准备金。据外媒报道，德意志银行正在出售一个超过2500亿美元的信用违约掉期（CDS）交易资产组合，摩根大通是几家参与谈判的银行之一。
　　德意志银行去年表示，将退出与单个发行人相关的CDS交易。据悉，德意志银行与花旗集团达成了一个类似协议，向后者出售接近2500亿美元的单个发行人相关CDS资产组合。